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并购与重组是资本市场的永恒话题,发起设立环保产业并购基金似乎已成为资本市场的一种时尚。根据环境商会不完全统计,从2015年至今,已有超过20家公司宣布设立环保并购基金,包括北控、首创、北排、永清环保、万邦达、环能德美、高能环境、盈峰环境等。进入2016年,这种热潮依然未改。
由全国工商联环境商会主办的“2016中国环保产业高峰论坛”,就“上市公司发起成立环保产业并购基金”这一话题展开深入探讨。
以下内容根据现场速记整理,未经发言人审阅
主持人:
刘 昆 通用咨询投资总经理
对话嘉宾:
张春霖 巴安水务董事长
于立国 北控水务集团副总裁
张友谊 万邦达高级副总裁
雷 鸣 瀚蓝环境副总裁
钟晓红 环能德美高级副总裁
马铭锋 永清环保副总裁
杜 硕 国投创新副总裁
主持人:
刘昆 通用咨询投资总经理
近年来环保产业的并购高潮风起云涌,环保产业最主要的驱动力是政策驱动,可持续发展基因在于并购和重组,其中技术和创新是并购重组主要追求的目标。
张春霖 巴安水务董事长
我想讲三个方面的内容,一方面是创新,二我们为什么要并购,三在并购过程中碰到的困难。
差不多20多年前,西方国家成熟的技术、产品、商业模式引进到中国来,为中国服务,然后产生效益,这叫创新。今天我又赋予创新一个新的意义,通过资本的运作,把海外的技术、产品、人才、管理模式并购进来,成为巴安水务旗下的公司。我们选择的是细分领域中的隐形冠军,技术方面在世界上是比较领先的,销售效益比较好的公司。通过人才引进和技术引进,对接我们巨大的中国的环保市场,从而产生效益。今天我们讨论这个问题,是非常好的时机。我把这种工作称为从零到一的创新。
我们为什么要进行并购呢?作为一家技术驱动型的上市公司,巴安在市场搏击当中比较单薄,环保上下游产业链,还不够完整,尤其是在大型水务项目竞标过程当中,很难施展我们的能力。我们公司在大型项目竞争过程当中处于劣势,因此需要做并购重组弥补这方面的不足。一家具有设计甲级、施工乙级的环保企业,才会在市场汪洋大海当中胜利闯关。
但是光有这些还是不够的,因为在海绵城市的建设,河道整治这些大型项目中,加上PPP项目又比较流行的条件下,很多人把目光盯上这些项目,我个人认为这些项目技术含量比较低,表面来看,腰粗了,魁梧了,但这种虚胖不是巴安水务追求的。我们需要推动户外运动展现给大家我们的健康美。因此我们需要把目光投向一些细分领域的隐形冠军,用技术、产品、人才、管理和国际化夯实公司的技术基础,同时增加多方面的收入来源,解决经济周期性发展过程中,市场的波动给公司带来的伤害。我们相信一个个小型技术驱动的产品公司,嫁接到中国大市场当中,一定会产生无限的公司价值。
接下来简单介绍一下我们在并购中遇到的困难。实际上并购比一场婚姻还困难,一方面就是语言问题,文化、宗教方面的问题。可能看了100家、50家企业,才能谈成一家公司。公司、产品到底是不是先进,要有很好的判断力才能独具慧眼。在考察并购奥地利KWI公司的时候,当时去他们工厂,觉得车间很普通。
但是通过国内的研究报告,KWI公司前身是世界上第一家取得气浮技术专利的公司,是鼻祖。已经研发出12项技术,在我国的造纸、印染、海水淡化、轻工和石油行业有相当多的业绩。并购中还有财务的问题,把当地的财务转化成国际化、中国证监会认可的财务报表,以及进行公司尽调过程中,也存在法律上的纠纷问题。需要我们判断这个公司到底值多少钱,怎样通过PE解决这些问题。需要一个团队,包括中介结构协助我们才能完成这样的交易。
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