2019环保行业预测 去杠杆融资紧缩 政策利好频至有望带来边际改善

整改目标延期，黑臭水治理任重道远。“水十条”中要求，2017年年底前实现直辖市、省会城市、计划单列市建成区基本消除黑臭水体，但截至到2018年11月，全国只有13个省市治理完成率达到100%，36个重点城市整体平均完成率只有70%，距离基本消除黑臭水体的要求还很远。为此，2018年10月16日，住房和城乡建设部、生态环境部联合发布《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》，将目标改为到2018年年底，直辖市、省会城市、计划单列市建成区黑臭水体消除比例高于90%，基本实现长治久清，相较于“水十条”中的要求，完成期限和消除比例的要求均有所放松，也从侧面反映了我国黑臭水情况的严重程度和治理难度，治理黑臭水任重道远。

黑臭治理依附PPP模式，融资改善条例落地有望加速治理步伐。城市黑臭水处理项目大多采用PPP模式，由社会资本与政府出资方代表组建联合体公司运营项目，这种合作模式即可以发挥社会资本（专业水处理公司）的技术优势和治理经验，又可以利用政府出资方（一般为地方政府投资平台）的政府背景推动项目所需许可、土地审批进程。但在经济去杠杆、融资环境逐渐紧缩、PPP清库的影响下，2018年PPP发展缓慢、项目推进力度不及预期成为黑臭水治理滞后另一因素。2018年9月19日，财政部、住房城乡建设部、生态环境部联合发布《关于组织申报2018年城市黑臭水体治理示范城市的通知》，明确指出2018-2020年中央财政分批支持部分治理任务较重的地级及以上城市开展城市黑臭水体治理，2018年首批支持20个左右城市，每个支持6亿元，同时强调黑臭治理仍旧支持PPP为主要模式。此次中央财政直接对于示范城市黑臭水治理的支持也需要地方财政进行配套支持，假设地方财政按照1：1资金配套，那么首批20个城市将会获得共计240亿元的政府资金支持，在PPP模式下，若按照政府10%、社会资本10%，银行项目贷款80%的比例测算，将撬动2400亿元黑臭水治理项目。此外，近期对于民营企业融资改善相关政策频繁出台，对于资金的大力支持有望缓解治理任务较重公司的资金问题，将加速城市黑臭水体的治理速度。

流域综合治理先行者：

长江大保护，永葆母亲河生机活力

长江流域经济带：经济发达，资源丰富

人口众多,经济发达，自然资源丰富。长江经济带覆盖上海、江苏、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重庆、四川、云南、贵州等11省市，面积约205万平方公里。长江经济带人口和生产总值均超过全国总量的40%，贯穿中国的东-西-中部，是我国经济发展的重点区域，丰富的自然资源、便利的运输条件，使其成为了我国资源开发利用的重要轴线。截至2017年长江沿线11省总人口5.91亿，占全国总人口42.67%，长江沿线11省GDP达37.4亿元，贡献全国GDP的43.70%。长江经济带横跨我国东、中、西三大区域，资源丰富，承载能力高。丰富的自然资源为长江经济带的发展打下了坚实的基础。

长江环境污染日益严重，大保护势在必行

工业发展导致长江经济带环境污染日益严重。长江经济带工业占我国工业总量的40%以上，工业的蓬勃发展也带了严重的环境问题，特别是有些企业不注重对环境的保护，将未经处理的工业废水直接排入到长江之中，导致长江的水体质量不断下降。2015年，长江经济带直接排放入环境的工业废水的排放量达到了630801万吨，其中，江苏省直接排入环境工业废水达到126594万吨，占整个经济带总量的20.07%，上海工业废水直接排入环境量最少为19322万吨。经济带共产生92075万吨固体废物，1401万吨危险废物。湖南省和云南省2015年分别产生258万吨和223万吨危险废物，共占经济带全年危废产生总量的34.36%。尽管随着近几年对长江保护和督查力度不断加大，长江水质有了一定的改善，但要将水质恢复仍需要长时间、高强度的保护和督查力度。

