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“转型”和“升级”是我国新时期经济和产业结构调整的工作方向。在此背景之下,对公司,尤其是对那些处在成长空间有限的行业的大公司而言,通过并购、投资等方式在新兴行业进行布局以创造新的成长点、盈利点或与现有业务起到协同作用以获得二次增长,是众多企业管理者心之所念。
站在战略制定者的角度,转型的目标领域最好有些可被认同的题材和概念,最好有广阔的市场可见,最好有足够强力的政策支持,最好和现有业务具有协同效应。如此看来,环保行业的确是一个不错的切入点。从近期的并购趋势来看,环保公司的确受到期待转型的上市公司的热捧。2015上半年,此类并购交易就已发生多起,如:葛洲坝4.7亿元收购凯丹水务75%股权;赛特集团收购江苏晨力环保;上风实业17亿元收购环境监测领域的宇星科技;南方泵业17.9亿元收购江苏金山环保;奥克化学收购东硕环保;双良节能收购商达环保等。实际上,随着环保概念的持续热门,环保标的的溢价率也水涨船高,根据近几年环保并购案例的统计分析,环保标的的平均溢价率(按账面净资产计)从2012年的100%多增长至2014年的300%多。可见,买个环保公司,一般情况下代价并不低廉。想到这里,一定有人开始在心里追问:既然价不廉,那物是否美呢?为了得到答案,笔者选取了2013年发生的非环保公司对环保公司的并购案例(未选择更新的案例的原因是为保证标的公司的财务数据已计入并购方,并且运行了一个财年以上),以并购交易的情况以及合并之后的业绩情况为分析维度,进行探究。
并购收益评价
并购案例如下表所示。
可以看出,此类案例的买方多为机械设备、工业产品的制造商。而并购标的,都处于环保行业中比较被业界公认的成长性较好的垃圾焚烧、工业水处理等细分领域。
从交易规模上看,此类并购买方控股的目的明确,收购股权的规模都在50%以上。而在溢价方面,各案例差别较大,从0倍到近6倍溢价不等。
将并购标的企业2012年(也即并购前一个财年末)与2014年(之所以未包含2013年数据是考虑到13年资产整合过程可能对财务数据造成干扰)资产数据进行对比可得出上图。(注:由于重组后西部环保为鸿达兴业的孙公司,因此鸿达兴业2014年报中未对西部环保财务数据进行详细披露)。可以看出,标的企业在整合入买方公司后,其资产规模得到了显著提高,其主要原因是高溢价收购为标的公司注入了大量资金。
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近日,北控水务集团轻资产科技平台公司——北水未来科技公司(简称“北水科技”)、北水云服公司(简称“北水云服”)在京揭牌成立。近年来,水务企业在轻资产业务方面的加速布局日益受到重视,多家公司也已在这一领域取得了显著的进展。北控水务2024年是北控水务集团正式开启轻资产转型“元年”。为锚
清风送暖,春水润城。近日,粤海水务华东区域连获“温暖荣誉”——兴化粤海水务被兴化市总工会命名为“兴化市幸福企业”;仪征粤海水务精心打造的“爱心驿站”被扬州市总工会评为2023年度扬州市“十佳爱心驿站”。在高标准优质水务运维服务之外,从社会公益服务与企业文化建设的维度,展示了“粤海水务
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