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环保行业2016年年报点评—业绩平稳增长 板块增速分化

2017-06-03 07:50来源:CITICS新三板研究作者:刘凯关键词:环保行业环保公司新三板收藏点赞

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3.3新三板大气治理:营收小幅增加,利润微幅改善

2016年板块整体营收、净利润小幅改善。由于大气监管政策加强,大气治理板块2016年业绩小幅改善。以55家信息披露完全的大气治理公司为样本,2016年板块整体实现营业收入62.18亿元,同比增长8.58%。实现净利润4.97亿元,同比增长1.06%。

从营业收入增速来看,2016年营业收入增速在100%以上的有5家公司,包括国顺投资(26980万元,799.33%)、君和环保(8574万元,228.20%)、百欧森(3951万元,172.52%)、莱茵环保(7124万元,133.48%)、甘肃金海(3203万元,101.54%)。

从净利润增速来看,2016年净利润增速在100%以上的有8家公司,包括国力通(289万元,1915.86%)、柏美迪康(305万元,745.23%)、百欧森(780万元,305.69%)、国顺投资(2161万元,213.94%)、中昊环保(941万元,172.28%)、莱茵环保(1829万元,126.59%)、平安环保700万元,118.91%)、蓝天集团(、1157万元,110.49%)。

应收账款比重上升,资产负债率明显下降。(1)盈利能力变化不大。2016年板块整体毛利率和净利率分别为29.76%和8.02%,相较2015年的29.03%和8.58%变化不大。(2)应收账款比重相对上升。2016年,应收账款为36.77亿元,同比增长18.87%;应收账款占营业收入比重为59.14%,较2015年上升5.12pct。应付账款为22.38亿元,同比扩大6.69%;应付账款占比36.00%,较2015年的36.64%变化不大。(3)资产负债率明显下降。2016年,板块整体资产负债率为49.23%,较2015年下降7.24pct。

细分领域业绩增速稳健,脱硫脱硝、VOCs治理增速居前。我们根据业务不同,将新三板大气治理板块进一步细分为脱硫脱硝(21家)、除尘(19家)、VOCs(19家)三个细分领域,其中20家企业涵盖多个细分领域。2016年,脱硫脱硝和VOCs领域营业收入、净利润均实现增长,除尘领域净利润下滑。

脱硫脱硝:脱硫脱硝板块2016年实现营业收入36.13亿元,同比增长1.06%。实现净利润3.20亿元,同比增长13.11%。

除尘:除尘板块2016年实现营业收入15.72亿元,同比增长25.83%。实现净利润6119.06万元,同比下滑44.82%。

VOCs:2016年,VOCs板块实现营业收入26.78亿元,同比增长9.25%。实现净利润1.69亿元,同比增长9.17%。

(注释:部分公司业务跨多个细分领域但具体比例未披露,故细分领域数据有重复计算,加总大于大气治理板块整体数据。)

与A股对比,A股大气治理板块业绩增速较快。2016年,A股大气治理板块整体实现营业收入245.72亿元,同比增长16.43%。实现净利润18.33亿元,同比增长10.02%。总体业绩增速好于新三板对应板块。

柏美迪康:除尘系统和VOCs治理并驾齐驱。2016年,公司实现营业收入4569万元,同比增长78.45%;实现净利润305.4万元,同比增长745.23%。公司营业收入主要由综合抑尘系统和VOCs大气治理构成,分别占比占比58.67%和35.51%。根据公司2016年年报披露,截止2017年3月公司已签订未执行订单4000余万元,增长势头强劲。

晓沃环保:斩获重大项目,业绩提升显著。公司主营业务为工业燃煤设备的烟气除尘、脱硫、脱硝工程建设和运营。2016年,公司实现营业收入1.38亿元,同比增长66.63%;实现净利润1236.09万元,同比增长97.25%。2016年公司在内蒙、天津等地拿下多个大型工业废气治理项目,为未来发展打下坚实基础。

原标题:环保行业2016年年报点评—业绩平稳增长,板块增速分化
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