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大厦将倾的东方园林如何翻身?国资为何“英雄救美”?

2018-10-26 13:40来源:财华网港股解码作者:李莹关键词:东方园林PPP环保行业收藏点赞

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东方园林近年来应收账款走势

每一个PPP项目都像是填不饱的窟窿,导致东方园林陷入一个怪圈:不上项目就没法融资,不融资就无法维持项目运转,稍有松懈,或者只要资金链出现一点小困难,都有可能成为致命伤。PPP的设计初衷是一场双赢的战略,然而今年以来,PPP模式负债高、融资难,让这些民营企业出现流动性危机,东方园林算是一个典型。

东方园林资产构成重大变动情况 图片来源:年报

PPP哪家强?

既然民企大咖东方园林都玩不转PPP,是否就此可以定义PPP的原罪?这需要从长计议。据中国经济周刊数据显示,截至2018年6月,全国政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目管理库累计项目数7749个、投资额11.9万亿元。4批示范项目共计1009个,投资额2.3万亿元。储备清单项目4800个,投资额5.4万亿元。这万亿可不是东方园林等能撑起的局面,背后还有高人。

我们再看组数据,据基建通数据显示(数据均含子公司),2017年全年中标的PPP项目中,公路PPP项目占据了52%的市场份额,而中标额排行前五名的央企,全年累计中标额高达2.5万亿元。中标总金额最多的央企是中国建筑,累计中标总额约9944亿元;紧随其后的是中国交建、中国铁建。如此,大佬便浮出水面。

中国最早从1998年开始做PPP,这一时期,民资、央企国企、外资都是市场上的玩家。央企与地方政府在合作方面有天然的优势,地方政府也不吝表示对央企的偏爱。2014年下半年,PPP重回中央和地方政府的视线时,PPP的社会资本方主角已经变成了央企国企,民企参与度非常低,而外资更低。

管清友统计的数据显示,截至2016年3月末,民企投资的PPP项目更多集中在3亿以下的小项目,多为养老、生态环保、文化等投资规模相对较小,且易产生现金流的领域;而国企偏好3亿以上的大项目,更多集中于交通运输、市政工程等。后者的PPP项目签约金额是民企的近3倍。这万亿蛋糕可谓是国企的盛宴。

不过据中国勘察设计杂志数据显示,2014年城投债的规模达到1.8万多亿元后,地方债务风险也在持续累积。为了防止财政赤字和央企消化不良,2017年11月21日,国资委发布《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》(简称“192号文”),为央企做PPP断了活头源水。同时,国务院和国家发改委发文鼓励民间资本参与PPP项目,尤其鼓励民营企业运用PPP模式盘活存量资产,政策开始向民企倾斜。

但最近东方园林火烧城门的真实案例却让众多民企望而却步,此刻,国资对东方园林一连番的救赎就显得尤为重要了。10月23日,东方园林发布公告与三峡集团签订战略合作协议,未来双方将共建以水资源治理为核心的长江大保护合作平台。三峡集团那是何等大神,东方园林算是遇到大金主了,三峡集团力挽狂澜,可谓意义非凡。

总体来说,PPP对国家基建和公共服务的贡献是有目共睹的,现阶段PPP的阵痛恰给了各方利益者一个警醒,相信随着国家层面持续出台规范政策,将会还PPP一个充满活力的市场。

延伸阅读:

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原标题:大厦将倾的东方园林如何翻身?
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