华北制药三年三换董事长：转型维坚业绩高压 遭环保黑天鹅

业绩高压

在近日的问询中，上交所请华北制药就媒体报道提及的以下内容——冀中能源重组华北制药后，制定的目标是到2011年销售收入达到100亿元，2013年销售收入达到200亿元，2015年销售收入达到300亿元事项作出回复。本月15日晚，华北制药回复上交所问询函中称，这些销售目标为集团制定，非上市公司。

上市公司华北制药离300亿的销售收入还差之甚远。

重组后的第一年，2010年，营收达到百亿规模，2013年达到巅峰，实现营收124.4亿元，此后一路下滑，2015年营收79亿元。

而关于利润，除了2010年，2011年至2014年，扣非后归属于上市公司股东的净利润分别为亏损4亿、3亿、1亿、3000万。2015年这一数据是盈利239万元。而近几年归属于上市公司股东的净利润之所以为正，因其每年都能获得千万至亿元级别的非经常性损益。

在医药工业板块，2013年前，青霉素类产品的营收一路上升。其在整个营收结构中的比重 2014年为35%，2002年为47%。头孢类产品的营收在2008年至2012年，一直在上涨，而2013年和2014年，营收分别下滑15和22个百分点。维生素类产品的营收在2008年达到峰值，实现营收较前一年翻倍达15.7亿元，此后一路减少，2014年下降至近4亿元，其在主营构成中所占比重也不断下降。曾经，华北制药是全球五大维生素原料药生产企业之一，尤其是出口业务。2015年，因搬迁，维生素生产厂停产。

另一个反映业绩的指标毛利率。2015年，华北制药整体毛利率为18%，医药工业毛利率为24%。在它所比较的同行业中，丽珠医药与华润三九毛利最高，同样在原料药及中间体中，具有重要行业地位的东北制药毛利率尽管高于华北制药，但与丽珠医药与华润三九相比，仍差了一大截。

这与公司主营构成相关。以丽珠医药为例，其主营构成中，西药制剂与中药制剂加总比重超半壁江山，而制剂的毛利率都在60%以上。同为抗感染类原料药及中间体大厂哈药股份的医药工业毛利率稳定在30%左右。

万得的数据显示，华北制药青霉素类的毛利率在2007年之前，尽管有所波动，都在17%至32%，而2007年开始，毛利率大幅锐减，2011年跌至近9%，此后爬升，2014年重回到20%以上。

头孢类产品的毛利率整体低于青霉素类，2004年最低为5.51%，2010年之后波动在9%至16%。维生素类产品的毛利率呈现陡峭的“M”型，2009年近60%，最低时2011年刚过16%。而医药及物流业务的毛利则呈现深深的倒“V”型。

不过在毛利率波动背后，或是原料药产能过剩的大背景。数据显示，中国原料药工业总产值自2000年至2014年，由500亿增长至4500亿，翻了9倍。中国抗感染类、维生素类等原料药，在国际医药市场上占有相当的份额和地位。

中国一直是重要的原料药出口国，然而2012年第四季度开始，我国大宗原料药单季度出口额同比连续出现负增长，直至2015年才告别下降。2013年，我国原料药出口235.98亿美元，占我国医药保健品出口总额的46.27%。

年报数据显示，2011年、2012年、2013年、2015年，华北制药国外业务营收增长均在下滑。2015年增长下滑达24.43%。中国医药保健进出口商会的数据显示，华北制药在出口排行榜名次下滑至第14名。

而华北制药近年多陷“检查门”。去年3月份，华北制药集团先泰药业违反《药品管理法》及药品GMP相关规定，GMP证书被国家食品药品监督管理局(CFDA)收回。2015年，先泰药业欧盟的相关GMP证书也被收回。先泰药业是华北制药旗下以半合成青霉素原料药为主导产品的子公司。

同月，广东省药监局又发布了对深圳华药飞行检查的通报，检查发现该公司未按照规定实施《药品生产质量管理规范》，存在主要缺陷3项，一般缺陷4项。同月，深圳华药生产批号为150101的0.25g注射用美罗培南被CFDA认定为不合格产品。

华北制药的销售模式为普药产品主要采取“经销分销”，主要以基药配送、代理分销为主，终端推广试点市场在逐步开展。新药产品主要采取“招商代理+学术推广”的销售模式。主要销售渠道为厂家到代理商，(代理商到配送商)，配送商到医院，医院处方使用。在如今的医药流通大变局时期，两票制下，华北制药也承受巨大压力。

在给上交所的回复中，华北制药称公司近三年营业收入下降的主要原因是，为了防范资金风险，主动压减了非医药化工类的物流业务;加快产品结构调整，低毛利产品收入减少，以及环保及搬迁。华北制药在年报中称，国内抗生素限用政策和环保压力增大，导致公司化学原料药特别是青霉素类、头孢类以及相关中间体原料药收入有所下降。