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环保企业必看!基础设施项目融资与PPP实施要点

2016-08-30 10:21来源:结构金融研究作者:罗桂连关键词:PPPPPP模式PPP项目收藏点赞

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第二,需要培育合格的专业投资者。目前国内参加PPP项目的主要是建筑施工企业。建筑施工企业在建筑施工方面比较专业,但是在项目融资方面,对金融市场的熟悉程度和运营及维护方面的能力还是比较不足的。这方面可能需要5—10年的能力培养才能成为一个合格的专业投资者。

第三,国内目前的金融机构更加适用于以这体融资短期的3—5年融资为主,还不适应需要15年、20年、30年这样长期的项目融资的PPP项目融资需求,所以在监管政策方面,金融机构风险管理方面,互补性管理方面都需要进行全面的调整,才能适应PPP项目的需求。

另外就是牵头咨询机构。目前合格的牵头咨询机构和专业人员,确实还是比较稀缺的资源,这方面也需要比较长时间的培养。因为这种能源的培养可能需要5年左右的时间才能真正的培养出来,各级政府特别是PPP组织实施和监管的政府,它的公共治理能力的提升,就是政府还把它整个停留在行政管理阶段,它适用于官和民的关系,不适用于平等的协商方式。以整合方面的资源,大家合作的方式来进行公共社会的方式。所以政府在行为方式方面还需要比较大的提升。

还有一点,除了翻译国外的一些文本,更要注意的就是要原原本本的总结国内国外在PPP方面实施的经验。比如英国的PPP先行机构,它们现在在这方面做的比较多,但是他们的很多PPP项目也是有经验又有教训的。我们在学习经验的同时,也要把他们的教训要进行充分的掌握,提升我们的操作能力。

下一页讲平台融资模式和项目融资模式。平台融资模式中金融机构相对来说都比较熟悉,他的主要融资处理是政府部门,包括政府的平台公司。而项目融资模式是新成立的,专门做基础设施项目的项目公司。在平台模式下,政府是实际控制人和隐形债务人,提供各种各样的显性的和隐形的担保。在项目融资模式下,政府的职责相对来说比较清晰,负责特许经营权、财政补贴、政府购买和监管,跟项目公司的风险是有效隔离的。它承担的是有限责任,不是兜底责任。

在平台模式上,外来资本的投资方式是债权模式,有一些股权,更多的还是民国时代的模式。而在项目融资模式下,它是真正的股权融资,承担风险的股权融资和债权融资。在平台模式下,回收投资是依赖于土地财政,依赖于强迫外部信用增级,融资期限一般是5年左右。

项目融资模式下,它是依赖项目本身的经营收入,依赖于项目的第一还款来源,一般的融资期限是10—30年,在这方面,金融机构包括参与项目的资本都要有这方面的调整。

国内的地方融资平台是基础设施项目融资的一个主体,并在未来相当一段时间中,平台还是发挥主导的,PPP还需要相当的时间才能真正具备平台的条件。现在的问题确实比较严比较多,一个很突出的问题就是平台的债务是不可持续的。但这种债务是承担公益事业的兜底责任,为政府,特别是地方政府在财力不足的情况下推动城镇化建设承担责任,承担累积起来的债务负担。对地方政府来说,目前在推广推行PPP的同时,也要注意规范和培育一种强的平台,地市级政府最好能培育一个两岸合作,两岸一家的平台。要维护好平台的信用,把相关的公共资源往平台方面进行聚集,打城市建设资金需求的时间差。

平台问题的解决,取决于公共产品和公共服务价格的形成和调整监督机制的形成。只要项目本身有稳定的现金流,有合理的收入分班模式,PPP也能做到。如果缺乏合理的收入回报模式,不管是平台和PPP,要做好基础设施项目都是很困难的。就是说,随着国内市政公用行业的发展,会在未来10年左右有一种比较大的并购重组,现在很多参与PPP的市场主体,包括原来一些发达地区的地方融资平台,可能是未来整合其他地区的市政公用行业的主体。在这个过程里面,要发挥它的EPC方面的能力,平台要发挥它在项目融资和运营管理方面的能力。如果能取得金融机构,特别是财务投资者保险资金、养老金等常见资金的支持,可能会成为未来并购别的市场的主体。

最后总结一下,PPP项目涉及政府、社会资本、社会公众长达20—30年的长期合作伙伴关系,不同阶段还会涉及设计、施工、运营、供应商等很多主体,提供的产品往往与普通老百姓的生存权和发展权相关的基本公共产品与公共服务。从这个意义上讲,PPP不是简单的行政管理问题,也不是简单的民事合同关系和政府管理关系,而是一个涉及到多方主体的长期合作关系和多元利益持续长达几十年博弈的公共治理问题。所以PPP核心的关键词是公共治理问题,核心在于公共治理机制的有效建立,和随着运行过程中出现的不同预计和不可预计的问题,公共治理机制调整和良性运行。所以PPP项目的整个法制环境,对企业精神,对争议解决机制等方面的要求是非常高的,也可以说它是基础设施项目实施的一种最为复杂的模式,需要方方面面的努力和培育,PPP项目才能够积极稳妥地往前推进。

原标题:罗桂连:基础设施项目融资与PPP实施要点
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