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中国企业“走出去”的需求已经非常清晰,市场上也能常常听到中国企业在跨国并购中的声音,但是相比北美和欧洲每年成交的几千个并购项目,中国买家的参与度简直可以忽略不计。那么我们就从海外并购的流程上来简单捋一捋海外并购的难点和注意事项。
宏观决策和并购目标的确定
对于国内环保企业来说,是选择以工程建设和运营为主的海外工程公司作为标的物,从而弥补公司业务领域的欠缺,还是选择以科技研发为主的技术型公司作为国内发展的技术补给,是需要公司领导层最先考虑的课题。
从2014和2015年的18起环保企业并购案中可以看出,有15个案例发生在欧美,仅两个在亚洲,而其中以海外运营为目的的并购主要集中在亚太地区。东南亚国家不同于欧美等发达国家,经济发展刚刚起步,对基础设施特别是环保基础设施有巨大需求。这一事实结果与点绿网上一篇报道《从苏伊士季报看环保巨头的国际化布局》的分析结果一致。
18起案例中,真正涉及海外项目运营的并购仅有4起,包括先河环保、首创股份、云南水务、中鼎股份。更多的企业则是瞄准了国外的先进技术。
除此之外,进军海外市场还需考虑法律环境、政策环境及政府效能、产业环境、税收环境、金融环境、交通环境、竞争环境 、资源环境、进出口环境、社会环境和文化环境。
签订合作意向书
如果投资所在国有积极的投资鼓励政策,那么在经过充分准备后,可以先签订与政府的投资协议,一方面可以为并购安排稳妥的行政性的投资环境,另一方面扩大了信息渠道,有利于并购目标的选择,此外,与并购直接相关的金融、税收、进出口等信息也可提前了解和得到消息渠道。
除此之外,与具体并购目标的初步接洽也是此阶段的重要内容。双方需要建立初步沟通和调查渠道、建立法律操作路径、可行性论证、并购框架协议的签订、投资规模的初步确定等。
投行收到企业的初步意向书后,一般会安排参加标的方的管理层会议,听取管理层对现有业务的分解和未来业务的展望,并参观工厂等。这是一个跟管理层建立互信的良好机会,因为卖家股东的态度并不是唯一的决定因素,管理层的认同对于并购的成败以及并购后的整合都非常重要。
一个简单的例子,吉利在收购沃尔沃时,企业上下对李书福的到来万分抵触,现场非常尴尬,对方直接生硬地质问:你为什么要收购我们!而李书福却用三个字巧妙地化解了硝烟,引得现场所有员工哈哈大笑,那就是我爱你。
收购实质性阶段
主要包括收购风险及应对措施的整体计划、尽职调查、行政审批预报告、审计机构的确定及评估机构的参与、商务性谈判和法律性谈判、收购方案的确定、收购协议的谈判和签署 、 行政审批程序。
在此阶段,比较重要的一环为尽职调查,指投资人在与目标企业达成初步合作意向后,经协商一致,投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析等一系列活动。主要包括法律尽职调查、财务尽职调查、业务尽职调查、其他尽职调查。
公司一般邀请专业的财务团队,如四大会计师事务所参与尽职调查。主要关注以下4点,业务、财务、法律和人力资源。具体内容请见点绿网文章《尽职调查到底应该怎么做》。
成本价格的综合衡量。一般来说,收购项目的估值是以标的物的EBITDA乘以行业倍数,就是标的物的大概价值,但并不是最后收购价;因此很多中国环保企业在没有先照可寻的情况,且不熟悉国际市场对不同行业和不同类型公司估值方法的情况下,给出的价格可能太高,或者太低。事实上,不同竞标者的出价差异应该都在一倍EBITDA之间。过宽的出价范围会让大部分投资银行和卖家对中国买家能否按合理价格完成交易产生顾虑。
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6月18日,据上交所消息,为了落实《中国证监会关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》,支持优质未盈利科技企业发行上市,增强制度包容性、适应性,更好服务科技创新和新质生产力发展,上海证券交易所起草了《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层(征求意见
6月18日,证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》,其中提出,设置科创板科创成长层:(一)科创成长层的定位。科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大,但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。(二)企业入层和调出条件。未盈利科技型企业全部
