登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我们对RSG进行了股价和利润的历史复盘,主要亮点体现在金融危机后,2009年到2019年公司股价上涨4倍,主要原因收购Allied Waste Industries后,业务盈利水平较好且稳定,行业第二的地位也较为稳固。
3.3 CVA:全球垃圾焚烧发电第一股
卡万塔(Covanta Holding Corporation,CVA),前身为Danielson Holding Corporation,始创于1960年,总部位于美国新泽西州;1992年控股公司成立于特拉华州。卡万塔为美国和加拿大的市政公用事业部门提供废物处理和能源服务,拥有并经营垃圾发电基础设施,并从事其他废弃物处理及再生能源发电业务。
截止2018年底,公司经营或拥有44家工厂的所有权,每年总共处理大约2200万吨固体废物,相当于美国产生的城市固体废物的9%(美国垃圾焚烧处置占比约13%,公司市占率约65%以上),每年产生约1000万兆瓦时的绿色电力。此外,公司还设有16个废物转运站、20个物料处理设施、4个堆填区(主要用于处理灰)、1个金属处理设施及1个灰处理设施(现正兴建中)。
CVA垃圾焚烧项目主要从三个来源产生收入:(1)运营设施收取废物处理服务费;(2)电力及蒸汽的销售;(3)回收的黑色金属和有色金属。CVA还经营或拥有环境服务业务中心,中转站和垃圾填埋场(主要用于灰烬处理)的所有权,作为垃圾焚烧项目的辅助和补充,并通过处置或服务费产生额外收入。
技术创新一直伴随着公司的发展,从1983年公司的前身Ogden引入马丁焚烧炉技术后,为了应对美国不断提升的垃圾焚烧排放要求,公司率先积极更新自身的监测和末端治理系统。公司经营层面,真正实现快速增长是2004年,丹尼尔森在 CVA 的非核心资产和地热资产剥离后以 3000 万美元现金收购 CVA100%股权,并确立了以垃圾处理为主业后,通过并购方式不断的扩张。
CVA在2004年之后营业收入显著增加,经历了金融危机的影响后,近些年来维持较为稳定状态,2018年营业收入为18.68亿美元。而分部业务中,垃圾处理服务费及售电、蒸汽收入成为主体。排放标准的强化等因素促使成本提升,且垃圾焚烧上网电价的走低,致公司经营波动,且2013-2017年公司毛利率出现一定下滑。
我们对CVA进行了股价和利润的历史复盘,从2004年公司确定垃圾焚烧发电为主业后,公司股价表现较好。虽然受金融危机股价略有下滑,但不影响整体走势。
3.4 CLH:把握周期造就危废龙头
Clean Harbors(以下简称“CLH”)成立于 1980 年,是美国收入体量最大的第三方危废处理公司。公司目前在北美约有465个服务点,业务范围覆盖美国49个州、加拿大9个省、墨西哥和波多黎各,公司业务横跨环境、能源、一般制造业、化工、石油和天然气生产等众多领域,客户群体包括地方政府机构、绝大多数世界500强企业及超过二十万家中小型企业。
Clean Harbors总部设在马萨诸塞州的诺韦尔,三十年来,公司通过不断的并购,“横向”上增加危险废物处理设施的数量和覆盖区域,扩大业务服务范围,从马萨诸塞州走向全美,再走向加拿大等其他北美国家;“纵向”上在原有危废处理技术的基础上,增添一系列新的服务领域,涵盖多个行业和业务类型,如溶剂回收、石油和天然气钻井领域服务、环境服务等。目前公司下设技术服务(Technical Services)、工业和现场服务(Industrial and Field Services)、能源领域服务(Oil, Gas and loading Services)、Safety-Kleen 环境服务四大部门。
