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破茧成蝶 谁能引领餐厨垃圾处理行业质变

2015-11-13 14:30来源:广证恒生行业研究作者:姬浩 蔡屹关键词:垃圾处理环保行业餐厨垃圾收藏点赞

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4. 重点公司推荐

餐厨垃圾处理项目作为公共基础设施投资,项目对投资运营商的资金实力要求较高,而项目滚动开发则需要更强大的融资实力。融资能力也是政府在确定垃圾发电项目中标者时考虑的一个重要因素。上市公司在融资方面相比其他企业更具优势。上市公司可通过定增、配股等权益融资方式获取较低成本的资金。

按照如上所述,我们推荐走专业化发展路径的维尔利、固废一体化布局的桑德环境和瀚蓝环境,以及立足于工业和市政废物的资源化与无害化处理的东江环保。

4.1 维尔利:餐厨垃圾二次创业,西安中标打开BOT项目异地市场

公司最早是一家专业从事生活垃圾渗滤液处理的省级高新技术企业,并与2011年登陆创业板。公司技术源于德国“MBR+纳滤”工艺,是国内渗滤液处理龙头企业,市占率超过60%。

垃圾渗滤液和餐厨垃圾处理唯一上市标的:作为我国垃圾渗滤液处理行业唯一的一家上市公司,公司审时度势,在做出单一渗滤液市场未来必然限制公司发展判断的基础上,开始进行战略转移,逐步将发展重心向餐厨垃圾处理业务倾斜。如今,公司又成为了餐厨垃圾处理行业唯一的一家上市公司。

多年深耕固废领域,完成产业链整合:餐厨垃圾含水量大,未来公司渗滤液处理技术对于餐厨垃圾业务的发展能提供有效支持,同时通过多年固废处理市场的深耕细作,与多地地方政府形成了良好的合作关系,建立了业界口碑,为餐厨垃圾市场的开拓打下了良好的基础。MYT技术的引进化解分拣难题,进一步优化餐厨垃圾处理系统。分拣+处理+渗滤液的布局,帮助完成餐厨处理产业链整合。

收购杭能环境,加强厌氧发酵技术:公司于2014年以现金及非公开发行股份方式购买杭能环境 100%股权。杭能环境拥有国内先进的厌氧发酵技术,是沼气行业领军企业。杭能环境与公司餐厨垃圾处理能在技术上起到协同作用,提升公司在餐厨垃圾处理领域的技术竞争力。

EPC模式开拓市场:经过多年的技术积累和沉淀,公司在餐厨垃圾处理方面开始发力,与宁德、长春、三亚,杭州等城市签订餐厨垃圾处理EPC合同,标志着公司在餐厨垃圾领域的技术能力获得了市场的认可,赢得了口碑。同时,公司也获得了宝贵的项目和技术应用实践机会。

BOT稳阵地:在渗滤液领域公司已有多个BOT运营服务项目,这些经验有助于公司的餐厨垃圾处理BOT项目拓展。预计公司常州200吨/日餐厨垃圾处理项目将于年底投产运营。此外,公司于2015年8月取得突破性进展,一举中标西安220吨/日餐厨垃圾处理BOT项目,实现了BOT项目的异地突破。随着餐厨垃圾市场的不断规范,建造+运营为主的BOT项目,能为公司提供稳定现金流。

公司目前主营业务收入大部分仍来自于垃圾渗滤液处理、餐厨垃圾处理的工程建设收入。2015年前三季度,公司实现营业收入6.10亿元,较去年同期增长91.07%;实现净利润0.79亿元,较去年同期增长91.70%。2009年至2014年间,公司营业收入和净利润平均增速分别达到了64.39%和70.63%。2013年公司营业收入和净利润出现大幅下降的主要原因在于2012年受国家各级党政机关政府换届的影响,公司所从事的垃圾渗滤液处理及有机垃圾处理建设工程的相关市场需求释放放缓。与此同时,公司加快转型步伐,重点开拓餐厨垃圾处理市场。

4.2 桑德环境:环卫一体化战略,布局餐厨垃圾处理

桑德环境致力于废物资源化和环境资源的可持续发展,主营业务涉及固体废弃物处置系统集成、环保设备制造与销售、城乡环卫一体化、再生资源回收与利用及特定区域市政供水、污水处理领域。同时,公司通过再生资源O2O项目的线上平台易再生网,试水“互联网+环保”模式。

2015年上半年,公司实现营业收入24.48亿,同比增长43.10%;实现净利润3.77亿,同比增长21.45%。出于环卫一体化考虑,公司积极布局餐厨垃圾市场,据2015年半年报披露,餐厨垃圾控股公司7个。此外,还有金华市餐厨废弃物资源化利用和无害化处理项目和开县生活垃圾焚烧发电及餐厨垃圾处理项目2个在建BOT项目。

延伸阅读:

2015年中国废弃资源回收加工行业发展分析

原标题:餐厨垃圾处理行业专题深度研究-破茧成蝶,谁能引领餐厨垃圾处理行业质变
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