环卫市场化持续推进行业步入“上市公司时代”-第2页-北极星固废网

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1.5垃圾分类带来新商机

2019年，我国开始全面进入垃圾分类的时代，在环卫一体化发展趋势下，垃圾分类为环卫业务引入了更多元素，横向上主要体现在服务内容的增加，如前端物业管理、垃圾分类的运营、中端分类收运、中转站升级等。在纵向上主要体现在分类后新的垃圾品种带来的处理或利用需求，主要包括厨余垃圾、餐厨垃圾、大件垃圾、装修垃圾等的资源化利用或处理以及可回收物的回用等。

2016年到2019年，垃圾分类的工作重点以前端为主，重心放在发动群众、宣教督导、分类设施配置与运维等。进入2019年以来，地级城市全面启动垃圾分类，垃圾分类第三方服务已经成为环卫服务及环卫一体化服务的标配内容。随着地方立法的逐步完成，在继续推进前端任务的同时，垃圾分类全流程监管平台建设、垃圾分拣中心建设及运营、垃圾分类第三方考核与监管、垃圾分类与再生资源业务协同等工作将得到全面推动。未来随着更多垃圾分类业务纳入环卫一体化当中，将带来更大的市场增量。

二、千亿规模，市场化有继续提升空间

2.1量价齐升，环卫财政支出增速达16.7%

环卫行业的收入来自于地方政府的环境卫生建设的财政支出，2018年城乡环境卫生建设的财政支出达到2500亿元，且过去三年保持16.7%左右的复合增速。城镇化进程的深入，城市边界的的延伸，城市垃圾清运和道路清扫的工作量会持续增长，环保要求的提高则推动了处理单价上涨，行业正在经历量和价值双重提升的局面。

2.2行业总规模已超2200亿，市场化有进一步提升的空间

（1）环卫市场总规模已超2200亿元

环卫服务主要收入来自于道路清扫和垃圾清运，道路清扫比例在75%左右。根据2017年住建部统计数据，城市清扫面积为84.2亿平方米，县城清扫面积为24.8亿平方米，乡镇道路铺设面积29.8亿平方米。根据国家统计局显示，2019年我国城镇化率60.6%，距离发达国家80%仍有较大差距，因此假设未来城市道路清扫面积增长与2018年相同（3%左右），县城清扫面积略高于城市为4%左右。2018年城市道路清扫价格在10-12元/平方米，清运费单价11元/平方米，假设未来每年单位价格增长率4%。此外根据2016年城乡建设统计年鉴，我国乡镇道路铺设面积达29.8亿平方米，在城乡环卫一体化不断推行下亦具有一定市场空间。综合考虑上述各部分，计算可得我国目前道路清扫市场规模为1400亿元左右。

垃圾清运层面，根据住建部统计，2018年城市垃圾清运量为2.28亿吨，按目前市场情况，假设垃圾转运费用城市为80元/吨，县城为60元/吨，假设增长率与道路清扫相同均为4%，目前总规模在240亿元左右。公厕管养方面，假设城市与县城公厕数量的增长维持过去三年的平均增长率，管养费用城市为11万元/年，县城为5万元/年，则公厕管养费用合计190亿元左右。

今年以来垃圾分类市场规模快速增长，根据相关的市场测算，环卫服务项目打包招标的垃圾分类服务金额预计在40亿元左右，加上政府部门、国有企事业单位、学校、医院等未公开招标采购的垃圾分类第三方服务市场规模，预计2020年垃圾分类市场规模可达200亿元。保守估计未来保持垃圾分类推进速度，市场规模年增长约20亿元。

市容管理、河道清洁等市场化项目约占整个环卫项目8%左右，这些项目市场化程度相对不高，因此假设未来此类项目的占比将上升到10%左右。综合考虑以上各部分，2019年环卫市场总规模达到2200亿元，预计2020-2021年的增速将分别达到11.9%和7.6%，2021年将超过2600亿元。

