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企业分析报告|盈峰环境:战略转型持续推进 加速打造环保全产业链

2018-08-01 13:43来源:V蓝环保观察作者:华创环保公用关键词:中联环境垃圾焚烧发电盈峰环境收藏点赞

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同时由于环卫工人薪酬在合同收入中占比较高,为避免拖欠工人工资,政府支付费用比较及时,一般采取按月支付或按季支付费用模式,从而保障了环卫服务企业较短的回款周期。

对于环卫服务企业来说,当年在手年化服务合同即可确定下一年营业收入,而稳定的收入保障和回款状况既对企业未来业绩形成良好支撑,又能提供及时充足的现金流,因此环卫服务项目是极其优质的环保运营资产,同时也避免了工程占比过高类环保企业项目推进不达预期的风险。

(三)固废前端布局——收购中联环境:环卫装备+服务全面推进,业绩增长迅速

1、环卫装备保持龙头地位,各维度领跑行业

公司2018年7月17日公告,拟以7.64元/股的价格发行股份收购宁波盈峰等持有的中联环境100%股权,交易对价152.5亿元。

中联环境早在1996即步入环卫装备领域,是国内环卫装备研发和创新方面的引领者,依托自身环卫装备的强大综合实力,为政府提供从城乡清扫保洁、垃圾收转运、环卫信息化管理、市政工程维护等方面提供系统化解决方案。2016、2017、2018年1-4月中联环境营业收入分别为52.04亿元、64.26亿(同比增23.5%)和18.72亿元,实现净利润6.93亿、7.62亿(同比增10.6%)和2.08亿元。

(1)销售量高速增长,装备市占率多年第一

公司环卫装备主要包括路面清洁类(清扫车、清洗车)、垃圾收转(各类垃圾车、小/大型站)以及其他市政类(市政车、除雪车、抑尘车)等产品合计400余款,并且拥有一系列天然气、纯电动等新能源装备。


根据2014年中联重科公告披露的产品销售单价37.85万元/辆以及对应环卫装备收入,我们测算得2014年至2017年销售量从10632辆提升至19358辆,CAGR达22.11%,复合增速较同期全国环卫装备增速高4.18pct。由于国内环卫装备市场格局分散,市场参与者众多且规模普遍较小、中低端产品占比较高,因此公司环卫装备销量的高速成长使公司连年占据市场第一的宝座,且市场占有率从2014年的9.3%持续提升至14.2%。

原标题:【华创环保公用】盈峰环境:战略转型持续推进,加速打造环保全产业链
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