2010年以前,公司的主要营业收入来源就是传统的危废处理。由于美国危废产量的持续下降等因素,2009年前后公司的营业收入增长趋于停滞,2009年的同比增长率仅为4%。公司开始意识到处于尾端的危废处理业务不再是公司前进的核心动力,需要扩大业务范围来维持公司的进一步增长。2009年公司扩大了能源和工业服务产品和地域范围,2012年公司通过收购SK公司开始提供环境服务。正因为此,公司2010年和2013年的营业收入同比增长均超过了60%。2016 年,公司战略性收购与石油产品销售相关的 7 家公司业务,形成供-产-销一体化的经营模式,帮助公司扭亏为盈。2017年,工业及现场服务和SK环境服务这两大业务收入占公司总收入比例达到59%,而传统的技术服务收入则为36%,这三项业务共同构成了Clean Harbors的核心增长动力。
随着公司SK环境服务营业收入稳步增长,公司各项业务占比基本保持稳定,同时毛利率和EBITDA Margin在近年也保持稳定(分别为此在30%和15%左右);另一方面,公司资产负债率在收购SK化学分部飙升至90%以后,通过稳健经营逐步回落至60%的平均水平,但是公司净利率近年来表现不尽如人意,影响ROE持续走低。
在美国危废行业高速发展二十世纪70和80年代,行业龙头是固废处置龙头Waste Management的子公司——Chemical Waste Management(以下简称CWM)。Waste Management的创始人Dean Buntrock和 Wayne Huizenga抓住了危废行业即将兴起的机遇,在1975年把危险废物和化学废物的业务分离出来,成立了CWM,率先进入了危废市场。1976年,RCRA法案颁布后,CWM进行了大规模的扩张,大举购买全美的危废设施,成为全美危废行业的超级公司。
危废减量化致使行业洗牌,公司通过并购发展逆势崛起。在美国经历经济结构调整之际,工业外迁、结构调整致使危废产量减少,结合监管趋严,美国危废行业整体走向萧条,CWM作为行业龙头受到较大冲击,CLH抓住当时的龙头公司CWM受行业变革影响较大和母公司遭遇收购等因素没落之际,通过适当的兼并收购,“横向”扩大公司处理规模,“纵向”扩大公司业务种类,垃圾焚烧处理能力迅速超过CWM并持续增长至2017年的56万吨,危废填埋剩余库容2017年达2000万立方米。
公司在成立后的近40年里,通过大大小小近40余次外延并购,在增加危险废物处理设施的数量和覆盖区域、扩大业务服务范围的同时,也致力于增添新的涵盖多个行业和业务类型的服务领域、扩大服务种类,最终从一家小型油罐清洁公司成长为北美领先的环境和工业服务提供商和最大的危险废物处理公司。
为什么CLH可以从众多危废处理公司中脱颖而出成为龙头?我们认为主要有以下两点因素:
(1)内因:发展战略清晰,并购时机得当。从早期的“横向”并购稳步扩大公司规模,到危废行业转型期抓住机会并购SK一举做大公司体量,再到危废成熟期的跨行业并购多元化发展稳固公司危废处理龙头地位,公司在不同阶段的发展战略十分清晰;同时公司的几个重要并购均处在融资成本相对合理的时期,资产负债率虽然在并购发生时有所提升,但后续的管控使得资产负债率一直处于相对平稳水平。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
北极星售电网获悉,7月10日,山东青岛市人民政府发布关于印发《青岛市加快经济社会发展全面绿色转型实施方案》(以下简称《方案》)的通知。《方案》指出,加快构建新型电力系统。统筹本地电网结构优化和互联输电通道建设,推进琅琊、寨里等500千伏骨干电网工程。加快微电网、虚拟电厂、源网荷储一体化
