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【深度报道】云南水务三重优势打开成长空间

2015-07-09 10:07来源:招商证券作者:李想关键词:污水处理MBR膜技术云南水务收藏点赞

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三四线城市的污水处理领域存在较大拓展空间

水务企业的业务下沉是趋势。目前国内一、二线城市的污水处理市场已经基本被瓜分完毕,这些地区新增产能空间有限,中大型污水处理企业的业务下沉趋势将愈发明显,以县城为代表的中小城市是水务企业新一轮争夺的重点。

根据草根调研和行业经验,我们认为接近80%的县城污水处理率数据被高估。根据住建部的统计,截止2013年底,全国县城污水处理能力为2691万吨/日,污水处理率达到78%。我们认为接近80%的污水处理率并不能反映真实情况,官方统计的污水处理率存在较明显高估。

-偷排漏排的污水未计入污水排放量统计中,从该类事件频繁的被媒体曝光看,偷排漏排的现象在国内较为突出。

-在我国许多城市,雨水和污水管道没有分开,雨污河流现象严重,雨水流入了污水处理厂增加了污水处理量,协助提高了污水处理率。

-“工业污水替代型”,部分地区将工业污水纳入市政污水处理厂。规则上是允许的,这既满足了企业节能减排,又提高了污水处理率。

预计2015-18年县城污水处理年均缺口约1400万吨/日。从国内城镇化进程看,随着一线大城市人口容纳能力接近极限以及政府新型城镇化的推进,以县城为代表的中小城市将是承载新一轮城镇化的主力,这将驱动县城排放量不断提升,污水排放量大幅超过处理量的趋势持续存在。

-我们假设中国城镇化率每年增加0.9个百分点,县城人口占总人口的比重自2014年的19%提升至2018年的20%;

-我们假设县城污水处理率将自2013年的78%增加至2018年的86%;

-我们假设县城人口中,人均污水排放量每年增长3%;

预计县城的污水处理产能缺口年均近1400万吨/日

来源:招商证券(香港)预测

预计2015-18年,县城污水处理缺口持续存在。在上述假设的基础上,根据我们的测算,我们预计2015-18年,县城的污水处理缺口将持续存在,其中年均缺口约1400万吨/日。为了填平上述污水处理缺口,假设按照2000元/吨的吨投资规模计算,仅县城所需的污水处理设施投资规模就接近280亿元。

看好云南水务在省外水务领域的拓展

我们认为,在丰富的中小城镇污水处理运营经验和有效的激励机制驱动下,云南水务未来的省外业务扩张将走上高速道路。

云南水务在中小型污水处理设施运营方面经验丰富。分析云南水务的项目规模和所处区域可以看出,公司的众多项目分部在中小城市,单个项目的平均日污水处理规模约2万吨/天,公司在中小型污水处理厂建设和运营方面积累了丰富的技术及运营经验。

激励机制完善,管理团队效率高。尽管公司的控股股东为云南城投,但云南水务的激励机制有效且完善,管理层目前持股比例约4%。管理层持股有利于激发活力,提高项目执行效率。

原标题:云南水务资源、技术、发展模式三重优势打开成长空间
投稿与新闻线索:电话:0335-3030550, 邮箱:huanbaowang#bjxmail.com(请将#改成@)

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