让数据说话：我国垃圾焚烧产能远期或仍有翻倍空间

回顾人口与生活习惯较为稳定的发达国家，除了地广人稀的北美与部分欧洲国家，各国普遍的填埋处置率在30%以下。若利用中国的计算方式计算日本、德国与英国的垃圾焚烧处置率，则分别是99%、99%与65%。因此，参考发达国家的普遍情况，我国的垃圾焚烧处置率最终的稳定水平有望达到60%以上。

1.2 近期看，根据“十三五”规划，我们测算2020年我国城镇生活垃圾焚烧处理率将达56%

根据“十三五”规划，我们测算2020年我国城镇生活垃圾焚烧处理率将达56%。

• 根据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，到2020年，全国城镇生活垃圾填埋能力将达到47.71万吨/日，焚烧能力将达到59.14万吨/日，其他无害化处置能力达3.64万吨/日，其中填埋、焚烧占生活垃圾总无害化处置能力比例分别为43.2%、53.5%。

• 我们假设，1）2020年末我国城镇生活垃圾产能达到“十三五”规划数据，2）2018-2020年城市及县城垃圾清运量分别按照每年5%、1.5%的速度增长，3）2018-2020年城市及县城垃圾无害化处置率分别保持98%、91%，4）到2020年城镇生活垃圾焚烧产能利用率达到80%，则可测算出到2020年我国城镇生活垃圾焚烧处理率将达56%。

1.3 远期看，参考发达国家普遍情况，我国垃圾焚烧处置率最终的稳定水平有望达到60%以上，若达70%则对应远期焚烧产能或有翻倍空间

维持上述城镇生活垃圾清运量增速和无害化处置率假设不变，我们进一步假设：

• 若是在2025年，我国生活垃圾焚烧处置率达到60%（接近英国2016年水平），焚烧产能利用率提升至85%，则生活垃圾焚烧产能有望达到74万吨/日；

• 若是在2030年，我国生活垃圾焚烧处置率达到70%，焚烧产能利用率提升至95%，则生活垃圾焚烧产能有望达到101万吨/日，较2018年约40万吨/日的实际产能规模，远期仍有翻倍空间。

2.投资建议

配置垃圾焚烧板块中处于成长期的龙头公司，推荐产能释放加速、盈利能力改善、项目优质的公司，包括：1)2019年为产能释放大年、利润率改善明显的旺能环境;2)项目多位于浙江地区、盈利能力强的伟明环保;3)项目多位于珠三角地区、运营稳健的瀚蓝环境;4)行业产能第一龙头中国光大国际。

3.环保&公用板块上周涨跌幅

市场行情概览：本周环保、燃气、水务、电力分别上涨6.88%、6.55%、6.11%、4.43%;创业板指、上证综指、深证成指分别上涨7.66%、6.77%、5.97%。

涨幅前五名：科融环境(+27.06%)、旺能环境(+20.46%)、上海洗霸(+17.89%)、菲达环保(+17.00%)、先河环保(+16.65%)。

涨幅后五名：润邦股份(-1.81%)、瀚蓝环境(-0.94%)、蓝晓科技(-0.23%)、聚光科技(-0.08%)、上海环境(+0.27%)。

4.本周环保上市公司新增订单回顾

根据公告与招投标信息统计，本周环保公司中新增订单9单、中标总金27.28亿；新增订单前三名分别为龙马环卫、东珠生态和创业环保。

5.环保行业本周重要事件回顾

生态环境部修订环评分级审批目录

生态环境部印发了公告，修订《生态环境部审批环境影响评价文件的建设项目目录（2019年本）》（以下简称《目录》）。《目录》出台是生态环境部贯彻落实党中央、国务院重要决策部署，深化“放管服”改革助推经济高质量发展的重要体现，对围绕中心、集中力量、突出重点做好生态环境保护工作具有重大意义。

《目录》下放的9类项目包括运输机场、不跨省铁路、集装箱专用码头、稀土矿山开发、特大型主题公园，以及一部分防洪治涝工程、灌区工程、研究和试验发展项目和卫生项目。结合机构调整，将海洋油气田、大规模围填海等海洋工程4类项目纳入《名录》统一管理，推动实现管理职能的打通和管理事项的整合。同时对煤炭、核与辐射等个别项目的具体表述进行修改，不涉及审批权限变化。