展会时间:2025年10月28日—10月30日展会场馆:宁波国际会展中心主办单位:浙江省生态与环境修复技术协会承办单位:海德国际会展有限公司、宁波嘉德会展服务有限公司展会介绍生态环境与水科技是生态文明建设的重要支撑。为认真落实全国生态环境保护大会精神、全国水利工作会议部署,助力加快我国先进环
7月10日,滨州市沾化区关于解释转发《关于印发滨州市贯彻落实省“十大创新”“十强产业”“十大扩需求”行动计划工作方案(2024-2025年)的通知》等方案的通知,通知指出,提升光伏发电质效,根据国家政策调整,稳妥有序推进海上光伏项目建设。2024年积极推进鲁北风光基地项目前期工作,推动具备条件的项
各省、自治区、直辖市及副省级城市环境科学学会,环境科研院所、高等院校、环境企事业单位,学会各分支机构,各有关单位:中国环境科学学会2025年科学技术年会定于7月19日至20日在江苏省南京市举办,年会围绕“引领绿色科技创新助推美丽中国建设”主题,设置主要内容有:开幕式暨特邀主旨报告、分会场
近日,中城建宁(广西)生态环境科技有限公司(以下简称中城建宁)首台套小型生活垃圾焚烧炉排炉设备成功下线,实现小型垃圾焚烧装备“南宁造”,标志着集团公司在环保装备制造领域迈出关键一步,也是集团公司固废产业链优化升级的重要一步。图为该设备下线剪彩仪式(图源:南宁建宁水务集团官微)中城
2025年7月4日,北京衡燃科技有限公司与东港市人民政府、沈阳新基发展有限公司成功签署东港绿色低碳农业循环经济项目合作协议。市委副书记、市长迟长春,沈阳城投副总经理、新基发展公司董事长李治民,清华大学长聘教授张衍国,北京衡燃科技总经理陈宣等出席签约仪式。市领导于非主持仪式,并代表市政府
7月2日,2025青岛国际水大会在青岛西海岸新区隆重开幕。大会由青岛市人民政府主办,世界水理事会、国际水协会、中国工业节能与清洁生产协会、河海大学、膜材料与膜应用国家重点实验室支持,青岛市科学技术协会、青岛市商务局、青岛西海岸新区管理委员会、水资源高效利用与工程安全国家工程研究中心、青
7月4日,中国中煤党委书记、董事长王树东在太原市与山西省委副书记、省长卢东亮举行工作会谈。双方围绕深入贯彻落实国家能源战略、深化央地合作、推动产业协同与绿色低碳转型等方面进行了深入交流。山西省副省长赵红严,集团公司党委常委、副总经理倪嘉宇参加会谈。王树东对山西省委、省政府长期以来给
7月4日,广州增城高端电子信息新材料产业园配套工业污水处理厂工程设计施工总承包及运维(EPCO)中标结果公示。北京高能时代环境技术股份有限公司、广州市市政工程设计研究总院有限公司、广州增投环保产业有限公司联合体中标,中标金额:8134.343257万元。该项目新建污水厂工业废水处理规模4000m3/d;
6月26日,美斯顿SCR脱硝催化剂项目投产暨产学研启动仪式在天津南港工业区举行。美斯顿(天津)催化剂有限公司(以下简称美斯顿)年产3000立方米SCR脱硝催化剂生产线正式投入运营,美斯顿与河北工业大学产学研合作正式启动。作为京津冀协同发展的标志性成果,美斯顿SCR脱硝催化剂项目的投产将进一步壮大
近日,东方锅炉成功中标山东海阳核电项目3、4号机组900兆瓦核能供热工程、新疆伊吾基泰LNG解吸气利用和印尼海水淡化及除盐水系统项目,标志着公司在核能综合利用、荒煤气利用和国际海水淡化领域的重大突破。此次中标既是东方锅炉技术实力与市场拓展能力的体现,更是深化产业协同、强化市场技术联动、培
7月15日,江苏省生态环境厅印发《江苏省2025年大气污染防治工作计划》。文件提出,2025年全省PM2.5浓度不高于33微克/立方米,优良天数比率达到82%左右,重污染天数比率控制在0.2%以内;完成国家下达的氮氧化物、挥发性有机物重点工程减排量目标。文件还提及,聚焦重点行业,推进大气污染综合治理。高质
