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重磅深度 | 环保产业链转债全梳理

2020-05-14 11:35来源:长江研究作者:赵伟等关键词:环保行业节能环保装备在线监测收藏点赞

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从转债指标看,2018年以来,环保行业转债的转股溢价率中枢约为15%。2010年前,上市环保转债仅创业转债一只。创业转债上市前期,受正股表现低迷影响,转债价格多处于面值附近;后在2007年的牛市中,转债随正股大幅上涨、触发赎回条款后退市。2016年以来,环保转债逐步增多。2018年,受环保行业表现低迷影响,转债市场价均值曾一度跌破面值,转股溢价率被动抬升至50%以上。2019年以来,环保转债价格随正股上行,转股溢价率均值在0%到30%之间波动,中枢约为15%。

从3只退市个券的退出方式看,除江南未发布赎回公告之外,其余2只均在发布赎回公告后退市。历史上,退市环保转债共创业转债、江南转债以及伟明转债三只。其中,除伟明转债直接触发赎回条款退市之外,创业转债和江南转债的退出路径较为“坎坷”。创业转债曾在回售压力下下修三次,回售比例超接近70%,最终在2007年的牛市中成功触发赎回条款、退出市场。江南由于“一个计息期内可以回售多次”,最终以回售退出市场。而伟明转债受益于正股的持续上行,成功触发赎回条款、大规模转股退出市场。


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