信息来源：

http://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk15/201903/t20190301_694112.html

长江入河排污口排查试点启动全面排查，范围将覆盖沿江11省市63个城市

2018年，国务院机构改革后，入河排污口的监管职能全部转入生态环境部。随着“岸上和水里的打通”，生态环境部及时启动了长江排污口的深入排查。长江经济带面积仅占全国的21％，但是沿江废水排放总量却占到全国的43％。

据了解，此次长江入河排污口排查将首先从重庆市渝北区以及江苏省泰州市的试点开始。对于人不能近身以及不知从哪儿冒出来的污水，生态环境部将启用无人机。通过“天地”结合、“人机”互补，进行一场生态环境领域的“水陆空”三军大会战，彻底打赢排污口排查这场战役。

生态环境部同时明确，长江经济带覆盖的沿江11省（市）都将纳入排查范围。其中的重点是长江干流；岷江、沱江、赤水河、嘉陵江、乌江、清江、湘江、汉江、赣江等9条主要支流以及太湖。具体到城市，涉及上海和重庆2个直辖市，此外还包括58个地级市、3个省直管县级市。排查所涉及的城市将达到63个。

信息来源：

http://news.cctv.com/2019/02/25/ARTIT6gqLRQRoU7AvhqDzyZZ190225.shtml

渤海综合治理攻坚战座谈会在京举行

2月22日，渤海综合治理攻坚战座谈会在京举行。生态环境部部长李干杰出席会议并讲话。他强调，要坚决打好渤海综合治理攻坚战，推动渤海生态环境质量稳步改善，还渤海以水清滩净、和谐美丽。

李干杰指出，党中央、国务院高度重视渤海生态环境保护。习近平总书记多次发表重要讲话、作出重要批示，要求打好渤海综合治理攻坚战。李干杰强调，打好渤海综合治理攻坚战，要努力实现“一个目标”，综合施策“三管齐下”。“一个目标”就是以实现“清洁渤海、健康渤海、安全渤海”为战略目标，“三管齐下”就是指从问题实际出发，把减排污作重点、扩容量当基础、防风险为底线，实现污染控制、生态保护、风险防范协同推进。

李干杰最后强调，严格禁止以渤海综合治理攻坚战为名搞“一刀切”。各地区要立足实际情况制定实施方案。在工作中坚决做到分类指导、精准施策、依法监管，严格禁止“一律关停”“先停再说”“虚假整改”等简单粗暴行为和敷衍应对做法。

信息来源：

http://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk15/201902/t20190223_693439.html

6.环保类上市公司本周大事公告

业绩快报

【三维丝】报告期内公司实现销售收入7.73亿元，同比减少了40.97%；报告期内营业利润为亏损4.33亿元,同比减少了1034.30%；报告期内利润总额为亏损4.37亿元，同比减少了1003.55%；归属于上市公司股东的净利润为亏损4.29亿元，同比减少了1119.98%；基本每股收益为-1.11元，同比减少了1109.09%；加权平均净资产收益率为-36.23%，同比减少了39.33%。

【国祯环保】报告期公司实现营业总收入为40.096亿元，比去年同期增长52.57%；营业利润为3.79亿元，比去年同期增长81.82%；利润总额为3.786亿元，比去年同期增长57.39%；归属于母公司普通股东的净利润为2.93亿元，比去年同期增长50.64%。

【久吾高科】2018年公司实现营业总收入4.72亿元，同比增长60.93%，公司实现利润总额6677万元，同比增长25.28%；实现归属于上市公司股东的净利润为5542万元，同比增长23.07%。

【清新环境】报告期公司实现营业总收入40.18亿元，较上年同期下降1.86%；营业利润6.29亿元，较上年同期下降12.86%；利润总额6.31亿元，较上年同期下降19.67%；归属于上市公司股东的净利润5.26亿元，较上年同期下降19.25%。

【神雾环保】报告期公司实现营业总收入1.06亿元，较上年同期下降96.24%；营业利润-16.01亿元，较上年同期下降501.96%；利润总额-16.85亿元，较上年同期下降523.58%；归属于上市公司股东的净利润-14.93亿元，较上年同期下降513.51%。

【绿茵生态】2018年实现营业收入5.12亿元，较上年下降26.47%；实现营业利润1.80亿元，较上年下降12.79%；实现利润总额1.80亿元，较上年下降13.09%；实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，较上年下降14.51%。

