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B2B-环保投资的2.0阶段
在十八届三中全会,以及进入14年之后,大的改革方向确定,政府的职能减弱,鼓励公共服务的外部化,改革成为这个阶段的主旋律,不管改的方向如何,但是确定的是之前G2B这层关系在逐渐发生着变化,因为G的职能在发生变化。G的职能削弱,也就意味着公共服务外部化的入口在不断扩大,这样关系逐渐从之前的G2B转向B2B,也就是进入了环保投资的2.0阶段。
在进入2.0阶段之后,我们发现由于核心点在于G的功能减弱,因此这条线的企业不在像1.0阶段那时受到广泛欢迎,表观的结果就是股价下跌。
关系的过渡期都是阵痛,阵痛过后需要寻找新的方向,此时环保投资其实已经默默进入B2B-2.0阶段,这个阶段表现出来特征是政府在关系中的作用逐渐减弱,而企业和企业之间的作用在加强,甚至反腐也在推动着这一进程的加速。(这个阶段转变的核心在于G-政府功能的削弱,因此投资逻辑的核心也将围绕着这一变化产生,即G-政府功能削弱过程中的关系演变以及产生的影响)
因此这个阶段,我们在环保产业中找寻的投资机会将是以此为特征的B2B模式的企业,代表的典型模式如第三方治理、PPP等,典型的行业为危险废物(含医疗)、工业废水(或污泥)、工业废物、工业废气、第三方监测等,这是这个阶段主要的一个投资方向。
在这个阶段,产业资本呈现出来的状态也是不同的,有助于推动这一进程的加速,之前G2B-1.0阶段的产业资本,更多是传统的IPO型投资,但是2.0阶段,并购整合成为了企业成长的主要手段,而且产业资本本身也在逐渐下沉谋求涉足二级市场。
在G-政府功能变化这一趋势下,除了B2B这种产业机会之外,还延伸出另一个机会,就是G下面的环保企业的变革,也就是国企改革背景下环保产业的投资机会。主要有两条线:一是本身国企环保企业在改革背景下带来的效率提升和盈利提升,如菲达环保和城投控股,二是国企在转型环保过程中审批流程的加速带来转型的加速,如浦东建设。
总结:目前环保产业已经进入B2B-2.0阶段,这个阶段较前一阶段的核心在于G-政府关系的逐渐削弱,公共服务外部化的入口扩大。因此在这一思路下,延伸出两大投资机会——1)G-政府关系削弱下的外部机会,PPP、第三方治理等的兴起,典型行业如危险废物(含医废)、工业废水(或污泥)、工业废物、工业废气、第三方监测等;2)G-政府关系削弱下的内部机会,国企环保企业的效率和盈利提升、国企转型环保过程中的审判流程加速带来的转型加速。
B2C-环保投资的3.0阶段
由于环保产业本身的属性,很难做到B2C的模式,因此目前B2C-3.0阶段只能是展望,但是我们在梳理产业链过程中,惊喜的发现很多企业已经开始前瞻的布局这一块,虽然不完全是B2C,我们这里姑且广义的称为类B2C。
B2C模式是B2B的进一步深化,这里的C是广义的,不单是民众,泛指小而散的个体,由于C本身小而且散、没有规模效应、整合难度大、难以形成盈利模式,因此环保企业之前没有想去进入这个环节,也不知道如何进入。但是在目前互联网工具的广泛应用下,环保的B2C成为了可能,也就是未来可能的环保B2C-3.0阶段。这个阶段的主要特征是以大数据、云平台为核心进行长尾整合,目前我们接触到的收运体系的重构、环保的后服务市场等都已经有企业在这样尝试,虽然还处于发展初期,但我们认为这一个大趋势不会变。
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