环卫行业深度：环卫扩张有力 刚需属性再迎良机

1.3.2. “物联网+”，智慧环卫应用广泛

物联网产品作为数据挖掘和作业执行的主体，也是智慧环卫实现的基础。智能环卫的应用场景十分广泛，贯穿整个产业链。在垃圾运输环节，通过引入新能源车辆，实行“公交式”作业模式，定时定点上门收集，实现垃圾运输不落地；在环卫保洁环节，通过引入先进的智能化设备，包括扫路机、栏杆清扫机以及无人驾驶车辆，实行“晚上机扫+白天巡检”的24小时保洁模式；在后台监测环节，后台能通过智能环卫控制中心对全区保洁工作进行实时监控。根据中联环境的测算，环卫机器人清扫，打破传统“以人为主”的清洁模式，有望大幅降低作业成本。

大数据赋能，智慧环卫平台化。通过大数据技术，能够把行政办公系统、监控调度中心、人员保洁管理、清扫作业系统、垃圾清运系统、绩效考评系统、运营统计分析、资产管理系统集成在一起，可对环卫工作所涉及到的人、车、物、事进行全过程实时管理，有效提升环卫作业质量，降低环卫运营成本。云平台可以将各项生产设备赋予智能，使其朝着智慧化的方向发展。例如智能分析场景：系统可以针对环卫工人、车辆行驶路线的信息跟踪分析，合理制定作业规则、制定监控标准，并且实时监控；而监控体系能实现监控城区卫生环境不留死角，监控中心可以对城区图像实时监控拍照传输图像，更精确指导部门工作。

1.4. 对比成熟市场，产业链整合是环卫行业的必然趋势

目前角逐环卫市场的主要有三类企业，包括环卫设备制造商、专业环卫服务企业以及综合性固废服务商。三类企业拥有各自的优势，在环卫市场竞争中各展所长。而随着环卫市场化开启，行业整合加速，各产业链上的各个龙头企业提供更广的发展空间。

对比美国环卫市场，美国废物管理（WM.US）、共和废品处理（RSG.US）和Waste Connections（WCN.US）三大美国环卫巨头占据全美固废市场45%份额，35%市场份额为小型公司，而政府部门仅占20%的市场份额。从产业链的市场规模来看，美国环卫市场最大的蛋糕在“收集和运输”环节，市场化程度高，根据三大巨头的收入分布不难发现，收集运输均占总收入的60%以上，而WCN在手机运输的收入占比甚至高达90%。而在垃圾清扫，也就是国内的环卫服务方面，美国的市场规模则非常小。中国最大的市场在于垃圾清扫，属于劳动密集型的商业模式，与美国收集运输相对更技术管理的商业模式有较大不同。因此，我们认为不能简单复制美国环卫市场的上下游延伸的发展逻辑。但是具备较大市场空间则更大概率诞生出巨头，环卫服务在当前政策引导下环卫市场化快速推进，低渗透率、大空间，具备孕育大市值公司的土壤。因此行业上下游整合不仅能够进一步加速行业业态改变和集中度提升，也是龙头企业未来的发展方向。

1.5. 疫情下的环保“逆行者”：环卫民生刚需属性凸显

1.5.1. 政策推动与催化

目前正处于新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控关键时期，这场战“疫”不仅给奋战在一线的医护工作者带来严峻挑战，也给环保工作提出更高要求。如何打好这场病毒阻击战，也是环保行业非常关注和正在开展的工作。自新型冠状病毒感染肺炎疫情发生以来，确保市政环卫工作的正常运作一直被摆在较高的优先级。国家部委、各地方省市积极出台相关政策共同打赢这场“战役”，安排和引导疫情期间环卫工作的稳定运行。

受疫情影响，各地纷纷出台相关政策文件，其中也大量涉及环卫相关工作，对于疫情期间环卫工作的开展，环卫工人的安全防护，废弃物的收集运输处置等也都展开部署。可以看出，各地区出台的文件都要求规范医疗废物处置流程，保障疫情时期生活垃圾清扫、运输、处置工作正常运行，以此同时，要加强一线工作人员防护，积极开展公共场所消毒卫生工作。

消杀卫生清洁运动对环卫提出更高更广要求，有望大范围全面铺开。各地均开始清除住宅小区、背街小巷、城乡结合部等重点部位、重点区域的卫生死角，同时加大对医废、口罩等废弃物的重点专门收集运输。若大范围推行，环卫相关产业的市场需求有望持续增长。

