兰格研究：2019年国内钢铁市场回顾及2020年展望

简要

2019年，钢铁行业在经历三年“化解过剩产能”后，供给侧结构性改革带来的政策红利逐渐衰减，钢铁行业高供给压力有所显现，市场价格有所下行，叠加铁矿石价格大幅上涨侵蚀企业利润，钢铁行业盈利水平显著下降。2020年钢铁行业运行环境仍然复杂多变；全球经济增长回暖叠加贸易摩擦缓解，钢材出口有望止降；置换产能集中投产将给市场带来供应压力，钢铁市场将呈现宽平衡格局，钢铁市场价格中线将继续下移，钢铁企业利润将进一步下滑。

一、2019年国内钢铁市场回顾

2019年，国内钢铁市场呈现震荡运行格局，波动幅度弱于2018年，全年均值亦低于上年。兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2019年12月31日，兰格钢铁综合钢材价格指数为146.2，同比下降1.0％。其中，长材价格指数为154.5，同比下降3.0％；板材价格指数为137.4，同比上升1.9％；型材价格指数为149.8，同比下降4.6％；管材价格指数为154.7，同比下降2.9％（详见图1）。

从波动幅度来看，2019年兰格钢铁综合钢材价格指数在144.3-157之间运行，波动点位12.7，明显低于2018年25.8的波动程度。从全年均值来看，2019年兰格钢铁综合钢材价格指数均值为149.9，较2018年下降6.6％。

图1 兰格钢铁价格指数（LGMI）走势图

分品种价格来看，2019年，兰格钢铁云商平台监测的8大钢材品种10大城市均价与上年同期相比均有所下跌（吨价，下同），其中无缝管和下跌额度和幅度均为最大，分别为447元和8.2％；高线下跌额度和幅度均为最小，分别为163元和3.8％；其他品种下跌额度和幅度居中，下跌额度在194元-372元之间，下跌幅度在9.7％-13.8％之间（详见表1）。

二、2019年钢铁市场运行特点分析

1、钢铁产能利用率提升 钢铁产量同比继续上升

2019年钢铁行业仍然保持较高生产积极性，产能利用率继续提升，钢铁产量同比进一步上升。国家统计局数据显示，2019年前三季度，黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率为79.9％，较2018年全年上升1.8个百分点。2019年1-11月，中国生铁累计产量73894万吨，同比增长5.1％；粗钢累计产量90418万吨，同比增长7.0％；钢材累计产量110474万吨，同比增长10.0％（详见图2）。预计2019年中国粗钢产量约9.9亿吨，同比增长6％左右。

2019年中国统计粗钢日均产量屡创新高。就年度日产来看，2019年1-11月粗钢平均日产269.9万吨，较2018年全年平均日产254.3万吨增加了15.6万吨；就月度日产来看，2019年6月份粗钢日产创历史新高，达291.8万吨，年化粗钢产量为10.65亿吨。

图2 2001-2019年粗钢产量及同比增速变化

2、钢材出口量同比降速减缓 贸易摩擦形势加剧

2019年，全球经济下行压力加大，在国内钢材价格相对高位运行，叠加中美贸易摩擦不确定性增多，以及去年钢铁行业贸易摩擦产生效果的延续下，钢材出口贸易连续受到拖累，但降速与上年相比继续放缓。海关统计数据显示，2019年1-11月，中国累计出口钢材5966.3万吨，同比下降6.5％，较去年同期收窄2.1个百分点；中国累计进口钢材1082.1万吨，同比下降11.0％，由升转降；同期中国净出口钢材4884.2万吨，同比下降5.4％，较去年同期收窄5.2个百分点。预计2019年中国钢材出口在6400万吨左右，同比下降7％左右（详见图3）。

图3 2000-2019年中国钢材进出口情况变化

2019年是中国钢铁行业面临国际贸易形势仍然复杂，钢铁行业仍遭受较为严重的贸易摩擦。据兰格钢铁研究中心监测数据显示，2019年1-12月，中国钢铁出口产品遭遇来自14个国家和地区发起的25起贸易救济调查，其中反倾销调查案件16起，反倾销、反补贴合并案件1起，反补贴调查案件1起，反规避案件1起，保障措施案件6起；与2018年相比，国家数量减少3个；案件数量下降了30.6％。不过值得欣慰的是，与美国贸易谈判终于在年底初现和解曙光，中美第一阶段经贸协议文本达成一致，降低了市场不确定性。