（2）环卫市场化率约为60%，仍有较大的发展空间

根据当年新签首年服务费用与之前未到期合同年均服务金额相加得到当年的市场化规模，市场化初期以政府购买为主，合同年限一般在3年左右，2017年开始PPP模式大规模发展，但政府购买仍为主要模式，因此假设2017年之前合同平均期限逐年增加至5年。用所得市场化金额与前述市场总规模相比可得到当年环卫市场化的比例。由于前述市场规模测算仅包含环卫服务中道路清扫、垃圾清运、公厕管养、垃圾分类等项目，而当前市场化项目中通常打包一定比例的其他项目，如：河道湿地管养维护、新建或改造公厕、中转站改造建设与运营等，因此对于市场化测算，需要在现有合同金额数据上进行一定程度的修正。即市场化金额除去其中包含的其他项目金额。

我们分别选取北京环境中标的赤峰市环卫一体化项目、龙马环卫中标的水城县环卫一体化项目以及侨银环保中标的云南昆明官渡环卫一体化项目三个具有代表性的环卫一体化项目，测算其中除前述环卫项目外其他项目所占比例。根据各项目合同中列示的作业项目工作量及单价计算可得前述项目金额，总服务费减去前述项目服务费得到其他项目金额。考虑云南昆明官渡环卫一体化项目总金额达67亿元，体量较大所以包含服务范围相对更广，故假设市场化合同中其他项目所占比例略低于平均值即15%左右。

因此计算得到2019年我国环卫市场化率大约为60%，考虑到发达国家普遍在80%左右，仍有较大的发展空间，同时行业内存量项目的整合也在进行之中。

2.3 行业集中度低，疫情或加速行业整合

区别于固废处理行业的其他领域（如危废处理等领域较高的技术壁垒、垃圾焚烧领域较高的资金壁垒），环卫行业的准入门槛相对较低，市场竞争激烈。目前整个市场参与的企业有数千家，其中以规模较小的环卫企业为主，根据环境司南统计，2019年市场集中度CR10在16%左右，而同期垃圾焚烧市场集中度已超过40%。市场格局尚未稳定，头部公司未来仍然具有较大的竞争空间。而环卫行业轻资产、机械化与智能化的特点，决定了项目异地复制的难度小于环保行业的其他细分领域，有利于行业整合的快速推进。

1）轻资产，环卫行业固定资产周转率在2以上，同时应收账款账期一般在三个月以内，对资金的要求相对较低。近年来环卫服务公司固定资产周转率略有下降，主要是因为新增购置了较多的作业车辆和设备。

2）机械化，通过购置和改造先进的作业车辆和作业设备，以机械化作业替代部分人工作业，可以增强环卫公司综合管理能力和作业服务效率，能够实现作业人员缩编，从而有效降低运营成本。同时，有利于作业服务的标准化，减少不必要的人为失误，提升作业的可复制性和调度的灵活性。

3）智能化，依托物联网、移动互联网及大数据技术，对环卫管理所涉及到的人、车、物、事进行全过程实时管理，合理设计规划环卫管理模式，提升环卫作业质量，降低环卫运营成本。城镇环卫业务日常管理任务繁重、监管覆盖面广、监管对象繁多，传统手段难以做到全面监管，智能化将作业模式从传统的人管人改进为设备监管，大大降低了行业的管理难度和项目异地复制难度。

考虑本次疫情的影响，特别是武汉华南海鲜市场“脏乱差”、污水横流、垃圾成堆等报道，已经引起各级政府对公共环境卫生行业的更加重视和格外关注，例如云南省近日发布全面开展“大清扫、大消毒”卫生运动，还有很多省份也在研究将公共环境卫生消毒杀菌工作常规化、持续化。这也将要求环卫企业在环卫设备上进一步升级，机械化清扫进一步提高。专业化程度需求的增加有望加速行业良币驱逐劣币，提高行业门槛，促进订单集中到拥有资金、品牌、技术、管理实力的企业手中。

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