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水务行业分析

2020-06-22 10:24来源:橡谷投资作者:杨广关键词:水务行业污水处理再生水回收利用收藏点赞

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1、水务行业产业链:主要由供水和污水处理两部分组成

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2、水务行业发展历史

水务行业由原水、输水、净水、供水、售水、排水、污水治理、再生水回收利用和相关管网建设与维护、设备生产等一系列产业节点构成,是支持经济和社 会发展、保障居民生产生活的基础性产业,具有公用事业和环境保护的双重性。 伴随着水务改革的推进,水务行业发展在中国主要可以分为三个发展阶段

第一阶段从 1998 年到 2002 年,供水领域随着城市化大力发展,供水市场 化比例逐渐开始增加,同时供水普及率也不断升高,到后期城区的全面覆盖;

第二阶段从 2003 年到 2013 年,污水领域不断市场化,资本拉动,内资崛 起,污水的增长量以及污水处理率不断地快速增长;

第三阶段从 2014 年之后,污水处理提质,行业继续取得了很快的增长,水务行业步入大资本时代,市场化改革和多元主体涌现。

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2003年以来水务主要是污水处理提升推动水务行业较快发展

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2010年以来,供水总量缓慢增长,普及率已经非常高,供水投资趋于稳定。

污水处理仍然还有较快增长。

在城镇化和市场化两个周期的共同作用下,截至 2018 年 6 月底,全国城市、 县累计建成运营的污水处理厂 3802 座,污水处理能力 1.61 亿立方米/日 (2007 年末仅为 7138 万立方米/日)。经过十多年的发展,目前城镇的污水处 理市场已较为成熟,污水处理总量与供水量基本相当(污水处理占供水量之 比已从 2001 年的 25%增长到 2017 年的 80%),产业发展已较为成熟。

快速“量增”达到阶段性要求后,“提标”成为污水处理行业发展新的驱动力。

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3、水务行业特征

3.1 水务的行政许可

水务行业通过地方政府行政许可,许可年限一般为25-30年。行业参与者呈现高度分散且区域垄断,上市公司多数都为局部区域垄断型业务,水务公司大多属于地方国企控制。

3.2 水价:我国供水企业直接面对居民等终端客户售水,价格采用成本定价法,由政府制定,企业无定价权。 城市供水价格中的利润按净资产利润率核定。供水企业合理盈利的平均水平应当是净资产利润率 8%~10%。

水价增速较慢。我国省会城市平均供水价格从 2007 年 1 月的 1.61 元/吨涨至 2018 年 10 月的 2.06 元/吨,复合增速(2007 年 1 月-2018 年 1 月)达 2.27%,处于较低水平。

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区域分化严重。由于不同区域供水设施建设的难易程度以及水资源稀缺程度不同,导致供水价格差别较大,如北京、天津水资源相对稀缺,水价最高,重庆地势复杂,供水设施 造价高,导致整体供水价格较高。综合来看,武汉、长沙、南昌等区域供水价格较低。

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3.3 上市企业供水业务毛利润率与价格

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供水价格高,毛利润率一般就更高,另外与资产折旧关联也大,重庆水务虽然供水价格高但毛利较低,与其管网资产折旧力度大有影响。

根据2019年年报,重庆水务管网资产账面价值43.75亿,折旧计提4.26亿。对比兴蓉环境,53.1亿管网资产,折旧计提1.57亿。重庆水务折旧明显积极。

兴蓉环境管网资产折旧年限25-40年。

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重庆水务管网资产折旧年限:15-20年。

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原标题:水务行业分析
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