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5.3、全产业链发展为固废龙头发展趋势
启迪桑德和光大国际两大国内固废龙头,和WM相比有一定的不足,但也有其市场和成长性方面的优势。综合来看,两家龙头都已经在原有固废基础上拓展至水务领域,以生态理念为大格局,成为环境问题综合解决方案提供商。当然,这也需要两大龙头进一步深化行业领先的技术能力,构建专业的管理团队,以及更多的获取各环保细分领域的实战经验,才能真正实现环境问题全领域覆盖。
具体到固废行业来说,WM已经实现了全产业链覆盖,横向来看的生活垃圾到工业固废,纵向来看的上游清运到末端利用,WM均有完善的流程和体系,可以实现固废处置最大化利用。而对于我国的固废处理企业,横向来看,我国已经基本做到生活垃圾和工业固废全覆盖,但是仍需对餐厨、建筑、电子废弃物、危废等其他固废来源进行进一步的收运及处置;纵向来看,“十二五”“十三五”期间的高速发展已经带动垃圾焚烧行业步入成熟期,但是环卫、废弃物拆解及再利用等领域尚未成熟,未来仍有较大潜力。
启迪桑德和光大国际作为我国固废行业的佼佼者,已经在上述潜力领域有所突破:启迪桑德提前布局上游环卫市场和下游再生资源市场,同时横向拓展餐厨垃圾处置,在上述领域处于领先地位;光大国际是当之无愧的垃圾焚烧龙头,在危废市场和生物质利用领域的发展亦处于行业领先地位。两家公司均将固废全产业链覆盖作为未来的发展目标,我们认为,随着政府对于固废处置的日益重视,以及政策导向的有利支持,辅以市场化进程的进一步加快,两家固废龙头有望实现固废处置最大化利用,未来发展值得期待。
进一步分析,当龙头公司实现全产业链覆盖后,下一步的发展趋势或为通过并购整合行业资源扩大体量。通过分析WM、苏伊士等全球环保龙头的发展轨迹,若想快速扩大体量,在合适时机采取合适策略的并购是不可或缺的。结合当前时点我们环保行业发展的思考和分析,我们认为未来公司发展的核心因素是资金,在行业向好的大趋势下,具有资金支持及现金流优势的龙头公司有望进一步扩大体量,在各细分领域体现自身优势,实现持续发展。
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风险分析
1. 政策风险:环保行业在较大程度上依赖政策驱动,环保措施力度过强导致配套措施受影响,会影响政策的出台及落实;相反,环保执法人数、执法能力不足,会影响政策的落实效果;目前固废部分细分领域享受增值税即征即退优惠,未来若出现变化,公司无法享受增值税即征即退政策,从而导致盈利水平受到明显影响。
2. 市场风险:危废市场竞争激烈,并购标的估值过高,导致行业整合速度减慢;环卫市场化进度不及预期;环卫服务行业准入门槛较低,市场竞争激烈,存在恶性低价竞争可能。
3. 项目拓展及运营风险:PPP政策规范逐步趋严,公司融资难度加大,导致环保类公司PPP订单签订速度放缓;固废处置项目的运营期限一般较长,运营期内因环保要求提高、人工耗材等成本上升导致公司运营成本上升存在一定可能。
4. 财务风险:环保公司过度依赖PPP项目,导致回款慢,现金流恶化,负债率提高;项目拓展进度过快导致资产负债率提高。
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4月7日,上海环境举办FAST新工艺采风活动暨上海环境无废建设宣讲会,上海环境集团党委书记、董事长王瑟澜,副总裁邹庐泉出席并致辞,董事会秘书董政兵主持会议。会上,上海环境正式宣布,公司联合同济大学共同研发的“飞灰炉内低碳协同减量和无害化处理工艺”(以下简称“FAST工艺”)获得生态环境部复
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日前,安阳市生态环境局印发《安阳市“无废城市”建设实施方案(2025—2027年)》(征求意见稿)。文件提出,到2027年底,安阳市“无废城市”制度、市场、技术、监管体系基本完善,主要指标达到省内先进水平,减污降碳协同增效作用初显;安阳市固体废物智慧监管信息平台上线运营,实现五大领域固体废物
6月19日,南安市城市管理和综合执法局发布关于我市生活垃圾焚烧发电厂全厂停炉检修的通告。南安市生活垃圾焚烧发电厂将于2025年6月24日至2025年6月28日进行全厂停炉检修。在此期间,南安市生活垃圾清运工作仍正常进行。
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6月18日,福建福鼎市城区环卫一体化项目招标公告发布。工程建设规模:①城区道路清扫保洁:总面积455.11万㎡(含绿化面积);②城区公园保洁:公园面积20.35万㎡;③城区牛皮癣清理:城区5.0米以下立面(含物业小区);④城区河道保洁服务:4条内河合计长度约16.6km;⑤城区公厕管养:共85座城区公厕;⑥
第三轮第四批中央生态环境保护督察是《生态环境保护督察工作条例》印发实施后的首批督察。各督察组深入贯彻落实习近平生态文明思想和习近平总书记重要指示批示精神,统筹开展流域督察和省域督察,既关注黄河流域生态保护和高质量发展政策衔接、区域协调、机制建设等流域性、整体性、共性问题,也注重结
5月28日,浙江鼎晟工程项目管理有限公司关于兰溪市城区、开发区环卫市场化服务项目中标(成交)结果公告。兰溪市城投市政养护有限公司、兰溪市城投市政养护有限公司、深能环保发展集团有限公司、浙江利珉环境科技有限公司联合体中标,服务三年投标总价:187028400元。项目作业范围兰溪市城市建成区全域,
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5月23日,广西平果市城区环卫一体化运行服务项目发布中标公告,百色中成商贸有限公司中标了该项目,中标金额1.25958亿元。本项目对平果市城市建成区(含平果工业区、平果铝业片区)的城市道路、街巷内的公共环境卫生清扫保洁工作进行社会化服务,实行“业务+经费”全包干,包括清扫保洁、垃圾清运、公厕
5月20日,预算金额约53.6亿元的兰州市城关区城市管理一体化项目中标候选人公示,深圳市玉禾田智慧城市运营集团有限公司、长沙中联重科环境产业有限公司、龙城城市运营服务集团有限公司分列第一、第二和第三候选人。该项目年作业服务补贴总额,其最高限价为35741.78万元/年,投标报价不得高于最高限价;
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5月13日,佛山市住房和城乡建设局佛山市发展和改革局关于印发佛山市城乡建设领域碳达峰实施方案的通知,通知指出,逐步建立以电力消费为核心的建筑能源消费体系,提高清洁电力消费比例。推进建筑太阳能光伏一体化建设,到2025年新建公共机构建筑、厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。加快开展建筑光伏一体
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