3、成本上升叠加市场小幅下行 钢铁行业盈利有所下滑

2019，在巴西淡水河谷铁矿尾矿溃坝事故以及澳大利亚飓风影响，铁矿石价格较上年有大幅上涨。兰格钢铁研究中心测算数据显示，2019年1-11月，中国海关进口铁矿石累计均价为95.69美元/吨，较去年同期上涨35.8％。铁矿石价格飙升使得钢铁生产成本出现回升，叠加钢材市场价格的小幅下行，钢铁行业效益同比明显缩水。据国家统计局数据显示，2019年1-11月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入64904.3亿元，同比增长7.1％；营业成本59823.8亿元，同比增长10.9％；实现利润总额2352.9亿元，同比下降42.3％。

重点大中型企业盈利降速低于全国水平。据中国钢铁工业协会统计数据显示，2019年1-11月，中国钢铁工业协会会员钢铁企业实现销售收入3.91万亿元，同比增长10.9％；实现利润1756亿元，同比下降32.3％，较全国降幅收窄10.0个百分点。

4、钢铁供需环境更迭 库存变化呈现新特点

2019年，钢铁行业供需环境更迭下，钢材社会库存呈现新的特点：（1）春季库存高点低于上年。由于2019年冬储规模小，春季钢材社会库存量最高点低于去年同期。兰格钢铁网监测数据显示，2019年3月1日，钢材社会库存到达年内高点，为1643.0万吨，较上年高点少122.3万吨。（2）去库存速度低于上年。在产量增幅明显，春季需求启动释放后去库存速度低于上年。6月6日，达到去库存低点，钢材社会库存量为985.6万吨，较库存高点下降40.0％，去库存速度较上年同期下滑8.1个百分点（2018年同期去库存速度为48.1％）。（3）淡季累库情况严重。2019年7、8月份，产量高位释放、需求明显减弱，库存持续上升，8月9日，钢材社会库存为1158.7万吨，较上年同期上升35.3％，到达累库阶段性高点。（4）11月供需错配下，库存降至近十年低点。11月份在南方需求超预期释放、北材南下疏港遇阻的情况下，供需错配使得价格持续上扬，钢材出货顺畅，库存大幅下降，在12月20日创下近十年低点655.9万吨。

图5 国内钢材社会库存走势图

三、2020年钢铁市场展望

2020年是“十三五”规划最后一年，也是全面建成小康社会收官之年。2020 年也是打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战的收官之年；确保实现脱贫和污染防治攻坚战阶段性目标任务，确保不发生系统性金融风险，加快现代化经济体系建设，推动农业、制造业、服务业高质量发展，加强基础设施建设，防控地方政府债务风险、稳步推进结构性去杠杆、实现主要污染物排放总量大幅减少、改善生态环境质量仍然是年度重点任务。

1、超低排放改造将有效推进 行业绿色发展迈上新台阶

2019年底，生态环境部发布《关于做好钢铁企业超低排放评估监测工作的通知》。要求按照《钢铁企业超低排放评估监测技术指南》，对有组织排放、无组织排放和大宗物料产品运输情况开展评估监测。地方各级生态环境部门将经评估监测认为达到超低排放的企业纳入动态管理名单，实行差别化管理。

按照2019年5月份生态环境部等五部门联合发布的《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》，2020年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造取得明显进展，力争60％左右产能完成改造，有序推进其他地区钢铁企业超低排放改造工作。对完成超低排放改造的企业，加大税收、资金、价格、金融、环保等政策支持力度。2020年，在相关政策文件的指引和实施下，超低排放改造评估监测工作将加快推进钢铁工业绿色发展，促进钢铁行业绿色发展迈上新台阶。

2、钢铁置换产能集中投放 粗钢产量将继续增长

2018年以来，随着行业超低排放改造和产能置换项目的推进，钢铁行业投资逐步加大。2020年钢铁行业将迎来铁产能置换项目集中投产。兰格钢铁研究中心监测数据显示，2020年钢铁行业将新建炼铁产能6047万吨，退出炼铁产能8212万吨；新建炼钢产能6208万吨，退出炼钢产能8179万吨。其中有70％的项目计划在2020年底投产，产量释放对下半年市场的影响将更为明显。

