来源：EBS环保公用研究2020-04-20

经历了失落的2018和2019年，我们在2020年将重新持续定期追踪环保行业政策、订单（ppp项目库、招投标情况）、融资（专项债）以及业绩兑现情况，在环保基建大年把握环保项目投资及建设节奏。

来源：盘前伏击2020-04-13

2020年已披露的生态环保类新增专项债中，投向水务的新增专项债金额总计为1128.48亿元，占全部生态环保专项债的64.61%，将对水环境综合整治项目形成良好的投资拉动效应。

来源：证券日报2020-04-03

从管理层角度来看，针对ppp项目，在资本金专项债、abs等工具的使用过程中提供政策倾斜是比较好的一个促进方式。...因此，污水处理、垃圾处理等环保领域，铁路、高速公路、民航、物流等交通领域，教育、医疗、文化、体育、养老等市政领域，以及智慧城市、海绵城市、新消费服务设施等新基建、新服务领域都会有更多ppp项目的落地。

来源：财富动力网2020-04-03

专项债是展开生态环境综合治理的重要杠杆，随着专项债发行量的增大和杠杆的加大，假设生态环保类专项债发行规模为1,500亿元，按15%的资本金比例，可撬动一万亿以的总投资额度。

来源：环保公用溶易看2020-04-01

从截至3月27日已完成招标的10,535.1亿元专项债投向类别来看，基础设施、交通、环保及园区建设额度占比分别为29.84%、21.60%、14.53%和10.95%，而2019年后三者占比分别为8.07%

来源：金融界2020-03-31

2020年初至今，1）地方政府环保专项债新发行规模，已超过2019年全年环保专项债新增规模。2）环保专项债在新发行专项债中的比例达12％，较2018、2019年大幅提升。

来源：国信证券2020-03-27

一大特点是各省市政府发行的生态环保类专项债大幅增加,3月 25日,全国已发行的环保专项债总额合计1189亿元,远超去年总额224%;今年环保专项债占比超10%,高于去年的 2.44%,继年初首批后进一步超预期

来源：JIEI创新实验室2020-03-27

从基建的发展模式来看，一开始是发展城投，导致了隐形债务；后来发展ppp，民资加杠杆导致债务危机；现在开始发展专项债……这些实际上是政府投资的转变，以及金融监管优化的结果。...ppp项目期限错配的问题非常严重，后来发展到用股权质押的钱及短债去充当长期资金。如果政策宽松，企业发展都还不错，若政策收紧，企业生存下来是第一要义。不管是一级投资还是二级投资，技术一定是核心。

来源：国信证券2020-03-27

一大特点是各省市政府发行的生态环保类专项债大幅增加，3月25日，全国已发行的环保专项债总额合计1189亿元，远超去年总额224%；今年环保专项债占比超10%，高于去年的2.44%，继年初首批后进一步超预期

来源：砖济咨询2020-03-24

（三）新旧基建共同发力从今年广东省第一批专项债发行情况来看，所涉及的主要领域包括交通、民生服务、市政和产业园区、生态环保等。...当前较为规范的融资渠道主要是ppp和专项债模式，尽管已采取加快ppp入库、提前下达专项债额度等措施，然而ppp与专项债在财承比例及负债率上仍受到限制。

来源：广发证券2020-03-23

近期发改委表态将加大地方专项债规模，明确生态环保等为补短板领域要重点加强；污水、固废等则符合“有一定收益的基建和公共服务项目”将被重点支持。...我们预计疫情后周期生态环保等需求扩张是大概率事件，且伴随专项债、ppp等鼓励政策的出台，融资可获得程度、利率水平等方面将出现显著改善。近期碧水源短融发行成功，预计国资入股的“后效应”将逐步体现。

来源：环保公用溶易看2020-03-19

截止2月28日提前批累计发行的生态环保类为1095.92亿元，占比11.54%，远超2019年全年的532亿元及2.44%的占比，投向污水的专项债金额总计为701.12亿元，占全部生态环保专项债的63.97%

来源：环保公用溶易看2020-03-19

而整个2019年，生态环保专项债总计发行531.24亿元，生态环保专项债占比仅为2.44%。...其中生态环保类专项债占比提高至14.2%，环保决胜年存赶工刚需。 从已招标完成的新增生态环保专项债1370.05亿元来看，占比已提高至14.2%。

来源：知常容2020-03-19

在行业面上，1月环保专项债同比增25.8%至约837亿，占比（专项债）从3%增至10%。环保行业融资环境明显向好。...东江环保作为危废龙头企业，其全牌照及国资背景等独有优势将会加速整个行业集中度提升。我们预期东江环保2020年eps约为0.57人民币，对应目前港股股价pe不足10倍。

来源：中方信富2020-03-19

受疫情影响稳增长压力加大，环保作为基建领域的重要一环望受益，且2020年已发行的专项债生态环保项目比例大幅提升，环保投资提速、需求加码，加速板块上行动力。

来源：前瞻产业研究院2020-03-17

2、环保类项目受地方政府支持以地方政府专项债规模来看，2020年1-2月，我国地方政府专项债规模约9498亿元，其中生态环保类专项债规模约1078亿元，相较于2019年同期翻了几十倍。同时。

来源：EBS环保公用研究2020-03-17

一体化治理模式的应用（系统化解决水环境问题）缺一不可；此外，国资作为未来3年生态基建的投资主体需加快相关工作的推进和项目的落地（如三峡集团之于长江大保护），而政府支持政策的出台（提质增效行动方案等）和投资力度的提升（专项债等

来源：中国环境报2020-03-17

中信建投也判断，随着近期证监会对上市公司再融资限制条件有所放松，再加上今年以来专项债对环保行业明显更为侧重，环保行业融资端已经迎来改善。 哪些细分领域将受益？...装备制造、环境监测、土壤修复等迎来更大发展空间“加强关键环保技术产品自主创新，推动环保首台（套）重大技术装备示范应用，加快提高环保产业技术装备水平”，是《指导意见》）中“强化环保产业支撑”方面的一个重要方向

来源：广发证券2020-03-12

2019年国常会推进扩大专项债发行+降低环保项目资本金比例，此次环保专项债放量也体现了对环保项目的融资支持。拆分细项来看，水类领域专项债占比超60%。

来源：中国环境新闻2020-03-12

当前，除财政货币环境支持企业融资恢复、业绩落地等一致预期外，更需要关注环保行业的价值修复。随着近期证监会对上市公司再融资限制条件有所放松，再加上今年以来专项债对环保行业明显更为侧重。