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第三种模式是联手PE设立并购基金,此种模式占大多数。如上风高科与盈峰资本、易方达资产等共同设立30亿元的环保并购基金;先河环保与上海康橙投资合作发起设立5亿元“上海先河环保产业基金”;再升科技与福建盈科创业投资发起设立“再升盈科节能环保产业并购基金”;东湖高新与联投集团、光大浸辉合作设立24亿“东湖高新环保产业并购基金”等等。
与PE合作,上市公司一方面可以利用PE专业投资团队和融资渠道,放大投资能力,为公司未来发展储备更多并购标的;同时能够把收购标的在并购基金控制下运营一段时间,防止收购后的不确定性给上市公司短期业绩带来负面影响。
值得注意的是,在目前统计到的这些环保并购基金中,没有一家是上市公司控股。对此,有券商分析师指出,上市公司的收购有复杂的决策和审批程序,但是面对激烈的竞争,时间往往是关键。并购过程由并购基金来操作,效率更高。其次,对于不具备股权投资经验的上市公司而言,选择与专业投资机构合作设立并购基金,不失为一种明智选择,可以降低风险。另外,还可以通过外部募资来解决一部分资金问题。最后,这样可以提高资金使用率,提高资金的杠杆作用。
基金成立后常伴随并购重组
上市公司的并购行为往往能刺激股价上涨,提升公司业绩,而上市公司与PE机构合作设立并购基金,往往也被投资者理解为短期内存在并购重组预期。一些环保上市公司在成立并购基金后不久便出现了并购案例。
如高能环境,2015年6月17日宣布拟与上海磐霖资产管理有限公司发起设立“磐霖高能环保产业投资基金”。总规模拟为10亿元,专注于环保产业投资。随后9月18日即宣布,将以不超过2亿元人民币的价格收购深圳市鑫卓泰投资管理有限公司持有的深圳玉禾田环境事业发展集团股份有限公司20%的股权。玉禾田主营业务涵盖了市政环卫、综合物业管理、园林绿化、PCO有害生物防治和垃圾无害化处理等为一体的全方位、多领域的大型的城市综合环境服务。
再如天翔环境,(就是之前的“天保重装”)2015年2月9日宣布与东证融成共同发起设立“东证天保环保产业并购基金”,总规模5亿元,投资于国内外环保行业优质企业、相关高端装备制造企业。随后4月30日宣布,拟收购美国圣骑士公司80%公司。美国圣骑士公司是全球著名的环保分离设备制造及环境治理工程服务提供商,其污水污泥分离浓缩相关设备工艺技术具备世界领先水平,其客户主要为政府水务部门、大型环境治理服务集团、石油化工废水废油处理公司等。
传统行业通过设立环保并购基金转型升级
当然,传统行业上市公司也不甘示弱,通过设立环保并购基金而向新兴的环保节能行业转型升级的案例比比皆是,南方汇通就是其中的典型案例。
南方汇通,由原中国铁路机车车辆工业总公司独家发起,公司主要业务为铁路货车修理和制造及其配件生产。2015年4月22日,南方汇通宣布,与北京智德盛投资共同设立北京智汇资本管理有限公司,并将联合设立规模不超过10亿元的“智汇节能环保产业并购基金”。
公司通过节能环保并购基金加快外延式扩张步伐,在水资源化、节能环保领域抢占行业制高点。公司有望成为未来“中车集团”旗下环保类新兴产业培育平台,从而打开市值成长空间。
并购仍是环保行业2016年主题
2016年正式开启了“十三五”规划的全面施行,政府不断落地的政策利好会进一步放开环保行业的发展。未来行业集中度将继续提高。在整个“十三五”时期,海外并购和环保企业“大吃小”的模式将持续。环境商会荣誉会长文一波公开表示,“桑德今年的重点之一,成立基金管理公司,设立创投和PE两支基金,专注环保和新能源领域。”
环境商会秘书长骆建华说:“传统的高耗能高污染行业都不景气,已经进入峰值点,开始往下走,投资热点不是太多,中国污染很重,环保这一块应该是投资热点。”当然,随着环保行业愈发成熟,传统行业进入环保行业的难度将逐渐增强。
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