【科融环境】公司2018年度实现营业总收入5.37亿元，较去年同期下降18.88%，营业利润为-4.53亿元，较去年同期下降1,105.95%；利润总额-4.86亿元，较去年同期减少1,261.67%；归属于上市公司股东的净利润为-4.62亿元，较去年同期减少1,334.46%。

【华通热力】报告期内，公司营业利润4810万元，同比下降28.01%；总资产18.23亿元，同比增长7.26%；股本1.23亿元，同比增长2.48%；归属于上市公司的所有者权益6.26亿元，同比增长5.41%。

【百川能源】2018年度百川能源实现收入47.53亿元，实现归属于上市公司股东的净利润10.06亿元，同比增长 17.29%，总资产88.95亿元，归属于上市公司股东的净资产44.82亿元，各项经济指标表现良好。

【龙源技术】龙源技术于2019年2月27日披露了《2018年度业绩快报（临2019-013）》，现将“归属于上市公司股东的每股净资产”的增减变动幅度由0.46%修正为0.27%，其余各项指标无变化。

【旺能环境】报告期内，公司营业利润3.88亿元、利润总额3.87亿元、归属于上市公司股东的净利润3.32亿元，营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润较上年同期分别上升20.12%、20.31%、41.52%，主要系公司置入的环保资产利润较去年同期有大幅增长所致。

【博世科】2018年度，公司实现营业收入27.19亿元，同比增长85.18%；营业利润2.74亿元，同比增长64.69%；利润总额2.67亿元，同比增长57.54%；归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比增长58.97%；基本每股收益为0.66元，同比增长60.98%。

【碧水源】公司在报告期实现营业收入117.10亿元，比上年同期减少14.94%；实现营业利润17.96亿元，比上年同期减少42.45%；利润总额18.09亿元，比上年同期减少42.22%；归属于上市公司股东的净利润13.64亿元，比上年同期减少45.66%。

【东方园林】2018年公司实现营业收入131.90亿元，同比降低13.37%，归属于上市公司股东的净利润17.67亿元，同比降低18.87%。

【东江环保】报告期内，公司实现营业总收入约为人民币32.97亿元，较上年同期增长6.36%，实现营业利润约为人民币5.54亿元，较上年同期下降约8.51%；实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币4.09亿元，较上年同期下降约13.69%。

【聚光科技】报告期内公司实现营业总收入为40.03亿元，比去年同期增长43.01%；营业利润为8.01亿元，比去年同期增长70.69%；利润总额为8.00亿元，比去年同期增长42.74%；归属于上市公司股东的净利润为6.03亿元，比去年同期增长34.38%。

【先河环保】报告期内，公司实现营业总收入13.74亿元，较上年同期增长31.75%，营业利润3.19亿元，较上年同期增长37.21%，归属于上市公司股东的净利润2.64亿元，较上年同期增长40.33%。

【新余国科】报告期内，公司实现营业收入2.14亿元，较上年同期增长6.77%；实现营业利润0.78亿元，较上年同期增长74.98%；实现利润总额0.85亿元，较上年同期增长64.07%；实现归属于上市公司股东的净利润0.74亿元，较上年同期增长65.46%。

【天瑞仪器】报告期公司实现营业总收入为10.33亿元，比去年同期上升30.37%；营业利润为0.59亿元，比去年同期下降57.40%；利润总额为0.61亿元，比去年同期下降56.92%；归属于上市公司股东的净利润为0.36亿元，比去年同期下降65.76%。

【雪迪龙】报告期内，公司实现营业收入12.95亿元，较上年同期上升19.44%，营业利润为2.09亿元，较上年同期下降18.43%；利润总额为2.08亿元，较上年同期下降18.30%；归属上市公司股东的净利润为1.79亿元，较上年同期下降16.73%。

【富春环保】报告期内，公司实现营业总收入30.07亿元，较上年同期下降-9.52%；实现营业利润2.45亿元，较上年同期下降-49.49%；利润总额2.45亿元，较上年同期下降-49.81%%；归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，较上年同期下降-64.25%。

【雪浪环境】报告期内，公司实现营业收入为9.60亿元，同比增长17.32%；营业利润为0.83亿元，同比下降14.46%；利润总额为0.53亿元，同比下降45.7%；归属于上市公司股东的净利润为0.48亿元，同比下降20.90%。