重大突发环境事件影响恶劣，大保护刻不容缓。重大突发环境事件影响范围广，造成财产损失大，易对群众生活造成严重威胁，容易引发公众恐慌，2016年，我国发生三起重大突发环境事件，有两件发生在长江经济带内的江西省。江西省宜春市中安实业有限公司违法排污致新余市第三水厂取水中断事件导致4万人受到停水影响，江西省宜春市宜丰县工业污水处理场违法排污致上高县饮用水水源污染事件导致该县城供水中断。2014年全国发生重大突发环境事件3件，有两件发生在湖北省，湖北省汉江武汉段氨氮超标事件导致三个供水厂停水，湖北省恩施自治州建始县磺厂坪矿业有限公司致重庆市巫山县千丈岩水库污染事件导致5万人饮用水受到影响。重大突发环境事件集中发生在长江经济带，长江经济带的整治需求迫切，环境问题的治理刻不容缓。

长江大保护：九江77亿项目落地开启千亿环保治理空间

长江经济带的环境问题引起了党中央的高度重视，习近平总书记对于长江经济带的环境问题形容到“长江病了”，而且病得不轻。2016年1月5日，习总书记在重庆召开推动长江经济带发展座谈会，指出当前和今后相当长一个时期，要把修复长江生态环境摆在压倒性位置，共抓大保护，不搞大开发，把实施重大生态修复工程作为推动长江经济带发展项目的优先选项。自此，长江大保护正式提出。

中央、地方政策密集落地，为大保护保驾护航

截至2018年11月，国家各部委已发布12台关于长江经济带保护和发展的政策，分别从长江经济带的发展规划、污染治理指标、资金保障、监测机制等方面对长江大保护行动提供指导和支持。其中《长江经济带生态环境保护规划》明确了长江经济带在2020年的环境指标。地方层面上，各地方政府均制定了地方《生态保护红线》，确定了生态保护的保护区域，并依据地方各省市自身环境情况制定环境保护行动方案。

五大专项行动+三大环保督查，大保护截污整改初见成效

自提出长江大保护以来，国家先后开展了五项针对长江经济带环境保护的专项行动，解决了一批对环境存在重大威胁的历史遗留问题，使长江生态环境得到更好的保障。同时，国家生态环境部联合其他部委开展了三次督查行动，对督查中发现的问题采取逐一消号、突出问题挂牌督办的形式进行整治。通过专项整治行动及环保督查行动，长江流域水质量有了明显的提升，2016年7月，长江流域按水功能区共评价1102个，达标数量909个，达标率82.00%， 按河长统计评价41189.9千米，达标河长34424.1千米，达标率83.60%。2018年7月，长江流域按水功能区共评价1153个，达标数量974个，达标率84.50%，较2016年同期提升2.5个百分点，按河长统计评价41476.2千米，达标河长36594.8千米，达标率88.20%，较2016年同期提升4.6个百分点。

九江77亿项目落地，先行先试先导工程开启千亿治理空间

长江经济带首个环境治理PPP项目开工建设。2018年7月30日，长江三峡集团联合中标九江市中心城区水环境系统综合治理一期项目，项目预算约77亿元，项目合作期为20年，其中建设期2-3年，采用PPP模式运作。11月1日，江西省九江市濂溪区龙门小区管网改造工程破土施工，标志着两河（十里河、濂溪河）流域综合整治工程正式开工建设，11月16日，江西省九江市中心城区水环境系统综合治理一期子项目——八里湖赛城湖控制枢纽工程一期上游横向围堰截流圆满成功。围堰顺利合拢，标志着工程进入新的实质性施工阶段。

长江综合治理拉开大幕，助力行业龙头发展。随着三峡集团中标九江市水环境治理项目及其部分项目的开工建设，标志着长江经济带生态环境保护从源头控制进入到综合治理阶段，77亿的项目总额更标志着广阔的市场空间，长江经济带综合治理涉及到水务运营、固废处理、污水处理、环境监测等环保子板块，各板块内的龙头企业由于有较成熟的机制及经验，必将受益于大保护行动的推进，政策利好和市场的高需求将拉动业务的高速增长。

由于长江经济带的综合整治刚刚开始，目前涉及到的环保领域较少，但仅危废处理（845.92亿）、黑臭水治理（310.59亿）和污水处理（城镇污水处理+提标改造共879.03亿）的市场空间总额已经达到了2035.54亿元，随着2020年长江经济带环境治理中期节点的接近，其他环保领域的市场空间（垃圾分类、环卫市场化、农村整治）也将得到释放，整体市场空间远超千亿，水治理、固废危废处置以及环境监测龙头必将优先享受政策红利，抢占先机。

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