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水务行业分析

2020-06-22 10:24来源:橡谷投资作者:杨广关键词:水务行业污水处理再生水回收利用收藏点赞

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1.3 下游客户较分散

水务收入下游分散,定价权及收款能力较强,但收入中有部分比例来自于政府补贴,受到政府支付能力制约,另外水务企业收入结构中大多有工程运营一体化业务,工程回款也受支付能力制约较大。从上市公司应收款项可以看到,水务公司应收款项主要为政府相关主题。

以重庆水务为例:

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从近几年的经营活动现金流看,上市企业的现金流增速逐渐低于营收增速,营收质量有下滑的迹象。

以兴蓉环境为例,应收款项占资产比重上升,2019年出现了首次经营活动净现金流同比小幅下滑。

从近几年数据看,水务上市企业的经营活动产生的现金净流增速低于收入增速。

2、行业内集中度的变化趋势,以及为什么会出现这种趋势?天花板有多高?

上市水务企业尤其是全国性龙头的增速高于平均,集中度在缓慢提升。供水企业主要由原市属供水企事业单位改制而来。

1)依托国企平台,在政务关系,融资,规模等优势上继续提升份额。

2)部分地方平台上市企业如洪城水业开展了股权激励等改革激励措施,对地方企业管理层积极进取起到了正面作用。

3、未来被新行业(或替代品)颠覆的可能性?

水务作为基础公用事业,无替代。


原标题:水务行业分析
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