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补贴收入占据了整个拆解收益的30%以上。早期基金补贴到位时间为半年左右,而由于去年出现了虚假拆解骗补事件,环保厅加大了规范拆解的审核力度与程序,基金补贴到位时间延长到一年半,企业面临较大的垫资压力,龙头企业优势明显。
3.3.4、供给侧改革背景下,关注废钢产业链
自产废钢总量稳定,社会采购废钢进入高增长。从产量上来说,中国废钢总量自2001年起逐年增加,2016年中国废钢产量9075万吨,同比增长9.6%,其中社会采购废钢4645万吨,自产废钢4430万吨。由于自产废钢主要来自钢厂生产过程中的钢坯切头切尾和钢坯切边废料。近年来随着整体装备技术水平的提高,自产废钢的总量很难有大的增幅。所以未来废钢增量主要来自社会采购,具体看主要来源于汽车,造船,工程机械等装备的报废回收。
从2000年到2004年,我国固定资产投资增速不断提高,且在2013年之前一直保持20%以上的增速。汽车,造船,家电,工程机械均于2009-2010年进入增速高峰,以汽车使用年限15年,彩电使用年限8-10年,挖掘机使用年限15年,金属切削机床使用年限10年计,2018年后我国废钢产量增速将加快。
废钢的重要来源是废旧汽车拆解,2009年开始中国汽车销量开始大幅提升(当年产销1379万辆),而5-10年汽车进入报废期,1辆汽车平均耗钢量在1.5吨,因此理论上来看,由汽车报废带来的废钢的增加将进入高速增长期。
汽车拆解市场将在近两年大规模爆发。根据近十年来汽车保有量的数据,考虑我国汽车报废年限普遍在10-13年左右,而小型车约占到总保有量80%左右,小型车报废年限普遍不超过10年,故近似认为所有车平均报废期限为10年,每年报废汽车的数量理论上等于十年前新增的汽车保有量。
到2019年,预计报废汽车数量就将突破1000万辆,到达与美国比较接近的水平。且2019年预计报废汽车的数量同比增长近50%,远远高于其他年份,对于正规拆解企业的需求将陡然上升。
(2)中国汽车拆解市场规模将接近千亿
到2019年末,汽车保有量按年增长率12%计算,保有量将达到约2.73亿辆,2019年报废汽车数量根据推算,达到约1200万辆。我国目前报废汽车的回收率仅约30%左右,随着国家政策的大力推进和市场的不断完善,估计回收率将有望上升到50%左右。则2019年回收报废车约500-600万辆,随着汽车拆解技术的快速提升,拆解企业的盈利模式将迅速转为以“五大总成”等零部件为主的循环再利用和废金属销售。市面上目前发动机总成的价格可达到万元,废金属价格较便宜,每吨在500-1000元左右。由于市场尚不成熟,预估每辆车的拆解销售额在15000元左右,则市场规模将达到900亿元左右,2020年突破千亿大关。
3.3.5、中再资环:再生资源行业步入规范,电废全国布局开启(略)
3.3.6、华宏科技:再生资源加工设备龙头,受益于废钢景气周期(略)
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