碳中和：四十年投资蓝图徐徐展开 将衍生出巨大的低碳投资需求

02 现状：各国政策积极应对，全球碳排放增速下降

2.1 全球碳排放现状及相关政策

得益于近三十年来各国在应对气候变化方面的共同协作，全球二氧化碳排放量虽然仍保持正增长，但增速大体呈现下降趋势。若从近5年碳排放量的年平均增速来看，部分经济体（如英国、巴西、日本、德国、美国、瑞士、墨西哥、法国）的碳排放量增速已经降为负值。中国近五年碳排放平均增速为1.2%，略高于全球0.8%的水平。

从当前全球碳排放的结构来看（2019年数据），碳排放量排名全球前十位的国家是中国、美国、印度、俄罗斯、日本、德国、伊朗、韩国、印尼、沙特；亚太地区和欧洲的碳排放量在全球占比较高。粗略来看，碳排放量与国家和地区的经济、人口体量存在正相关关系。

全球各国家和地区当中，欧洲国家对碳中和的关注程度更高，其中英国和欧盟在近年来出台多项政策支持碳中和目标的实现，对于我国的政策建设具有较好的借鉴意义。

1. 英国相关政策

英国表示将在2050年实现净零排放。近期，英国发布了一系列政策文件，从政府和行业的各个方面，阐述实现净零排放（Net Zero）目标的具体举措和路线规划。此外，英国的碳排放权交易体系将在2021年开始运行，这是英国从欧盟碳市场中脱离后新建立的碳市场。

− 《绿色工业革命十点计划》（The Ten Point Plan for a Green Industrial Revolution）:2020年11月，英国政府公布的该项计划，聚焦了英国在绿色产业拥有优势并将重点发展的十个领域，阐述政府将采取的举措，旨在实现社会和经济更好的重建、支持绿色就业、以及加速实现净零排放目标。具体举措包括：在2030年前停止销售汽油和柴油新车（比原计划提早10年），以及采取新措施推动英国成为世界碳捕获领域的领导者。

− 《国家基础设施战略》（National Infrastructure Strategy）：2020年11月底，英国政府发布的此项《战略》，围绕着经济复苏、平衡和加强联盟以及2050年实现净零排放三个中心目标，阐述了政府改造英国基础设施网络的计划。

− 《能源白皮书：赋能净零排放未来》（The Energy White Paper : Powering Our Net Zero Future）：2021年1月，英国发布了13年来首份能源白皮书，其清晰介绍了净零排放挑战所带来的机遇，并针对能源转型、支持绿色复苏以及为消费者创造公平交易环境三项关键议题制定了多项举措，致力通过高达2.3亿公吨的二氧化碳减排量，在2032年前减少能源、工业和建筑领域的碳排放。

2. 欧盟相关政策

根据欧盟委员会出台的“欧洲绿色协议”，欧盟力争到2050年实现碳中和目标。目前，欧盟主要从两个方面入手来采取措施：

− 建立碳排放交易体系。欧盟于2003年通过了建立欧盟碳排放权交易体系的指令，并于2005年开始正式运作该体系。2008年全球金融危机后，欧盟碳排放权交易体系也曾经历动荡，直到过去一年间，碳价格才稳定在对低碳投资决策产生重要影响的水平。此外，德国与英国的碳排放交易权体系也将在2021年开始运行，成为欧盟碳交易市场的重要补充。

− 零碳排放汽车政策。欧盟温室气体排放量的25%来自交通运输行业，公路交通占到其中的71.7%，因此，欧盟把推广清洁、廉价、健康的公共交通工具，作为减少碳排放的关键步骤之一。2019年2月，欧洲议会通过了一项绿色采购法案，规定到2025年各成员国新购买的公共交通车辆中，零碳排放汽车（电动、氢能源、生物能源汽车等）的比例要占到25%以上。

3. 其他国家碳中和实施情况

根据公开信息统计，目前已有约126个国家和地区提出了碳中和目标，且绝大部分完成时间在2050年。其中，苏里南、不丹已经实现了碳中和。中国“30·60”目标承诺的“碳中和”达成时间为2060年，因此，中国未来在推进“碳中和”过程中，可以注意借鉴其他国家的经验，例如支持绿色就业、支持零碳排放汽车销售、建立有效的碳排放交易市场等。

2.2 中国碳中和相关政策及实施情况

中国早在1998年即颁布了《中华人民共和国节约能源法》，旨在推动全社会节约能源，提高能源利用效率，保护和改善环境，促进经济社会全面协调可持续发展。此后，政府在“十一五”规划期间（2006-2010）首次提出了“节能减排”的具体要求：“‘十一五’期间单位国内生产总值能耗降低20%左右、主要污染物排放总量减少10%”。据此，国家发改委在2006年4月在钢铁、有色、煤炭、电力、石油石化、化工、建材、纺织、造纸等9个重点耗能行业开展了“千家企业节能减排行动”，对年综合能源消费量18万吨标准煤以上的约一千家企业加强节能管理。

