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2017年中国PPP行业模式改革及未来发展趋势分析【图】

2017-12-25 15:15来源:中国产业信息网关键词:PPPPPP模式PPP项目收藏点赞

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4估值压制因素之资金面:短期难以宽松,融资将成为PPP项目落地的关键

金融去杠杆叠加美元加息预期,国内资金面短期难以宽松。全国金融工作会议确立金融去杠杆的基调,叠加12月份美元加息预期,国内债券收益率10月份以来持续走高。

融资是PPP项目落地的关键因素,在手资金宽裕、负债率较低的公司旗下PPP项目更易落地、业绩确定性越高。在国内资金面短期难以宽松背景下,PPP项目落地将更加考验上市公司的融资能力。在手现金越宽裕就更快推动项目落地,负债率越低更易获取融资、保障项目持续推进。

10月份来债券收益率走高彰显国内资金面紧张


数据来源:公开资料整理

5趋势研判1:PPP占固定资产比例仍较低、提升空间仍较大,2018年落地或达2.5~3.0万亿

PPP项目投资占固定资产投资比例仍较低。据财政部PPP项目中心数据,2017年Q1~Q3当地PPP落地项目投资额占当季固定资产投资额比例分别为7.46%/2.14%/4.50%,未来提升空间仍较大。

市政/生态环保等领域PPP项目落地居前列。1) 市政/生态环保落地率居第三/四, 为39.8%(2561个项目)/36.8%(481个项目);3)市政:污水处理/市政道路/垃圾处理落地项目数居前三, 为243/234/88个,合计占比55.4%;4)生态环保:综合治理类项目落地149个/投资额2222亿元, 占比84.2%/90.0%。

2017年落地约2.5万亿,2018年落地或达2.5~3.0万亿。2017年前三季度PPP项目落地1.9万亿,预计Q4落地与去年同期持平,2017年PPP落地规模约2.5万亿,2018年落地规模或达2.5~3.0万亿

PPP项目投资额占固定资产投资额比例仍较低


数据来源:公开资料整理

市政、交运等领域PPP项目落地率最高


数据来源:公开资料整理

趋势研判2:地产投资或下行叠加基建预期上行,2018年或将是PPP效率之年

地产销售下滑或向投资端传导。2017年9月份地产销售面积当月同比负增长1.5%且后续可能继续走:低。按照6个月左右传导周期估算,2018年二季度地产投资或将持续下行,PPP逻辑偏好将提升。

基建投资2017年9月底部回升有望持续。地产调控仍严、地产销售下滑将向投资端传导背景下,2017年9月基建投资增速回升,考虑基建和地产投资跷跷板效应,基建投资底部回升预计将持续。

2017年经济韧性强,PPP属于小年。2018年二季度左右地产投资增速大概率将下行,叠加基建投资上行预期,PPP推进偏好和效率将提升,2018年是PPP推进的效率之年。

地产销售持续下滑或逐步向投资端传导


数据来源:公开资料整理

基建投资增速2017年9月开始底部回升


数据来源:公开资料整理

原标题:2017年中国PPP行业模式改革及未来发展趋势分析【图】
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