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水处理企业深度研究之万邦达

2015-03-20 09:16来源:海通证券关键词:工业水处理万邦达污水处理收藏点赞

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随着国际油价下行,煤化工产品替代效应减弱,公司主要下游客户煤化工行业短期难以回暖。因此公司传统主营业务增长将乏力。2014 年与工业水处理相关的四项传统主营业务收入8.01 亿元,同比增长3.62%。

公司采取了灵活的外延式扩展跟,2014 年分别收购昊天节能装备股份有限公司100%股权和晋纬环保科技(北京)有限公司51%股权。昊天节能主营业务为高密度聚乙烯外防护预制直埋式聚氨酯保温管和钢套钢预制直埋蒸汽保温管全系列产品,下游客户涉及石化、电力等行业,与万邦达具有较强的客户重合度,2014 年四季度并表后贡献营收规模2.28 亿元。晋纬环保自主研发了CBR—R(粉状活性炭生物处理技术),该技术不但能够经济有效地去除有机污染物,有效弥补生物法技术的缺陷,同时又能大幅降低单独使用活性碳带来的高昂成本。

2015 年3 月,公司公告与九鼎投资共同发起设立万邦九鼎并购基金,聚焦“大环保”产业链上下游具有重要意义的相关标的,基金总规模 20 亿人民币。公司有望借助资本市场专业力量,孵化培育更优质的并购资产,使外延式扩张如虎添翼。

2015 年1 月22 日万邦达与芜湖市建设投资有限公司签署了《PPP 模式项目合作协议》,将在安徽省芜湖市进行一系列环保基础设施项目的投资、建设、运营、维护等工作,初步确定的合作项目18 个,总投资27.63 亿元,协议项目的内涵报酬率不低于 10%。自2014 年底财政部与发改委分别发文力推PPP 模式以来,全国各地陆续公布试点项目。我们认为,目前地方政府与民营资本都处于PPP 模式摸索期,优先获得项目经历与操作经验的企业将表现出较强先发优势。

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