来源：泓研社2021-03-17

环卫产业链全景图：2017年以来受金融去杠杆、ppp清库等多重因素影响进入漫长的调整期。...20-21年，环保行业几大利空因素基本消除：ppp清库基本完成2020年以来融资环境逐步改善部分企业退出市场，市场竞争环境改善优质环保公司大部分完成逆向混改，竞争力增强进入2020年以来，政策引导下，环保行业的需求在慢慢的释放出来

来源：英才杂志2020-03-19

主要原因是环保企业在2018年前高杠杆快速扩张，承接大量ppp项目。ppp项目周期长，使得环保企业出现短债长投，资金错配情况。在金融“去杠杆”和ppp清库的政策影响下，环保企业资金链出现问题。

来源：格隆汇2020-02-24

在过去几年，环保行业由于信用扩张过快，短债长投、资金错配，在金融去杠杆和ppp清库下，贷款难以获取、融资不畅，使得公司资金链出现问题，使得大部分企业的业绩持续大幅下滑甚至有个别公司陆续巨亏爆雷，行业估值也逐步下行到历史低位

来源：公用环保行业深度研究2020-02-03

值得注意的是，发布预告的公司多数参与了ppp项目尤其是水务工程类ppp，且在2018年这些公司的业绩受金融去杠杆和ppp清库的影响较大。

来源：北极星水处理网2020-01-16

2017年国家相关部委出台了系列ppp监管政策，规范、监管、风控成为重点，项目库成为业内不少公司噩梦的开始，ppp清库存随即启动。...2015-2016年，葛洲坝集团向ppp之路大举进军，2015年全年新签ppp合同额536亿元，随后几年均完成近千亿订单。

来源：IPO那点事2020-01-10

但受金融去杠杆、ppp清库存等多重因素影响，多家民营环保企业出现现金流紧缩、债券及债务违约等一系列问题，融资难、融资贵的雾霾笼罩着行业，“金山银山，不如绿水青山”的环保黄金年代已经逐渐趋于理性。

来源：国盛证券2019-12-20

2019年板块回顾：洗牌，调整 行业之前信用扩张太快，短债长投，资金错配，金融去杠杆和ppp清库下，贷款很难 获取，使得公司资金链出现问题，故18年开始公司无法承接新项目业绩大幅下滑；经历2017-2018

来源：中国高新技术产业导报2019-12-18

2018年被称为环保行业的“寒冬”，在金融去杠杆、ppp清库存、强监管等多重因素作用下，部分企业出现现金流紧缩、债券及债务违约等一系列问题。如何谋出路，谋发展？...对此，e20环境研究院执行院长、财政部ppp双库定向邀请专家薛涛认为，由于金融控债防风险、降杠杆、政府延迟付费等因素影响，导致民营环保上市公司，尤其是从事环保重资产投资运营业务的企业出现现金流紧张的问题

来源：基建通2019-12-10

但到了2018年形势却急转直下，受金融去杠杆、ppp清库存、强化对影子银行的监管等多重因素影响，环保企业受到较大冲击，部分企业出现现金流紧缩、债券及债务违约等一系列问题。...二、央企、地企纷纷进军环保领域随着我国全面加强生态环境保护提升为国家战略，从2015年起环保行业成为市场眼中的香饽饽，加上ppp模式的盛行，环保领域的资本狂欢到来。

来源：田心马话2019-12-05

ppp清库行动终于来了，引爆了涉足环保上市公司债务违约的导火索。只要粘上一个稍大些的ppp项就能决定一个民企的生死。...ppp的玉盘珍馐，停杯投箸不能食ppp是政府举债的一个新的方式。只不过这个本质经过ppp化妆，打扮得很漂亮。

来源：中国报告网2019-11-14

纵观近十年环保投资领域情况，2009-2017年我国环保投融资整体处于稳定上升的态势，然而到了2018年，受资管新规、金融去杠杆以及ppp清库存等工作实施的影响，环保领域的投资事件数量较上年腰斩，从2017

来源：岳读债市2019-11-06

但ppp规模迅速上升也会产生一系列的问题，如明股实债、融资不规范等，但随着对ppp清库、示范项目等一系列的整治，ppp模式会更加规范。不同的业务模式决定了业绩的风险性和稳定性，进而决定了公司的估值。

来源：北极星环保网2019-10-15

2018年被称为环保行业的“寒冬”，在金融去杠杆、ppp清库存、强监管等多重因素作用下，许多环保企业，包括一些行业巨头遭遇重创，直到现在还未走出困境。

来源：远东资信2019-09-17

一、行业近期运行概况 受资管新规、金融去杠杆以及ppp清库存等政策措施影响，环保企业在2018年遭遇了投融资困境，大部分企业放慢拓展步伐，业绩有所放缓甚至下滑，个别企业出现了债务违约。

来源：中国能源报2019-09-11

现金流改善显著2018年，国家货币政策收紧，金融监管持续加大力度，金融企业的风险偏好下降，融资成本不断上升，加上ppp清库，部分环保企业爆发了债务违约事件，重创环保行业。...对于今年上半年环保行业的整体表现，e20环境研究院执行院长薛涛认为，此前四年，ppp项目需求持续释放，但去年政府发文紧急规范，少量重度参与工程类的纯政府ppp公司在业绩上的下滑表现依然未缓解。

来源：格隆汇2019-09-02

清库存叠加去杠杆的推进，环保企业的生存状况有所承压，再加上资本入局的脚步有所放缓，上一年环保板块的表现确实较为不尽人意。...具体而言，2018年我国环保行业上市企业的平均营收约17亿元，同比增长18%，且2018年环保上市企业的平均净利润1.4亿元，同比增长13%，相关增长速度却是开始走下坡路，显而易见，在大环境的严控之下，随着ppp

来源：中国产业信息网2019-07-15

大气、节能行业主要受需求下滑、应收账款增加的影响；生态建设行业主要受资金面收紧、ppp清库等影响。

来源：全联环境商会2019-07-05

2018年以来，在金融去杠杆、ppp清库存、强化对影子银行的监管等多重因素影响下，环境企业受到很大冲击，部分企业出现现金流紧缩、债券及债务违约等一系列问题，甚至面临资金链断裂风险，融资难、融资贵问题再次被推向风口浪尖

来源：前瞻经济学人2019-07-05

尽管在过去的2018年，环保产业经过了金融去杠杆、ppp清库存、强监管等多重检验，当前污染防治与绿色低碳项目占项目库比例依旧过半，绿色环保相关建设仍是ppp项目的主力。

来源：证券日报网2019-07-04

2018年以来，在金融去杠杆、ppp清库存、强化对影子银行的监管等多重因素影响下，环境产业受到极大冲击。股市暴跌，部分企业从耀眼明星骤然黯淡无光。市值缩水，环保板块利润呈现负增长。...四川发展产业引导股权投资基金副总经理张慧也表示，环保行业这两年的困境，一方面是因为市场的竞争发展和经济环境对撞的结果，就是ppp从2014、2015年开始到2016、2017年高峰，结果遇到了经济环境的恶化