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【PPP深度研究】PPP国际经验对标研究

2016-09-28 09:29来源:SWS产业投资研究作者:王胜 李杨关键词:PPPPPP项目生活垃圾焚烧收藏点赞

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2.2 PPP业务提高现金流质量

公司资产负债率逐年降低。2007年开始,PPP业务逐渐成为公司收入增长来源,2007-2010年公司资产负债率大幅降低,此后稳步下降。公司整体负债规模相对稳定,略有下降,其中长期负债下降较多,源于部分长期债券的赎回,短期负债则趋于平稳,占比不断提升。在具体长期金融负债中,主要资金债务融资则用于特许经营业务,占比约在80%左右;短期负债中,应付账款2011年以来趋于稳定,占比呈现波动上升趋势。

图17:公司资产负债率逐年降低


资料来源:Bloomberg、申万宏源研究

图18:公司整体负债相对稳定,长期负债稳中有降,短期负债趋于平稳,占比不断提升


资料来源:Bloomberg、申万宏源研究

图19:长期金融负债中资金主要用于特许经营业务


资料来源:Bloomberg、申万宏源研究

图20:短期负债中,应付账款占比呈波动上升趋势


资料来源:Bloomberg、申万宏源研究

公司应收账款稳中有降,其中1年以下应收账款占比达到97%,可以看出公司账龄结构比较稳定,且回款情况良好。

现金流方面,在公司项目业务不断增加的情况下,其经营性净现金流持续为正,且流入有所增加,显示盈利能力有所保障,同时,投资活动产生的现金流量净额流出减少。

图21:1年以下应收账款占比达到97%


资料来源:Bloomberg、申万宏源研究

原标题:【PPP深度研究】PPP国际经验对标研究
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