2025年6月6日,河北省发展和改革委员会官网发布了《拟列入2025年省级工程研究中心筹备建设计划名单》,由衡燃科技全资子公司河北怀燃科技有限公司建设的“多元有机废弃物热化学转化技术及装备河北省工程研究中心”(以下简称“工程研究中心”)成功入选。工程研究中心由河北怀燃科技有限公司建设,清华
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6月16日,启迪环境发布公告,关于其5%以上股东持有的公司股份可能被司法拍卖的事项。此次拍卖涉及的股份为启迪科技服务有限公司及其一致行动人珠海启迪投资有限公司和珠海启迪绿源投资有限公司合计持有的1.08亿股股份,占公司总股本的7.54%。若拍卖成功,启迪科服将不再持有公司股份。本次股份拍卖的原
北极星售电网获悉,6月16日,新疆伊宁市人民政府发布《伊宁市空气质量持续改善规划(2025-2030年)》。文件明确,大力发展新能源和清洁能源。持续优化能源结构,积极推动多种形式的新能源综合利用。逐步提升非化石能源消费比重和电能占终端能源消费比重。加大可再生能源消纳力度,完成自治区、伊犁州下
6月16日,三达膜公告称,公司拟在境外发行股份(H股)并在香港联合交易所有限公司上市,以加快构建公司国内国际双循环格局,推进海外战略布局,提升品牌形象及知名度,提高资本实力和综合竞争力。
6月12日,清新环境2025年度第一期绿色科技创新债券成功发行,发行规模3亿元,发行期限3年,票面利率2.30%,为环保行业首单绿色科技创新债券,创环保行业同评级同期限科创类债券最低利率。本次债券的成功发行,体现了资本市场对清新环境的高度认可,为公司科技创新和稳健发展提供了坚实的资金保障,有助
6月4日,首创环保集团与北新路桥集团签署战略合作协议。公司总经理李伏京到访北新路桥集团,与北新路桥集团党委书记、董事长张斌举行会谈,并参加了签约仪式。张斌表示,首创环保集团作为全国环保行业龙头企业,具备覆盖水务、固废处理、生态环境、大气治理、资源能源领域的全产业链投资、建设与运营能
注:板块及分会场持续更新中,请以正式通知为准。组织机构01主办单位青岛市人民政府02支持单位世界水理事会(WWC)国际水协会(IWA)中国工业节能与清洁生产协会河海大学膜材料与膜应用国家重点实验室03承办单位青岛市科学技术协会青岛市商务局青岛西海岸新区管理委员会水资源高效利用与工程安全国家工程研
近日,汕尾市人民政府印发《汕尾市空气质量持续改善行动方案》(以下简称《行动方案》)。《行动方案》共提出1个年度工作目标和9方面重点任务。《行动方案》包括指导思想、工作目标、重点工作任务等内容。其中,工作目标要求2025年全市环境空气质量优良天数比率(AOI达标率)为98%,细颗粒物(PM2.5)年均浓
2021上半年已过,环保圈里发生的大事,仿佛像一个轮回,预示着环保行业格局的巨变。年初,是以中持、博世科双双“混改”,共同加入大央企和地方国资怀抱开始的,这两笔并购也拉开了2021年上市民企“混改潮”的大幕。到了年中,又以博天环境、津膜科技、中仪股份、润邦股份等一大波民企纷纷出让控股权,上演类似的“混改”大戏收尾,宣告了这个精彩纷呈的上半年的结束。年年岁岁花相似,岁岁年年人不同。虽然年初年中的并购活动都是我们司空见惯的“混改”话题,但今年上半年的“混改”却与往年有很大不同,发生了“四大变化”。下面,本文将为您详细解读。
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2018开年至7月31日,7个月内环保市场共发生并购50起,涉及金额334.27亿。其中超过10亿的超大额并购有6起,超过1亿的大额并购有16起,低于1亿的并购有12起,未披露金额的有16起,而去年全年并购仅35起,总金额也不过218亿。今年前7个月的并购金额,相比过去几年的同期并购,也算峰值。生态资本论认为,
利好政策的相继出台以及市场交易的密集展开,使得环保产业热度一直飙升。业内有观点认为,环保产业已经成为最有潜力的支柱性产业。环保企业中标情况2018年1月份,环保市场迎来开门红,多个政策落地实施、多家环保上市企业释放中标信号。据统计,1月企业中标项目有48个,涉及金额为412.9亿。其中,涵盖