北极星储能网获悉,近日,云南省红河州生态环境局环评批复了锡城共享储能项目。该项目位于云南省红河州个旧市锡城镇原金戈冶炼厂,项目已取得个旧市发展和改革局备案证(项目代码:2501-532501-04-01-347788)。项目采用磷酸铁锂电池,共有40个储能单元构成,每个储能单元容量为5MW/10MWh,额定装机规
日前,生态环境部发布《关于严格规范生态环境行政检查大力提升执法质效的通知》。通知指出,将加快建立健全“空天地海一体化”监测网络,强化预测预警。强化恶意违法行为惩治,严厉打击私设暗管或利用溶洞、裂隙偷排偷放、篡改伪造自动监测数据、借雨排污“零存整取”、不正常运行污染防治设施、不落实
北极星售电网获悉,7月1日,辽宁铁岭市人民政府发布《铁岭市新能源发展促进条例(草案)》(征求意见稿)。文件指出,县级以上发展改革部门应当会同自然资源、生态环境等部门积极争取国家和省有关新能源项目建设计划,重点推进集中式风电、光伏发电、氢能、新型储能、抽水蓄能项目等。鼓励电网企业、电
7月1日,铁岭市人民政府发布《铁岭市新能源发展促进条例(草案)》(征求意见稿)。文件指出,县级以上发展改革部门应当会同自然资源、生态环境等部门积极争取国家和省有关新能源项目建设计划,重点推进集中式风电、光伏发电、氢能、新型储能、抽水蓄能项目等。鼓励电网企业、电力调度机构按规定优先接
经党中央、国务院批准,第三轮第四批8个中央生态环境保护督察组于2025年5月26日至28日陆续进驻山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏5省(区),以及中国华能集团有限公司、中国大唐集团有限公司、国家电力投资集团有限公司3家中央企业,于近日全面完成督察进驻阶段工作。各督察组以习近平新时代中国特色社会
经党中央、国务院批准,第三轮第四批8个中央生态环境保护督察组于2025年5月26日至28日陆续进驻山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏5省(区),以及中国华能集团有限公司、中国大唐集团有限公司、国家电力投资集团有限公司3家中央企业,于近日全面完成督察进驻阶段工作。各督察组以习近平新时代中国特色社会
6月25日,生态环境部举行6月例行新闻发布会。生态环境部宣教司司长、新闻发言人裴晓菲主持发布会。以下是6月例行新闻发布会最新情况通报。新闻发布会现场一、全国非法倾倒处置固体废物专项整治行动启动经国务院同意,生态环境部、最高人民法院、最高人民检察院等8部门近日联合启动全国非法倾倒处置固体
在全球环境问题日益严峻的背景下,能源转型已成为各国共同面对的重要挑战与机遇。由世界经济论坛(WorldEconomicForum,WEF)发布的《2025年促进有效能源转型》报告为我们提供了深入了解这一复杂议题的机会。该报告分析了118个国家的能源转型指数(EnergyTransitionIndex,ETI),还探讨了各地区在推进能
6月22日,甘肃省通报第三轮中央生态环境保护督察移交问题追责问责情况。甘肃省通报第三轮中央生态环境保护督察移交问题追责问责情况2023年11月22日至12月22日,中央第四生态环境保护督察组对甘肃省开展了第三轮生态环境保护督察,2024年2月28日向我省反馈了督察意见,并将督察发现的5件生态环境损害责
第三轮第四批中央生态环境保护督察是《生态环境保护督察工作条例》印发实施后的首批督察。各督察组深入贯彻落实习近平生态文明思想和习近平总书记重要指示批示精神,统筹开展流域督察和省域督察,既关注黄河流域生态保护和高质量发展政策衔接、区域协调、机制建设等流域性、整体性、共性问题,也注重结
美国《大而美法案》(简称OBBBA)已于当地时间7月4日正式生效,标志着美国能源政策发生重大转向,这或将引发一场新能源行业的“地震”。据了解,该法案的核心内容在于,提前终止此前拜登政府《通胀削减法案》(IRA)下的部分关键清洁能源补贴,并大幅收紧对“受关注外国实体”(简称FEOC)的限制。业内
