来源：中金点睛2019-03-05

我们认为当前垃圾焚烧行业三大要素依然向好：1）行业复合增速20%，且集中度不断提升，龙头公司产能复合增速预计30%，将高于行业增速；2）融资环境边际改善，加之龙头公司杠杆空间均较为充裕，足以推动在手项目投产...我们认为项目储备弹性、融资空间、项目预期盈利能力，这三大要素依然是驱动固废行业股价上涨的核心驱动力。

来源：生态资本网2019-03-04

环境商会执行会长、e20环境平台首席合伙人傅涛表示，去年ppp规范和融资环境的恶化，使得行业上市公司有一半受到了影响。...2018年下半年环保行业企业债务违约风险加大，融资渠道全面萎缩，金融机构对于ppp项目贷款融资谨慎评估，政府付费类、可行性缺口补助ppp项目融资难度加大，贷款规 模下降成本飙升，ppp项目融资成本激涨至五年贷款基准利率上浮

来源：全联环境商会2019-03-04

谈到环境产业的发展情况，赵笠钧指出，去年以来环境产业增速放缓，尤其社会资本对于环境行业风险偏好明显降低，企业融资环境紧缩过快，融资成本急升，并在融资领域遭遇了股债双杀。

来源：中国环博会2019-02-28

受经济下行的大环境影响以及金融“去杠杆”、债务或融资危机，2018年环保行业进入所谓的“寒冬”。作为行业的从业者也不用过分焦虑，环境正在逐步改善。2018年底，民营环保企业融资环境正在逐步改善。

来源：中国环保在线2019-02-25

2019年水处理市场存在的变量，则偏重于在外需面对投融资环境带来的冲击，以及中小环保民营企业的活力和信心。为应对水环境治理进一步下沉的格局，实现高质量增长目标，宏观政策适度正向调节可能性很大。

来源：EBS公用环保研究2019-02-22

投资建议：环保属于高负债扩张行业，同时作为民生行业在低利率环境下，资产负债表便于再融资，板块在2018年金融周期下行估值受影响严重；而2019年融资环境更注重信用环境的改善。

来源：中国能源报2019-02-20

50余家环保上市企业现已公布2018年业绩预(快)报，受政府“去杠杆”、融资环境恶化、ppp项目清库等影响，行业表现大幅受挫。这既有客观环境影响，也有行业自身原因。...记者不完全统计获悉，50余家环保上市企业现已公布2018年业绩预(快)报，受政府“去杠杆”、融资环境恶化、ppp项目清库等影响，行业表现大幅受挫。

来源：致上谈兵2019-02-19

未来随着融资环境的改善，各路资本陆续进入环保市场，环保企业业绩也将有望整体回暖。...二、绿色环保民营企业融资环境有望逐步改善为了解决生态环保领域巨大的资金缺口，中国政府自2014年起开始尝试通过政策激励吸引社会资本进入环保产业。同年，财政部开始大力推广ppp。

来源：中国证券2019-02-18

市场普遍认为，《意见》发布有望大幅改善民营企业融资环境，带动环保行业公司业绩与估值的双重提升。...东吴证券环保行业分析师袁理表示，环保行业的痛点及压制估值的核心在于“融资贵”、“融资难”，随着本次《意见》的出台，将有利于大幅改善民营企业的融资环境，从而推动环保企业的订单落地进度，加快落地节奏，带来业绩释放

来源：OFweek环保网2019-02-11

随着宏观融资环境趋严，公司2018年整体融资成本及财务费用有较大提升。同时公司 2018 年非经常性损益较2017年约2.4亿元非经常性损益有较大减少所致。

来源：时代周报2019-01-30

未来随着融资环境的改善，各路资本陆续进入环保市场。1月21日，生态环境部公布了《关于支持服务民营企业绿色发展的意见》，提出鼓励民营企业设立环保风投基金，发行绿色债券。...除东方园林外，兴源环境、盛运环保等10余家上市公司均碰到了金融紧缩，进而导致公司遇到现金流障碍和股权质押爆仓的风险。国资驰援2018年底，民营环保企业融资环境正在逐步改善。

来源：债市覃谈2019-01-28

纾困政策旨在改善民企外部融资环境，缓解民企流动性紧张，却也无形中诱发部分违约民企的道德风险问题，使民企自身偿债意愿减弱。违约类型介绍：（1）经营不佳导致现金流紧张。...外部融资收紧只是导火索，点燃了民企沉疴已久的风险点，最终导致违约的发生。

来源：EBS公用环保研究2019-01-25

风险提示：行业政策发布进度和执行强度不及预期，经营出现重大负面事件，项目拓展受制于融资环境。...本文要点 事件：生态环境部发布《2018年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》。

来源：光大证券2019-01-23

并购的外部时机选择上需关注融资环境，高流动性的环境可有效降低融资成本和风险，也应是并购的密集期；而在自身修炼上需要格外重视运营能力和专业技术人才的培养。...公司成立于1980年，通过不断的兼并收购，业务范围从原先的危废处理，逐步扩大至工业和现场服务、能源领域服务、以及环境服务等领域。

来源：生态资本论2019-01-23

不过在整体融资环境遇冷，行业进入转型时期时，依旧有企业取得了不错的成绩。在论坛上，中国环境报社同时发布了《2018环保上市公司业绩排行榜》。...1月20日，在中国环境报社主办的中国环保产业发展论坛上，中国环境报社中国环保产业研究院发布《2018生态环境产业年度报告》，介绍了有关环保行业的整体状况。

来源：世经未来2019-01-23

行业发展趋势（一）政策端政策是环保最核心变量，融资环境改善，民营企业获得支持。...1）宏观金融政策年中转向，一系列解决民营企业融资难问题的政策出台，将有利于改善环保民营企业的融资环境，降低债务负担，无风险收益率走势在9月份开始又进入新一轮下降通道。

来源：煤化工999资讯2019-01-11

环保水平兼融资空间，龙头具备相对优势随着环保标准日趋严格，基于前期环保投入更多及后续增加环保投资所面临的融资环境更为宽松，龙头钢企在治污阶段具备相对优势。...一方面，如宝钢、太钢、安钢和武钢等吨钢废气排放量均远低于重点钢企平均值，环保先进钢企吨钢废气排放量几乎为落后钢企十分之一;另一方面，行业周期下行阶段钢企盈利受限不利其外部融资情况下，龙头钢企因规模、经营等优势而融资环境相对宽松

来源：中证鹏元评级2019-01-08

外部融资急剧收缩后民企信用风险逐渐暴露。虽然目前出台了较多支持民企融资的政策，但主要利好龙头企业，大多数民企融资环境并未得到真正改善。...ppp模式在垃圾处理领域得到大力推广和应用，ppp模式的实施从新建项目推向部分成熟的、符合条件的存量项目，并向社会资本开放涉及生活垃圾收集、转运、处理、处置等全产业链环节，“城市环境综合服务商”成为

来源：环保创业邦2019-01-04

，融资环境全面收紧。...其中一个重要原因就是，新一轮去杠杆导致融资环境全面收紧，环保企业资产负债率走高。去年下半年，新一轮去杠杆启动。

来源：中国产业信息网2019-01-03

社会融资规模存量同比图(%)2018年，去杠杆政策下融资环境面临巨大压力，全市场下跌幅度较大，环保行业依赖资产负债表扩张实现高增长，融资环境成为当前行业关键变量，现金流表现优秀且高增长的标的受到市场青睐