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3. 从投资和产权两个角度结合来看,地方政府的“两表重构”趋向和国有资产混合所有制的展开,配合资本市场的机制创新,将带来产业大资本时代的来临
为配合《预算法》的实施,2014年多项涉及地方融资和预算管理的文件出台,包括国务院63号文、国务院60号文、国务院43号文、财政部76号文、以及国家发改委、财政部双双发力的PPP和特许经营等多项政策组合推出,宣告传统模式的地方政府投融资平台模式宣告终结,同时土地财政也将逐步转型,地方政府的“资产负债表”面临更新换代,地方财政不再是城投公司融资的“忠实背书”,政府投资方面的增量以及城投资产整合后的存量中,有很大比例是环境资产,其中将有相当比例转而通过PPP和混合所有制的方式引入社会资本来盘活,为地方政府融资开辟新的可持续通道,也由此打破多年来饱受诟病的社会资本融通不畅的关节,同时通过引入市场机制提高政府投资建设及国有资产运营的效率。
而与之呼应的是一系列相关资本市场政策的改革。伴随着资本市场对包含市政基础设施部分在内的环境产业的追捧,中国的环境公司已到了扎堆上市时期,而新三板的开放为环保企业占有典型多数的中小企业的股权融资、并购和未来注册制项下转板上市提供了契机。
同时,在产业基金和PPP项目融资模式的带动下,包含社保资金、保险资金等低成本资金在内的追求低风险的资金,必将大体量进入市政基础建设和环境领域。澎湃的资金潮,将通过E20环境产业研究院所发布的《产业战略地图》中A方阵(重资产投资运营集团)和B方阵(地方控股综合性环境服务集团)的传导,进入环境产业的巨大资金需求池中,而以A/B方阵重资产企业为主角的资金流转中,产业的并购、收购浪潮必将继续大规模袭来。
涉及到环境基础设施方面,大中规模的污水处理厂建设面临晚期,垃圾焚烧厂BOT项目也在周期顶点,产业资本进入环境及基础设施领域需要再次扩容,而市政公共服务中的管网和村镇设施部分以及环境修复等项目虽然是近年来地方政府在环境效果导向压力下必须面对的巨量投资需求,却由于其更强的公益性特点无法简单实现BOT融资模式。为了实现A/B方阵在这些领域的资金投入,则需要依托将地方政府PPP模式项下的支付列入常年财政预算,确保可被资本市场所信赖的地方政府长期稳定的现金流支出作为项目回报依托,而这些重构地方政府“现金流量表”的趋势也可以同时在本段开篇各类政策中看到,在国发60号文中还可以看到中央政府转移支付也将同样作出改变。
对应的,地方政府同时也需要更稳定的收入来源来应对逐渐增加的、更具长期性的环境服务采购的支出,将可追溯的环境成本最终纳入由产生者支付,同时促进整个产业结构转型升级,是即将出台的环境税和一系列费、价、税厘清和改革的方向。这其中,还包括水权、排污权交易等市场机制的完善对环境成本付费机制的补充。
结语
改革开放的三十年,也是环保产业发展启动的三十年,随着国家全面发展而逐年加速增加的环境需求,远远高于环境产值的递增速度,也最终导致了今天的环境容量的超限和环境危机的四处爆发。造成其中差距的一个直接原因,是资本市场仅仅识别了环境需求中的市政公共服务和个别大型企业的工业治污(脱硫脱硝)领域,现在的上市公司,其实只是完成了众多环境需求中已被识别的上述四五项而已。而在二十一世纪,离开资本的推动市场就无法成熟,产业就无法真正形成。
发生在改革元年的一系列政策,正努力将机制注入体制,将政策对接市场,将资本贯通产业,最终将环境需求全面转化环境产值。今天的环境产业还远远没有定型,未来的规模可以是现在的十倍,结合政策系统的全面重构,环保产业重构正在开始,资产重置与大资本时代的来临,今天优秀的公司未必能在明天继续领先,已经在市政公用的环境服务行业初步形成的A/B方阵,和希望抓住本次环境产业转型的机遇成功切入的其他相关行业的优秀企业,需要在环境服务界面第四次上移中把握机会,升级为环境一级开发市场与综合解决方案提供商,作为接通技术及社会资本对接环境需求的桥梁,伴随着中国整个产业结构的转型升级,最终将环境需求全面转化环境产值。
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