地下投资帝国：解读万亿地下管廊建设投资计划

不过，对于诸多在大城市里生活的人而言，他们更愿意脱离枯燥的经济数据和政策决议，而去关心他们如何在城市里更好地生活。暴雨和城市排水管道等公共供给产品的成色，成了人们对中国新型城镇化、对政府投资决策的检验基石。

按照7月29日国务院常务会的决定，中国正计划在全国开展一批地下综合管廊建设示范，要求城市新区、各类园区、成片开发区域新建道路要同步建设地下综合管廊，老城区要结合旧城更新、道路改造、河道治理等统筹安排管廊建设。已建管廊区域，所有管线必须入廊。

对于政府和社会资本而言，这意味着一个巨大的投资空间。但巨大的资金压力也随之而来。北京大岳咨询有限责任公司总经理金永祥说，城市地下管廊建设的造价很高，以前建设的项目主要是靠政府投资完成的。

在金永祥看来，城市地下管廊建设计划是国家战略，市政设施的完整和正常运转，是正在推进的新型城镇化的关键。一部分原因是由于它的投资规模巨大而受到重视。城市地下管廊建设计划也是拉动投资，进而稳定经济增长的一个重要措施。他说，毕竟高速公路等一些大的投资计划正逐渐建设完毕，中国投资需要新的项目和空间。

城市地下综合管廊建设计划的推出，意味着中国政府正在试图将庞大的基础设施投资机器开往地下，继创造了令人瞠目的高速公路建设奇迹之后，中国开始准备修建一条造价更高的“地下高速公路”。

在过去很长时间里，地方政府热衷于高速公路、铁路、污水处理厂等地上基础设施的投资，而且在最开始是由政府投资做主导，但自新一届政府主政后的2013年开始，中央政府开始明显希望能够依靠更多的社会资本来完成这些基础设施投资计划。

在中央政府和相关部委政策推动下，社会资本参与基础设施投资在一些领域以PPP（公私合营）等形式取得了突破，不过整体看，政府还需要通过更多的手段来更进一步刺激社会资本的积极性。2015年上半年，中国固定资产投资到位资金26.15万亿元，同比增长6.3%。国家预算内资金在其中扮演了关键角色，增长18.6%，这比去年同期国家预算资金增速提高了近3个百分点。

但同时，企业自筹资金增长只有8.6%，增速几乎比去年同期下滑了100%。外资对中国的投资环境的信心，也没有很好的起色，去年上半年，中国完成固定资产投资的到位资金中，利用外资下降了8.3%，而到了2015年6月底，中国利用外资的降幅已经达到了30.9%。

没有人怀疑投资对中国经济的拉动效应。国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良建议说，发挥投资对稳增长的关键作用，加快落实重大项目，保障重大项目的资金供应。积极财政政策要加力增效，适时修改今年的预算计划，适度扩大预算赤字，加快推动PPP项目的落地。同时，稳健的货币政策也要适度宽松。

这样的建议，基于中国地方财政投入乏力的现实。随着房地产行业的下滑，以及中国实体经济的加速转型，地方政府财政收入在这两年迎来挑战，但他们又迫切需要依靠大规模投资来稳定经济增长，进而保证足够的就业和财政收入。中央政府正在起动以增加公共产品供给为目标的投资计划，但地方政府已经囊中羞涩。

城市地下综合管廊建设计划正面临着这样的窘境。陕西省发改委的官员说，仅仅依靠政府的财政投入来建设城市管廊，是不可能的。它的造价太高了，需要探索出更好的融资渠道，来让更多的社会资本参与进来。

在7月29日的国务院常务会议上，李克强说：“坦率讲，我们这么大的城市总量，不能完全依靠财政进行大规模的基础设施建设，还是要采取综合的商业运作方式。既要发挥财政四两拨千斤的作用，提供必要的金融支持，也要鼓励社会资本参与建设和运营管理，并为此建立合理的收费机制和相应的运营管理机制。”

在中国政府官员的眼中，一般而言，社会资本是除了政府的财政资金之外，几乎所有的资金渠道。它包括：债券、银行贷款、民营资本等形式。这其中，银行贷款是最主要的资金来源。

为了推进城市地下综合管廊建设计划，国家发改委专门创新推出了城市地下综合管廊项目收益债，并早在今年4月初，就发布了《城市地下综合管廊建设专项债券发行指引印发》。

文件说，城市地下综合管廊涉及到了城市消防、供电、照明、监控与报警、通风、排水、标识的市政公用设施，是保障城市运行的重要基础设施。而制定这份文件的初衷是，“为推进城市地下综合管廊建设，保障城市安全运行，进一步扩大基础设施投资，发挥稳增长的积极作用，加大债券融资支持城市地下综合管廊建设的力度。”