2016上半年PPP市场分析：PPP渐入佳境投资机遇有几许？-北极星大气网

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摘要：近期市场对于PPP的关注有进一步升温趋势，我们认为主要由于前期争议已久的特许经营法和PPP立法终于有了结果，未来一个阶段PPP将是政策扶持和市场关注的重点。

2016年以来，我国的PPP推进加速，入库项目数每个月都呈现上升趋势，PPP项目需求不断增加。从项目数和总投资额上看，市政工程、交通运输和片区开发等占据了主导地位。

PPP 模式在全国应用面临法律法规体系不完善、PPP项目价格形成机制不合理、审批过程复杂等问题，存在国有投资很可能挤出民间投资、企业面临未来运营成本上升以及需求下降、政府违约等风险。

在政策暖风频吹的模式下，其中蕴含的投资机遇，特别是细分到各行业领域子版块的机遇，如建筑、交运、环保行业、建材、地产、TMT等行业的子板块机遇正是我们所需要关注的。

前言

近期市场对于PPP 的关注有进一步升温趋势，我们认为主要由于前期争议已久的特许经营法和PPP立法终于有了结果，PPP方面的立法工作全部由国务院法制办统筹管理，解决了PPP发展的核心问题，此外由财政部牵头的PPP引导基金和地方级PPP引导基金加速落地也标志着PPP市场的不断扩大并且项目落地率稳步提高。PPP模式取代之前的BT模式，对于解决政府的资金不足和投资拉动基建之间的矛盾具有显著的积极意义，同时对于带动民间投资及推动经济的结构化转型也有不可替代的作用。因此我们认为未来一个阶段PPP 将是政策扶持和市场关注的重点。

一、全景综述

1. 16年以来我国的PPP 推进加速

16年以来，我国的 PPP 推进加速，入库项目数每个月都呈现上升趋势，平均每月增加457个，而投资金额上来看，平均每月增加 5000 亿元，每个月增加的趋势也比较明显，这表明 PPP 项目需求不断增加。截止6月末已经签约的进入执行阶段的项目数达到了 619 个，总投资额达1万亿，总体落地情况进展迅速。此外，从政府示范项目的落地率上看，1月末落地率只有32.7%，而6月份的落地率则达到了48.4%，表明在PPP速度加快的同时，PPP签约有效率也在不断提升。

图1. 2016年以来我国PPP项目投资金额变化

资料来源：财政部PPP项目中心，招银前海金融

2. 市政、交运类发展较为迅速

截至2016年6 月末，我国的PPP全部入库项目数达到了9285个，总投资额10万亿之多。无论是从项目数上看，还是总投资额上看，市政工程、交通运输和片区开发都表现绝对优势。从项目数上看，截止16年6月末，市政工程项目数3241 个，实现总投资额 27830 亿元(占比 28%)，交通运输类项目数1132，实现总投资额 33238亿元(占比 33%)，片区开发项目数554个，实现总投资额 10128 亿元(占比10%)，三者合计项目数4927个，占总项目数的53%，合计投资额71196 亿元，占总投资的70%左右。

图2. 2016年6月PPP项目投资个数行业分布(个)