此后，政府在每个五年规划中都明确提出了节能减排的目标，并在2011年启动了国内碳排放权交易试点，推动碳交易市场的建设。可见，在碳达峰碳中和“30·60目标”提出之前，中国政府就已经高度关注气候变化对国家和社会的影响，并积极推进碳减排的工作。

通过相关政策积极推动产业结构调整、能源结构优化以及重点行业能效提升，中国在碳减排方面已取得了显著成效：1980年以来我国的单位 GDP 能耗就持续降低，CO2排放总量增速放缓。碳减排的积极成果为我国实现碳中和目标奠定基础。此外，我国新建立的碳排放交易市场将对我国实现碳中和目标将发挥积极的作用 。

2021年2月22日，国务院最新发布《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》（下称《指导意见》）对未来的绿色低碳循环发展经济体系做出整体布局，提出两个阶段性目标：

−2025年阶段性目标：产业结构、能源结构、运输结构明显优化，绿色产业比重显著提升，基础设施绿色化水平不断提高，清洁生产水平持续提高，生产生活方式绿色转型成效显著，能源资源配置更加合理、利用效率大幅提高，主要污染物排放总量持续减少，碳排放强度明显降低，生态环境持续改善，市场导向的绿色技术创新体系更加完善，法律法规政策体系更加有效，绿色低碳循环发展的生产体系、流通体系、消费体系初步形成。

−2035年阶段性目标：绿色发展内生动力显著增强，绿色产业规模迈上新台阶，重点行业、重点产品能源资源利用效率达到国际先进水平，广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。

《指导意见》从两大方面入手，部署了六项重点任务。一方面，构建绿色低碳循环发展体系，包括生产、流通、消费三项重点；另一方面，提供绿色低碳循环发展的外围支持，包括基础设施、技术、政策三个角度。《指导意见》要求以节能环保、清洁生产、清洁能源等为重点率先突破，做好与农业、制造业、服务业和信息技术的融合发展，全面带动一二三产业和基础设施绿色升级。

03 展望：碳中和将衍生出巨大的低碳投资需求

中国当前是全球碳排放量最高的国家，这一方面意味着，中国要在2060年实现碳中和的目标，还有很长的路要走；但另一方面，在推进碳达峰碳中和“30·60”目标实现的过程当中，无疑也将为相关行业带来广阔的发展空间，并衍生出多领域多样化的投资机遇。

学术界对于碳达峰碳中和目标可能带来的投资规模做过不同测算，最新且具有较大影响的是清华大学气候变化与可持续发展研究院《中国长期低碳发展战略与转型路径研究》测算的结果；此外，中国投资协会和落基山研究所也对绿色产业的投资规模做了估算。

3.1 低碳战略的四种情景与投资规模（清华大学）

清华大学气候变化与可持续发展研究院于2020年10月12日发布了《中国长期低碳发展战略与转型路径研究》（以下简称《研究》），其中设计了四种不同的情景，来分析中国在长期深度脱碳目标倒逼下的减排路径、技术支撑及成本代价 。

−政策情景：以我国在《巴黎协定》下提出的国家自主决定贡献目标、行动计划和相关政策为支撑，延续当前低碳转型趋势和政策的情景。能源消费到2050年前趋于稳定达峰，约62亿tce ;

−强化政策情景：在政策情景基础上，进一步强化降低 GDP 能源强度和二氧化碳强度的力度和幅度，进一步提高非化石能源在一次能源消费中占比等各项指标，挖掘减排潜力，控制二氧化碳排放总量，强化政策支撑，适应《巴黎协定》下各国强化和更新国家自主决定贡献目标和行动的要求。能源总消费2035年达峰，2050年下降为约56亿tce;

−2℃情景：以实现全球控制温升2℃目标为导向，研究与之相适应的减排情景和路径。是以 21 世纪中叶深度脱碳目标倒逼下的减排对策和路线图分析为基础，进行论证和评价。能源消费2030年左右达峰，2050年约52亿tce；

−1.5℃情景：以控制1.5℃温升目标为导向，到 21 世纪中叶努力实现二氧化碳净零排放和其他温室气体深度减排为目标，研究和论证其可能性和路径选择，并评价其可能产生的社会经济影响。能源消费2025年左右达峰，2050年50亿tce。

在这四个情景分析中，以强化政策情景和2℃情景为主要情景，在2030年和2035年之前，主要研究强化政策情景的实现路径，同时分2℃目标倒逼减排路径对2030年和2035年目标和路径的影响。

《研究》推算了四个不同情景下各部门的二氧化碳排放量。总体上看，主要的碳排放还是来自于工业部门终端，2020年工业部门碳排放量达到37.7亿吨。工业过程中实现二氧化碳排放降低，一方面需要工业内部结构优化和工艺革新，发展替代原料燃料技术等；另一方面，则需要推动产业结构调整和产品质量升级，从而使得高耗能产品的需求持续下降。