1.5.2. 疫情影响和板块逻辑

环卫装备：

疫情防控，消毒车需求量大，环卫装备生产商或受益。新冠疫情防控带动街道消毒的需求，为了切断病毒传播的途径，不少地区的环卫部门通过机械喷洒同人工喷洒相结合的方式，对大街小巷及公共场所喷洒消毒液。原本用于城市清洁、绿化浇灌的洗扫车、清洗车、多功能抑尘车被用于城市消毒的应急装备。它们喷洒着消毒液水，杀灭病毒有效防止二次传播感染。抑尘车属于较为高端环卫装备，普及率偏低，疫情影响下的采购需求有望放量。智能化装备助力防疫，减少感染风险。目前，防疫形势依旧严峻，多地区严格实施网格化管理，街道巷落、社区村居封门闭户以阻断传染源。不少地区利用炮车等机械持续开展消杀工作，但是对于人群密度大的医院广场、居民社区、背街小巷等区域，大型清洗消杀设备无法进入，如果单纯依靠人力作业进行消毒，具一定感染风险。随着环卫装备的智能化发展，少人或者无人的机器设备有助于降低敏感区域感染风险，减少环卫工人暴露机会，降低人员接触带来的交叉感染风险。防疫消毒机器人，有效清除了大型设备无法作业而产生的消毒盲区，助力在防疫战役中建立全覆盖的智慧消毒体系。

环卫运营：

受疫情影响，环卫消毒杀菌成保障城市环境卫生安全的重要手段。疫情时期生活垃圾清运、重点区域清洁消毒、医废清运消杀等均需要需要专业的环卫团队及技术设备投入。为遏制新型冠状病毒感染的肺炎疫情快速扩散，云南省发布《关于全面开展“大清扫、大消毒”爱国卫生运动的通告》，《通告》强调了开展责任区域环境卫生整治活动，以及加强对公共交通工具和公共场所的卫生清洁和消毒措施。四川、湖北等地也相继提出要做好环卫、物业等重点领域的消毒工作后，全国其他各省也出台了相关紧急方案，全面加强城市环卫消毒和医废处置。此次疫情过后，我们认为地方政府将加大对环卫的重视力度和投入。

开展消杀卫生运动，叠加垃圾分类持续推进，助力固废全产业链受益。此次云南等地相继行动，或将促使各地全面出台相关政策，推进垃圾分类和环卫清运处理的相关要求以及监管体系。垃圾分类工作是“无废城市”的重要起点，涉及环卫收运、垃圾处理、资源化回收利用等多个细分领域，卫生运动促使垃圾清运量提升，利好终端垃圾焚烧行业发展。目前多省进一步上调垃圾焚烧产能规划，垃圾焚烧市场空间有望进一步加速发展。随着卫生运动的推进，短期内各个地区医废、生活垃圾的处理处置需求将增加。我们认为环卫及垃圾终端处理需求刚需属性使得业务有望稳定运行。

防控疫情，农村垃圾处理有望带动环卫需求。春节期间的农村垃圾暴增也是疫情最难防控的区域，为保障农村垃圾分类及时清运配合政府防控疫情发展，各地环卫公司根据实际情况，安排干湿垃圾收集车上户收集、垃圾场地消毒、小钩臂车定点清运、电动三轮车快速保洁等，解决了农村生活垃圾堆积。如江西省住房和城乡建设厅等部门的统一部署下，全省各地农村环卫工人努力克服春节期间返乡人员多、垃圾产生量大，疫情防控口罩、消毒液等用品紧缺，通村道路不畅等实际困难，普遍加大了农村垃圾清运频率。又如浙江各地农村于1月23日起加强农村生活垃圾处理清运工作，受回乡人员多，农村生活垃圾的产量增加，为农村生活垃圾运输及转运防疫工作增加难度。农村垃圾处理需求增加有望带动环卫业务增长。环卫企业新项目短期拓展或受复工影响，全年进度基本可控。受疫情及年假延期复工影响，节后各地政府采购网纷纷发布环卫项目标延期或暂停公告。据环境司南的统计，1月27日-31日期间，全国共有217个环卫项目招标延期或暂停，具体见下图。对做环保工程项目类企业，一季度的疫情将延长现有工程施工时间，对后续的项目安排将产生一定影响。但一般来说工程类公司一季度均是招投标淡季，随着疫情得到控制，开工和新签订单或将反弹。