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2016上半年PPP市场分析:PPP渐入佳境 投资机遇有几许?

2016-08-26 10:18来源:招银前海金融关键词:PPPPPP项目环保行业收藏点赞

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1. 建筑行业(相对看好轨道交通子行业)

建筑行业是PPP 主要受益的行业之一,并将在未来持续受益于PPP的发展进程。

细分领域上未来相对看好轨道交通子行业,主要逻辑为以下三个方面:首先,轨交对于解决城市交通拥堵以及空气污染具有根本性作用,同时在基建领域中,轨交建设领域的市场空间依然巨大,5月份发布的未来三年交通计划显示,列入2016-2018 年重点推进的轨交项目投资额达到1.65 万亿,同时29个未获批城市带来9000 多亿的增量投资空间,前期已开工的项目还存在7000 多亿的存量投资,我们认为未来三年轨交建设规模至少增长138%。第二是政策支持力度空前,目前我国轨交建设与国外差距巨大,国家为支持轨交建设,加速简化审批流程,41 个城市中2010 年之后获批的城市达16 个,占比达39%,去年批复的轨交里程为1534公里,同比增长421%,投资额达到10060 亿,增长407%。

2. 交运行业(相对看好高速公路子行业)

交运行业也是PPP主要受益的行业之一。在交运行业中主要分为3块子行业:高速公路、机场和港口,均具有较好的现金流,在经济周期中也被认为具有较好防御性的行业。

我们认为公路板块,目前的配置价值最高,因为从现金流和分红率双维度看,都优于机场和港口板块。政策层面,去年7 月发布的《收费公路管理条例》(修订征求意见稿)尽管迟迟没有完成定稿发布,但是其核心内容其实是为整个行业松绑、提高年限的,未来展望为乐观。

3. 环保行业(相对看好水治理/工程咨询、环境评价子行业)

环保行业是PPP应用较为成熟的行业,两方面子行业的受益明显。

首先,是水治理子行业。此行业一方面需要细分深入的专业背景另建设,另一方面需要将专业资源转化为项目工程建设的能力,尤其在市政供水及污处理、管网廊建设及海绵城市等相关二级行业中,同时拥有较强资源背和工程总承包能力的企业竞争力较强。其次,是工程咨询、环境评价子行业。可参与各类规模的PPP前期准备和评价阶段,尤其看好在国家实施环境评价红顶脱钩的大环境下有望高成长。

4. 建材行业(相对看好管材/防水材料子行业)

主要留意两方面子行业的影响。

首先,是管廊管网项目对管材类企业的影响。截止上半年,PPP 全部入库项目达10.6 亿,其中管网、海绵城市、供水、排水等地下管廊相关投资额达5410 亿,占PPP 市政投资的20%左右。这些项目的推进会从两个方面影响管材类企业:一是拉动管材销售,PPP项目的建设加快了原本管廊和管网的建设速度,从而增加管材需求;第二是一些管材企业会直接参与PPP 项目,因此受益程度更高。其次,是对防水材料的拉动。在地下管廊建设中,以前的基建项目会更多地跟当地的小企业合作,随着八项规定的推出,PPP 项目会更多地跟大企业合作,有利于市场份额向品牌企业集中。

5. 地产行业(相对看好旗下有PPP运营园区涉猎类)

相对而言,地产行业从PPP受益程度上不如建筑等其他行业,但是部分公司旗下园区也是受益颇深。

例如某上市地产公司曾被国务院办公厅通报表扬旗下工业园区的PPP 模式,亦进入到国家PPP 项目库中。

延伸阅读:

拿走不谢!环保人必看的PPP项目操作手册!

PPP+环保行业 大趋势与大机遇下如何应对?

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原标题:研报|PPP渐入佳境,投资机遇有几许?
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