在化解过剩产能和产能减量置换政策实施下，我国钢铁工业产能规模得到了有效控制。近两年行业利润的明显修复，众多企业通过技术、管理等手段提升产能利用率和产量释放空间。当前产能置换虽然实施减量置换，但置换后技术装备水平的大幅提升，新投放产能对行业供给冲击仍不可小觑。预计2020年粗钢产量将继续增长，增速因基数扩大有所放缓，预计2020年粗钢产量约10.3亿吨，同比增长3％左右。

3、并购重组驶入快速通道 行业集中度逐步提升

2019年，钢铁行业并购重组呈现加速态势，企业间加大战略合作，股权划转、收购，重组模式层出不穷，跨区域、跨所有制重组障碍不断被突破。龙头老大宝武集团更是成功重组马钢集团，实现对重庆钢铁的实际控制；同时，宝武与首钢、鞍钢、太钢合作也在持续推进，宝武集团以兼并重组、战略合作方式来拓展国内市场布局。2019年，宝武集团粗钢产量9600万吨，将上升至全球排名第一，“亿吨宝武”目标指日可待。

兰格钢铁研究中心测算数据显示，按照十大钢铁企业粗钢累计产量计算，2018年钢铁产业集中度仅为35.3％。2019年1-11月，在宝武集团重组马钢及重庆钢铁后，钢铁产业集中度可达到37.3％，较上年提高2.0个百分点。

2020年，钢铁行业兼并重组大潮仍将势不可挡，钢铁行业将迎来“大钢企时代”；同时行业也将加大混合所有制改革力度，钢铁企业的市场活力和国际竞争力进一步增强。

4、中国经济“稳增长”发力下 2020年钢铁需求将保持平稳

2020年，稳增长依然是中国经济发展的重中之重，财政政策将继续托底经济发展不动摇，逆周期调节进一步发力，扩大基础设施建设投资，促进制造业稳增长，发挥好政府投资对“稳增长”的支柱性作用，预计2020年中国经济增速6.0％左右，房地产投资增速将有所放缓，基建投资有望回暖，制造业在“稳增长”政策下有望保持平稳，下游用钢需求增长放缓。

2020年基建投资将成为钢铁需求的亮点

2019年有关基建稳增长政策不断释放，降低基础设施项目最低资本金比例，提前下达2020 年新增地方政府债务限额1万亿元，发改委开展为期半年的“疏解治理投资堵点”专项行动，《交通强国建设纲要》、《西部陆海新通道总体规划》、《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》等重点领域、重点区域规划随之出台。与此同时，项目批复也有所加快，2019年发改委批复的基建项目已超过60个，总投资额超1.5万亿元，从项目类型来看，多集中在铁路、轨道交通、机场扩建等领域。交通运输部计划2020年交通运输将完成铁路投资8000亿元，公路水路投资1.8万亿元，民航投资900亿元。2020年各项措施的集中发力，基建投资回升态势有望延续。同时，随着铁路、轨道交通等高密度用钢项目在基建总量中占比攀升，基建投资用钢强度明显提升，基建用钢有望成为明年钢铁需求亮点。

2020年房地产用钢需求将出现下滑

中央经济工作会议再次重申“房住不炒”定位，政策面总体仍然偏紧。“一城一策”将具体得到落实，虽可能使部分城市根据当地形势略放松限购、社保要求等，但融资形势决定了房地产销售仍将继续低迷。在房企融资全面收紧、销售降温、土地购置负增长持续影响下，房地产投资后续将继续回落。随着近两年开工项目逐步开展，地产投资将向后端转移，竣工强于开工。房地产作为我国钢材消耗量最大的行业，新开工到完成地基工程阶段耗钢系数最大，后期耗钢系数降到之前的1/3以下，伴随2020年房地产投资增速回落以及新开工相对趋弱，预计2020年房地产用钢需求将出现下滑。

制造业用钢需求有望保持平稳

2020年1月3日，李克强总理主持召开国务院常务会议，确定促进制造业稳增长措施。会议明确要继续实施以制造业为重点的减税降费措施。推动降低制造业用电成本和企业电信资费，全部放开规模以上工业企业参与电力市场化交易。同时引导金融机构创新方式，缓解中小企业融资难融资贵。实施差异化信贷政策，鼓励增加制造业中长期贷款，股权投资、债券融资等更多向制造业倾斜。通过“降成本”和“助融资”两方面措施，有助于制造业稳步提质增效，促进制造业投资和发展，形成行业运行良性循环。

