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中国证监会中证金融研究院副院长夏建亭

中国证监会中证金融研究院副院长夏建亭讲到了资本市场服务PPP的实践，他表示，第一，应该设计出适合PPP项目中长期固定收益的产品。目前发行的公司债、企业债或银行间市场的中期票据都是三年、五年，与大部分产品期限不匹配，所以应该是开发出更长期的产品。

第二，大力发展PPP项目资产证券化。我国在企业资产证券化方面还可以加大力度，要做的就是金融机构怎样设计出符合不同区域、不同投资主体需求的产品。第三，PPP项目在运营稳定以后，可以尝试做商业信托。他建议，PPP项目两年运营以后在新三板挂牌。现在中国证券业协会有一个系统，机构间投资者的报价系统，商业信托可以在里面交易。另外，他建议，第一，在PPP项目的生命周期里，不同阶段用不同的资金来源。第二，作为金融机构要多调研，多设计出与PPP项目相匹配的金融产品。

对外经贸大学中国金融学院院长吴卫星

对外经贸大学中国金融学院院长吴卫星表示，注重资源配置的现代化，就是让市场在资源配置中发挥关键性作用。一个是PPP的退出机制，又叫融资，融了以后退更重要。因为我们PPP的目的就是让市场在中国的经济建设中发挥重要作用，而市场很重要的层面就是金融机构。

第二个就是产业资本，我们建设资本有激励机制的问题，如果产业资本很容易退出，那建设的质量怎样来保证?所以产业资本退出也是一个严密监管的过程。还有风险共担的问题，三方都是不愿意承担风险，怎么办?共担是一个解决方案，市场也有创新的机制。

国浩律师事务所主任王卫东

国浩律师事务所主任王卫东分享了一些过往的经验，他表示，PPP的法律问题分两部分，一个是结构性。要在立法当中或者是未来的法律当中要明确PPP到底要做什么用。说大了是国家治理理念和能力改善的契机和方法，回归到它的本质，是提高高效和优质公共服务的产品和方式。PPP也好、特许经营也好，绝不是政府为了解决自己短期和中长期债务安排的工具。如果理解了这一点，就能把相关的各方在整个结构中的安排、定位角色和风险分担的机制厘清，找到最能分担风险的基础。

他认为，股权性融资特别重要的是在项目之初和项目进入成熟期以后，这种股权性的融资会非常活跃也最有窗口期可进入。对于债权性融资，再融资是降低财务成本，进而降低整个项目长周期的财务成本，降低社会对项目承担的财务责任。另外，坚持可持续性的PPP合同体系，才能让融资方有一个稳定的融资制度来保障不会提前中止。

招银金融租赁有限公司副总裁娄怡

招银金融租赁有限公司副总裁娄怡讲到，租赁如何介入PPP项目?第一个方式是直接租赁的模式。用租赁公司采购设备进行基础设施的建设，来实现融资的需求。第二个是回购模式，已建成的项目或者是在建的项目，租赁公司介入来买在建项目和已建成的项目，来给企业和承租人做融资需求。第三种也是创新模式，就是经营性租赁。她觉得租赁产品是非常契合PPP项目的需求。一方面它期限长、资金使用用途相对银行贷款要灵活，使用较为广泛，而且还款周期又可以比较灵活地进行配置，可以根据企业产生现金流的情况来进行调整租金，所以在整个的还款周期上也是有保障的，无论是从期限上还是还款上，租赁产品都非常契合政策。

另外，可持续性的问题还是要看项目的经营情况，如果项目在前期都可以有一个持续稳定的信用记录，再重新进入资金介入的时候更容易。如果前期还款有问题的话，后期一定会有很大的问题。

原标题：地方政府论道PPP

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