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2015年长三角将强化联合治污 环保业迎发展良机

2015-02-05 14:08来源:中国证券网作者:宋薇萍关键词:大气污染防治脱硫PPP收藏点赞

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根据公告,公司14Q1~3 实现营业收入5.7 亿元,同比增长6.97%,归属于上市股东净利润1.1 亿元,同比增长7.52%。其中,Q3单季实现营业收入2.4亿元,同比增长35.09%,归属于上市股东净利润0.5 亿元,同比增长34.72%,扭转了上半年增速下滑趋势(Q1 YoY 2.93%,Q2 YoY -13.88%)。三季度业绩回升主要得益于煤化工行业回暖及昊天并表。受经济下行拖累及反腐影响,公司14H 业绩同比下滑接近10%引发市场对煤化工及公司发展的普遍担忧。我们不只一次强调新型煤化工发展重在完成国家示范性项目,预计给工业水处理行业带来100-200 亿订单。随公司8 月14 日中标宁煤间接液化项目陆续落实重大订单,前期EPC 及运营项目同时也加速兑现业绩。另一方面,昊天节能9 月份开始并表也增厚部分利润。根据承诺,昊天14 年将实现净利润4600 万元,我们预计14 年有望贡献并表利润2000 万左右。吉林固废项目四季度有望投产,将为公司横向扩张做好准备。公司吉林固废项目系吉林省唯一危废处理中心,达产后有望实现年收入9183 万元,实现年税后利润2387 万元,销售净利率达26.0%。该项目目前已进入试运行,预计年内有望投产,将为公司未来向固废领域拓展做好准备。 投资评级与估值:维持公司14-16 年EPS 0.83、1.28 和1.63 元/股,业绩有望3 年翻番。随清洁水计划4 季度有望出台及新型煤化工行业回暖,公司订单有望进一步增加。本次签署宁煤高盐水BOT 项目再度验证我们判断,并表明公司转型运营的坚定决心。公司前期收购北京昊天进军节能领域,未来向环保平台转型估值有望提升。我们继续看好工业水处理广阔市场空间、行业下半年订单回暖及公司持续的外延式扩张,公司15 年PE 仅25 倍,维持“买入”。(申银万国证券 分析师:向志辉,刘晓宁)

巴安水务:投资收益贡献较大利润,关注后续外延式扩张

业绩总结:2014年1-9月,公司实现营业收入2.84亿元,同比下降14.30%;营业利润7065万元,同比上升26.52%;归属于母公司的净利润为6274万元,同比增长25.94%;每股收益为0.24元。其中Q3每股收益为0.15元。

投资收益贡献较大利润。公司第三季度实现营业收入9946万元(28.98%),净利润4032万元(+30.90%),营业收入减少主要受沧州、蓬莱等一些新项目处于准备阶段,不符合收入确认条件所致。我们认为净利润同比为正增长且增速较高的主要原因是:1)石家庄、青浦、象州项目进入竣工结算阶段,项目实际确认的建设期利润有所增加。2)石家庄、东营BT项目进入回购期,投资收益(1576万元,+64%)大幅增加所致。三费方面,公司期间费用率达17.16%,同比增幅较大(+5.02%),主要系管理费用率和财务费用率(多个项目进行增加资金需求)增加所致。

公司战略聚焦于环保水务板块,在手及新签订单支撑14、15年业绩高增长。公司以凝结水处理起家,目前主营业务涉及到水处理、直饮水、海水淡化、危废处理等,未来公司的战略将聚焦于环保水务领域。目前在手订单超过10亿元,并有多个大项目正在跟踪中,后续有望获得更多订单。东营和石家庄BT项目集中进入回款期,将有望大幅增厚今年利润,明年海水淡化(8.3亿元)、锦州(3.3亿元)、蓬莱项目将是主要业绩增长点,支撑14、15年业绩高增长。

原标题:2015年长三角将强化联合治污 环保业迎发展良机
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