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5趋势研判1:PPP占固定资产比例仍较低、提升空间仍较大,2018年落地或达2.5~3.0万亿
PPP项目投资占固定资产投资比例仍较低。据财政部PPP项目中心数据,2017年Q1~Q3当地PPP落地项目投资额占当季固定资产投资额比例分别为7.46%/2.14%/4.50%,未来提升空间仍较大。
市政/生态环保等领域PPP项目落地居前列。1) 市政/生态环保落地率居第三/四, 为39.8%(2561个项目)/36.8%(481个项目);3)市政:污水处理/市政道路/垃圾处理落地项目数居前三, 为243/234/88个,合计占比55.4%;4)生态环保:综合治理类项目落地149个/投资额2222亿元, 占比84.2%/90.0%。
2017年落地约2.5万亿,2018年落地或达2.5~3.0万亿。2017年前三季度PPP项目落地1.9万亿,预计Q4落地与去年同期持平,2017年PPP落地规模约2.5万亿,2018年落地规模或达2.5~3.0万亿
PPP项目投资额占固定资产投资额比例仍较低
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市政、交运等领域PPP项目落地率最高
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趋势研判2:地产投资或下行叠加基建预期上行,2018年或将是PPP效率之年
地产销售下滑或向投资端传导。2017年9月份地产销售面积当月同比负增长1.5%且后续可能继续走:低。按照6个月左右传导周期估算,2018年二季度地产投资或将持续下行,PPP逻辑偏好将提升。
基建投资2017年9月底部回升有望持续。地产调控仍严、地产销售下滑将向投资端传导背景下,2017年9月基建投资增速回升,考虑基建和地产投资跷跷板效应,基建投资底部回升预计将持续。
2017年经济韧性强,PPP属于小年。2018年二季度左右地产投资增速大概率将下行,叠加基建投资上行预期,PPP推进偏好和效率将提升,2018年是PPP推进的效率之年。
地产销售持续下滑或逐步向投资端传导
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基建投资增速2017年9月开始底部回升
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