深入剖析环保类PPP（二）环保PPP模式、环保产业基金模式、区域流域环保产业基金模式-第3页-北极星环保网

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近期环保产业基金案例

首个轮胎循环利用产业基金采用股+债模式

该产业基金出资方背景不同，包括了政府引导资金、银行金融机构、环保上市公司和专业平台企业，这可以通过政府引导、市场化运作的方式，撬动社会资本，破解投融资难等问题。另外，该产业基金的被投企业还同时和橡胶需求客户签订了合作协议，形成了资金、技术、项目、市场良性互动的生态闭环。除了该项目中产融相结合的特点外，该产业基金亦采用了“股+债”模式，这对于银行金融机构而言，不仅有利于分散传统信贷模式的风险，而且通过债权部分可以形成稳定的现金回款，有利于了解和项目运作情况。

三、区域或流域环保产业基金模式

区域或流域环保基金概念

PPP模式的区域或流域环保基金是环保产业基金的特殊表现形式。其主要差别在于，环保产业基金主要针对的是单一项目，例如上文提到的土壤修复基金的运用。而流域环保基金针对的是一个项目包，内含多个项目共同运作。项目包通常会分为高、中、低利润项目群，项目来自多个产业，这些产业链可以互相衔接互相呼应，将中低利润项目与高利润项目捆绑在一起，从而使中低利润的环保项目可以通过产业链互相呼应的设计来降低风险，提高项目包整体收益。除此之外，流域环保基金通常主要运用于生态城建设或者流域保护中，而环保产业基金则可以使用在适合环境整治的任何合适项目中。

PPP模式的区域或流域环保基金的具体操作方式是以项目为基础、以合同为核心、以特许经营权的让渡为手段。该基金的项目包是已经在合同中规定了的，通过特许经营权让渡和合同管理，为该项目包专门组建的项目公司不能只挑拣高利润项目，必须接受环境目标，以及为达到该环境目标所必须实施的所有项目，含中低利润项目和无利润项目。PPP模式的区域或流域环境保护基金，可以调整政府宏观调控思路，积极引入市场机制，提高环保工作效率，它具有以下特点：

第一，有利于提高流域环境的自身造血功能。PPP模式的区域环保基金实际上是以扶持有利于流域环境改造的产业群为目标，实现流域水环境保护的产业规划过程。前期过程中，通过财政资金的参与与扶持，这些环保产业群得以在良好基础的前提下发展，壮大自身实力。在经过数十年与政府合作之后，产业群自身的机能得以成熟，可以在脱离资金的扶持下独立在市场中运作，实现自身造血功能。

第二，有利于风险控制和资源整合。流域区域的项目工程系统比较复杂，因为涉及的产业链较多。因此，采用PPP产业基金的模式可以最大限度降低风险。通过在基金平台上构建技术创新网络、搭配各种融资工具和手段有效控制项目运营成本并提高整体收益率。

第三，有利于解决中低利润环保项目的融资困境。在流域环保项目中，中低利润的环保项目往往面临着尴尬的境地。一方面由于利润较低，缺少融资渠道，从而必须依赖财政扶持，给地方政府增加财政压力；另一方面，这些环保项目对于流域内的环境整治具有重要意义，从而产生资金需求与供给的严重矛盾。然而，PPP区域环保基金最大的特色就是可以解决中低利润环保项目的融资困境，打包流域内的高、中、低利润环保项目集体发展。而且，这种创新的PPP环保基金可以实现政府资本、社会资本和环保企业三方的利益共赢。

2典型案例分析

流域治理基金虽然在国外已经实施，但是在我国仍然是试点阶段。纵观目前已有的项目，采取流域治理基金的案例寥寥可数。本文在借鉴其他专家意见的基础上，选用贵州赤水河流域治理基金为例分析。对于流域发展可持续性而言，发展项目报告有较大投资需求的环境治理项目，环境友好型的盈利项目以及公益性的非盈利项目。因此，单纯依靠传统PPP模式来筹集资金具有一定难度，据此需要创新引用PPP产业基金形式来扩大融资渠道。有学者针对贵州赤水河流域设计了一种基于PPP模式的环保基金机制，如下图所示：

贵州赤水河流域PPP环保基金机制图

（图片来源：靳乐山，孔德帅《基于公私合作模式（PPP）的西部区域可持续发展研究》）

该机制的基本思路是由政府部门牵头，联合其它利益相关方共同成为基金发起方，投入引导性资金，进而以政府以及其它发起方的信用为杠杆，通过产业基金的模式吸引社会资本进入基金，并通过基金运作获得一定利润回报。

从资金来源来看，该保护基金的资金来源于引导性资金和社会资本。引导性资金作为整个基金的种子资金，主要来源于政府。通过与基金潜在的投资项目对接，以贴息、担保等方式提高项目的收益率。

从管理运作来看，成立赤水河流域水环境保护基金管理公司负责基金的运作管理，成立赤水河流域水环境保护基金投资决策委员会参与投资项目的决策，以保障基金投资项目选择的合理性。

从盈利模式来看，基金主要有两方面投资，一是营利性项目，例如碳汇林业、优质生态农业等，以保障基金总体的投资回报。另一方面，基金也将投入到财政所无法承担的非营利性项目建设，例如城乡铺路、架桥、互联网基站建设等，以促进赤水河流域生态保护和社区居民发展。两条投资线路双管齐下，保障PPP模式下的水环境保护基金的可持续性发展。

延伸阅读：

深入剖析环保类PPP（一）环保PPP的机遇与挑战

深入剖析环保PPP（三）污水处理PPP的操作过程

原标题：深入剖析环保类PPP(二).环保PPP模式、环保产业基金模式、区域流域环保产业基金模式

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