2020年汽车、船舶行业依然面临较大下降压力。而工程机械行业有望延续增长态势。当前挖掘机、起重机和混凝土机械均表现较好，2020年挖掘机仍有更新换代需求。2020年基建增速有望继续提升的背景下，挖掘机销量仍将有小幅增长，叠加起重机和混凝土机械的接力，2020年工程机械行业继续稳健增长。在国家对制造业稳增长政策推动下，以及工程机械增长带动下，2020年制造业用钢需求有望保持平稳。

5、全球经济回暖叠加贸易摩擦缓和 2020年钢材出口有望止降

2020年，全球经济有望小幅回暖，多家机构预测2020年全球经济增长水平将有所回升。据国际货币基金组织IMF预测，2020年全球经济将增长3.6％，明显高于2019年的3％。摩根士丹利于11月发布研究报告称，随着贸易紧张局势缓解和货币政策放松，全球经济增长将在2020年恢复。摩根大通全球制造业PMI指数自2019年8月以来触底反弹，11、12月份持续两月在扩张区间运行，反映全球经济有所企稳，这将有利于钢材出口市场环境稳定。

从需求上来看，2020年全球用钢需求增速虽较上年有所放缓，但仍有望维持小幅增长。国际钢铁协会预计2019年全球钢铁需求将增长3.9％，达到17.750亿吨；2020年将再增长1.7％，达到18.057亿吨。2020年，中国的钢铁需求预计增长1.0％，世界其他地区的钢铁需求在新兴和发展中经济体（中国除外）4.1％的钢铁需求增长推动下，预计增长2.5％。

当前中美贸易磋商传出越来越多的积极信号，市场对2020年的国际贸易形势逐渐持乐观态度。伴随中国国内钢材价格回落、利润空间收缩，以及海外市场价格恢复，国内外价差将有所收窄，2020年我国钢材出口或有望止降。

6、原料价格高位回归 成本支撑作用将有所减弱

从铁矿石市场趋势来看，2020年全球铁矿石供应将有明显增加。2020年，淡水河谷恢复产能和S11D达产，增加发货量4500万吨；澳大利亚四大矿山BHP、RIO、FMG、Riy Hill将增加发货量4000万吨，非主流矿山2020年增产有限，印度产量存在大幅下降的风险，扣除各类不确定因素，预计2020年全球铁矿石供应将比2019年增加6000万吨以上，供应呈现宽松态势。叠加中国市场废钢替代能力的提升，对铁矿石需求增量空间有限。2019年普氏铁矿石价格指数运行区间为72-126美元/吨，预计2020年铁矿石价格重心将有所下移，价格波动区间将回归至70-100美元/吨。

焦炭方面，受到4.3m以下焦炉淘汰、干熄焦、“以钢定焦”等政策影响，以及产能置换后新增产能逐步建成投产，2020年焦炭整体产能或将逐步回升，产量亦会出现增长。2020年焦炭供需矛盾仍将存在，预计2020年焦炭价格将维持震荡走弱的局面，波动区间为1600-2000元/吨。

7、 2020年国内钢铁市场展望：钢材均价进一步下降

中央经济工作会议精神指出，2020年坚持以经济建设为中心，把稳增长放在重要位置，要实施一套组合性政策：一是加强逆周期调节，实施好稳健的财政和货币政策；二是大力推动改革开放创新，坚决打赢三大攻坚战；三是管控好内外风险，切实防范化解财政、金融、房地产和外部输入性风险。

图6 2010-2019年钢铁市场综合均价走势图

2020年钢铁市场仍面临挑战，中国将大力推进改革创新，逆周期调节政策将加快落地，扩大基建补短板有效投资，增强国内经济发展韧性，房地产投资将有所放缓，基建投资有望回暖，制造业在“稳增长”政策下有望保持平稳，下游用钢需求增长放缓；而从原料市场趋势来看，2020年铁矿石市场价格回归，焦炭价格将继续走弱，虽超低排放设施改造及运行成本增加，但原料价格走弱带动整体成本对钢铁市场的支撑力度减弱；从行业供给来看，置换产能将集中投放，钢铁产量将保持增长态势。综上所述，2020年钢铁行业供需矛盾将有所体现，特别是下半年产能集中投放后将更为明显，预计2020年国内钢铁市场将呈现前高后低的态势，全国钢材平均价格较2019年下降5％左右，行业盈利水平进一步下滑。