【华测检测】报告期内，公司实现营业总收入26.78亿元，较上年同期增长26.43%；营业利润3.11亿元，较上年同期增长78.60%；利润总额3.22亿元，较上年同期增长70.84%；归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，较上年同期增长98.74%，

【龙源技术】报告期内，公司实现营业总收入4.64亿元，同比下降22.17%；实现营业利润550.21万元，同比下降66.42%；实现利润总额720.60万元，同比下降49.73%；实现归属于上市公司股东净利润834.04万元，同比下降47.83%；基本每股收益0.0163元/股，同比下降47.83%。

【环能科技】报告期内，公司实现营业收入11.85亿元，同比增长46.08%；实现营业利润1.71亿元，同比增长48.95%；利润总额1.72亿元，同比增长52.08%；归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增长54.54%。

【隆华科技】报告期内，公司利润总额为1.72亿元，较上年同期增加147.56%，归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，较上年同期增加195.99%。

【元力股份】公司2018年度营业收入17.02亿元，同比增长99.47%；营业利润1.31亿元，同比增长107.22%、利润总额1.33亿元，同比增长116.67%、归属于上市公司股东的净利润0.83亿元，同比增长69.68%。

【理工环科】公司在报告期实现营业收入9.84亿元，比上年同期增长16.91%；实现营业利润2.92亿元，比上年同期减少6.08%；利润总额2.86亿元，比上年同期减少7.50%；归属于上市公司股东的净利润2.62亿元，比上年同期减少6.20%。

【中环环保】报告期内公司实现营业收入3.92亿元，同比增长68.40%，营业利润0.79亿元，同比增长11.43%；利润总额0.81亿元，同比增长12.98%；归属于上市公司股东的净利润0.61亿元，同比增长20.95%；

【大禹节水】报告期内，公司实现营业总收入为17.14亿元，比去年同期增长33.42%；营业利润为1.42亿元，比去年同期增长14.83%；利润总额为1.43亿元，比去年同期增长9.11%；归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元，比去年同期增长24.50%。

【汉威科技】本报告期内公司实现营业收入15.12亿元，比上年同期增长4.72%；实现利润总额1.51亿元，比上年同期下降19.04%；实现归属于上市公司股东的净利润0.58亿元，比上年同期下降47.57%。

【湘潭电化】本报告期，公司实现营业总收入10.79亿元，较上年同期增长45.66%，营业利润1.11亿元，较上年同期增长121.85%，利润总额1.06亿元，较上年同期增长122.46%，归属于上市公司股东的净利润0.71亿元，较上年同期增长50.54%，基本每股收益较上年同期增长50%。

【维尔利】2018年度，公司实现营业收入20.66亿元，比上年同期增长45.74%；营业利润2.83亿元，比上年同期增长51.31%；利润总额2.86亿元，比上年同期增长67.63%；归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，比上年同期增长68.61%。

【迪森股份】2018年度，公司实现营业总收入17.77亿元，较上年同期下降7.48%；实现营业利润2.69亿元，较上年同期下降15.68%；实现归属于上市公司股东的净利润1.63亿元，较上年同期下降23.46%。

【兴源环境】2018年度实现营业总收入23.99亿元，较上年同期下降20.85%，营业利润为-9.59亿元，较上年同期下降342.16%，利润总额-10.66亿元，较上年同期下降360.91%，净利润-10.83亿元，较上年同期下降400.12%，归属于上市公司股东的净利润为-10.84亿元，较上年同期下降399.82%。

【津膜科技】报告期内，公司实现营业总收入7.07亿元，较上年同期增长11.68%；营业利润0.31亿元，较上年同期增长140.74%；利润总额0.34亿元，较上年同期增长145.05%；归属于上市公司股东的净利润0.19亿元，较上年同期增长129.27%。

【鸿达兴业】2018年度公司实现营业总收入62.47亿元，较上年同期下降4.49%；实现归属于上市公司股东的净利润7.26亿元，较上年同期下降27.75%。

【三聚环保】报告期，公司实现营业收入154.76亿元，同比下降31.15%；归属于上市公司股东的净利润5.08亿元，同比下降79.99%。

【巴安水务】2018年度公司实现营业收入11.23亿元，同比增加23.38%；实现营业利润1.51亿元，同比减少8.36%；实现归属上市公司股东的净利润1.25亿元，同比减少12.80%。

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