十九大报告提出“壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业”。对于身处其中的环保企业来说,要想壮大除了靠内生增长,就是靠外部并购。统计数据显示,2017年环保产业共发生86起并购,涉及金额385亿元。在资本市场、新三板、产业内部分化淘汰、竞争加剧等因素皆释放后,环保并购市场趋于理性。很
2017年中国环保产业快速崛起,在不少海外企业欲于中国市场分一杯羹的同时,中国环保企业也不甘示弱,纷纷将目光瞄准了海外先进的技术和成熟的市场,而跨境并购就成为国内龙头企业的重要战略方向。11月份,中国天楹拟以逾80亿收购江苏德展(为收购境外子公司Urbaser,S.A.专门设立的持股公司)100%股权,
近年来,国家对经济发展和环境保护的平衡越来越重视,十九大报告明确指出,像对待生命一样对待生态环境,统筹山水林田湖草系统治理,实行最严格的生态环境保护制度。随着政策的关注度提升,环保行业的蓬勃发展也引起了市场的关注。政策利好持续出台环保行业并购热潮不断十八大以来,国家对环境保护的重
环境商会自成立以来,致力于搭建ldquo;企业与政府、企业与企业、企业与社会rdquo;三大平台,为推动中国的环境治理事业奉献了来自业界的智慧与力量。首创股份作为环境商会最早发起单位之一,参与并见证了商会十年来的风雨历程,携手共进,初心不改。当下,环保产业迎来最好时代,却也面临跨界、融合、平
政策的倾斜叠加资本的青睐,让环保产业站到风口之上。行业收购、整合新闻不断传来的背后,是企业间激烈ldquo;厮杀rdquo;的刀光剑影。业内人士认为,环境治理技术是目前环保企业面临的挑战,而资本则是背后的筹码。政策暖风频吹公开信息显示,截至2017年1月,财政部入库PPP项目中,环保类项目占全部入库
如今,环保行业发展得如火如荼,环保企业们的一举一动自然也受到了人们的广泛关注。2017年即将过半,这半年中,除了签项目、拿订单,环保企业在收购方面也是动作频频,据不完全统计,截止目前,今年已出现了20余起收并购交易,涉及金额超232.59亿元。参与收并购的企业既有环保行业ldquo;坐地户rdquo;,
4月7日,中国能建在京召开2025年国际业务工作会,系统总结2024年国际业务工作情况,分析研判国际业务发展形势和现状,部署2025年国际业务重点工作,强调要以《若干意见》、“1466”和“四新”能建战略为引领,深入贯彻落实公司年度工作会精神,大力践行国际优先优质协同与国际化图强发展战略,高质量完
北极星储能网获悉,12月5日,重庆市政府印发《重庆市“渝车出海”行动计划》。《计划》提出,加快建设全国领先的智能网联新能源汽车出口基地,实现由产品出口向品牌及技术输出等价值链高端环节跃升。到2027年,全市整车年出口量占全国整车年出口量的比重达10%;打造1—2家国内领先的智能网联新能源汽车
北极星输配电网获悉,11月9日,重庆市经济和信息化委员会发布关于印发《重庆市传感器及仪器仪表产业集群高质量发展行动计划(2023—2027年)》(以下简称《计划》)的通知。《计划》指出,支持建设萤石智能制造基地、科技园三期等项目,推动高新仪器仪表基地、智能调节阀、智能流量仪表等项目建设。聚
北极星储能网获悉,2023年全国两会期间,全国人大代表,万向集团党委书记、董事长鲁伟鼎在浙江代表团审议政府工作报告时说,建议允许建设地下储能电站,规范用户侧储能地下布局,拓宽用户侧储能应用场景;完善慈善信托非货币财产的登记管理,明确参与市场活动法律地位,将证券交付慈善信托纳入非交易过
日前,市场流传一张赣锋锂业向客户发出的电池材料涨价告知函,引起广泛关注。告知函提到“自9月12日起所有新订单价格将按最新材料市场行情评估核算成本,对于提前预付定金锁材客户价格不受此影响。”(本文来源:微信公众号“电池工业网”ID:dcgyw2018作者:李雷)后经核实,告知函属实,此次涨价系赣
垃圾焚烧发电是生活垃圾减量化、无害化、资源化的重要手段。当前,我国生活垃圾焚烧日处理量50余万吨,产生上亿千瓦时绿电供千万家庭使用。预计到2025年,日处理量可达80万吨。据了解,2022年年底,全国约300座垃圾焚烧炉将应用工业大脑AI技术。目前,我国生活垃圾处理已全面进入焚烧阶段且处于行业成
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中国能建规划设计集团依托技术创新,推动了广东省海上风电全产业链发展,建成亚洲首个燃煤电厂多线程国际碳捕集测试平台,参与欧洲氢能发展研究,积累了宝贵的经验
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