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【深度报道】云南水务三重优势打开成长空间

2015-07-09 10:07来源:招商证券作者:李想关键词:污水处理MBR膜技术云南水务收藏点赞

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“十二五”收官之年,水务领域投资2015年提速。2015年新环保法正式实施,倒逼环保需求释放。且从历年五年规划最后一年的情况看,其环保投资力度都较此前显著加大。考核压力驱动2015年将是水务领域投资的大年,预计2015年水务领域投资增速将增至14%。

技术优势顺应水务行业发展趋势。MBR膜技术出水水质明显高于传统工艺的出水水质,顺应了水质标准趋严的行业发展趋势。我们预计MBR技术在污水处理中渗透率将自2015年的3%提升至2018年的11%,这将带来约500亿元的市场空间。

云南拥有一体化的膜技术产业链。预计公司的膜厂2015年正式商业运营,产品部分自用,部分外销。技术和系统集成是MBR企业获取外部订单的核心要素,而云南水务在膜技术领域具有领先优势,系统集成经验丰富,因此我们看好云南水务在MBR领域的业务拓展和订单获取能力。

省外扩张启动,高速成长期到来。省外积极布局,目前非云南项目的处理能力已经占到公司总处理能力的22%,预计该比率未来有望进一步提升。受公司污水和供水能力持续增长,以及膜相关产品外部业务拓展影响,预计公司2015年污水已投运的处理能力增长58%至101万吨/日,供水已投运能力增长49%至56万吨/日。

云南水务是云南省领先的城镇污水处理及供水行业综合服务商。2013年,按照位于云南省的污水处理设施数目及供水设施数目计,云南水务位居第一位。2013年,按公司污水处理设施及供水设施的设计日处理能力计,公司在云南省的市场份额分别为26.2%及6.1%。

竞争优势:资源、技术、发展模式三重优势

依托良好的股东背景资源和优秀的过往项目运营经验,云南水务在云南省水务市场具有较强的垄断性。

云南水务是行业内为数不多拥有膜技术一体化产业链的公司,膜厂在今年7月份正式开始商业化运营,年产能为160万平方米,膜组件年产能约4万件。相比传统工艺,膜技术能够满足更高标准的水质要求,在国内水质提标需求迫切的背景下,膜工艺顺应了国内水务行业的发展趋势。我们预计MBR膜技术在市政污水中的渗透率将自2015年的3%提升至2018年的11%,作为拥有技术优势和系统集成能力的云南水务将受益于膜技术渗透率的提升。

云南水务是国内践行PPP模式的先行者,我们认为云南水务是一个基于公司层面的PPP,优于目前常见的基于单个项目的PPP。通过前期的实践,公司在PPP领域积累了丰富的经验,我们预计云南水务下一阶段在PPP领域的项目拓展前景光明。

中小城市污水处理市场仍有较为庞大的增量空间

我们测算了以县城为代表的中小城市污水处理市场的容量,预计2015-2018年县城污水处理年均缺口约1400万吨/日。为了填平上述缺口,仅县城所需的污水处理设施投资规模就接近280亿元,因此未来中小城市污水增量空间庞大。

云南水务在中小型污水处理厂建设和运营方面积累了丰富的技术及运营经验,我们认为这将帮助公司在中小城市级别水务市场的项目拓展。

云南水务自国内出水水质标准提高中受益

“水十条”正式出台后,国内将迎来新一轮的污水处理出水水质标准升级;新国标实施后,政府强制性提高了自来水出水水质标准。云南水务将从水质提标中受益,首先有利于公司膜技术的推广,其次有利于公司存量项目的盈利能力提升。公司现有污水处理设施处理费普遍偏低,水质以一级B为主,提标改造也有助于云南水务提升存量项目的盈利能力。

原标题:云南水务资源、技术、发展模式三重优势打开成长空间
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