历史上,地缘冲突对油价影响分成两种情况,一种是供应中断造成的滞胀,另一种是供应没有发生中断,油价最终随经济周期波动。2025年下半年油价可能如何表现?需要密切跟踪以上两种逻辑。(来源:能源新媒文/瞿新荣)2025年6月13日,以色列突然空袭伊朗,北京时间上午七点左右,国际原油开盘就上涨近8%,
SKOn将以北美储能系统市场为目标,加速其磷酸铁锂电池业务,努力建立一个可靠的供应链来支持其最新的合资企业。7约15日,SKOn宣布,公司近日与L&F就向北美市场供应LFP阴极材料签署了谅解备忘录。在SKOn看来,与总部位于韩国的主要电池材料制造商L&F合作,积极应对美国对LFP电池不断增长的需求,旨在加
据外媒报道,公用事业厂商新墨西哥州公共服务公司(PNM)正向新墨西哥州公共监管委员会(NMPRC)申请批准与三个电池储能系统(BESS)项目相关的六份电力采购协议。PNM公司在今年5月向新墨西哥州公共监管委员会(NMPRC)提交了这六份协议的申请。这些协议旨在支持Meta公司位于新墨西哥州巴伦西亚县的Los
7月14日,国新办举行新闻发布会,介绍2025年上半年进出口情况。上半年,我国机电产品出口7.8万亿元,增长9.5%,占出口总值的60%,较去年同期提升了1.2个百分点。其中,与新质生产力密切相关的高端装备增长超两成,代表绿色低碳的“新三样”产品增长12.7%。随着“两重”“两新”等政策持续发力,二季度
北极星储能网获悉,近日,中国科学院深圳先进技术研究院发布了关于“储能BMS参数估算算法委托开发公示”的通知。据通知显示,中国科学院深圳先进技术研究院已向南京苏宸人工智能科技有限公司采购储能BMS参数估算算法研究服务,合同总价格为25.5万元人民币。现将服务合同、三方报价单内容予以公示,公示
2022年8月,美国政府批准了《通胀削减法案》(IRA),为美国可再生能源领域注入强劲信心。作为在公用事业规模可再生能源领域拥有十多年经验、参与1GW以上太阳能发电场和数百兆瓦电池储能项目开发的专业人士,独立电力生产商ArevonEnergy公司高级开发经理ArunMuthukrishnan亲眼见证了了《通胀削减法案》
美国总统特朗普签署行政命令,取消对绿色能源(如风能和太阳能)的补贴。该命令指示财政部长终止风能和太阳能设施的清洁电力生产和投资税收抵免,并根据“大而美法案”实施加强的“关注外国实体”限制。此外,该命令还指示内政部长修订法规和政策,以消除风能和太阳能设施相对于“可靠、可调度能源”的
最新数据显示,今年6月,浙江省规上外贸工业用电量同比增长2.0%,较5月同比增速高1.4个百分点。特别是5月12日中美日内瓦经贸会谈发布《联合声明》后,用电增速达2.2%,较会谈前回升2个百分点,外贸企业运行总体稳进向好。2025年,面对美国关税政策对浙江外贸企业造成的不利影响,国网浙江电力与浙江省
更高的安全水平,是储能进入交易时代的入场券。安全是储能一切价值发挥的基石。面对电力现货市场交易场景下高频调用的需求,储能电站的安全风险也随之增大,但现阶段的储能系统能否经受住高频调用的考验?海外成熟电力市场中,储能电站早已实现高频调用,因此也更早暴露出储能电站严峻的安全问题。近期
自2021产销量和装机量反超三元锂电池后,磷酸铁锂电池再次迎来属于自己的“高光时刻”。据相关媒体报道,奔驰与吉利的合资品牌——smart电池项目定点花落蜂巢能源,蜂巢能源将在全球范围内向smart供货磷酸铁锂短刀电池。报道援引知情人士的话称:“除了smart以外,蜂巢能源也在接触一家头部跨国车企,
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!