从“穹顶之下”到“响水事故” ——近期安全事故对环保行业影响的点评

2.3政策趋细趋严，行业空间释放，治理效果显著

在雾霾事件从开始到持续发酵的过程中，我国政府的应对和政策的制定均十分的及时和有针对性。

2012年9月，国务院发布了《重点区域大气污染防治“十二五”规划》，这也是国务院批准的第一个大气污染综合防治规划，这为我国环境空气质量管理正发生的三个重大战略性转变打下了坚实的基础：（1）控制目标由排放总量控制转变为环境质量改善；（2）控制对象由主要关注燃煤污染物转变为多种污染物协同控制，由以工业点源为主转变为多种污染源的综合控制；（3）管理模式由属地管理到区域联防联控管理。

随后颁布的“大气十条”是国家大气污染治理方面最重要的目标性规划。为了确保“大气十条”目标实现，国家在第一阶段的五年间积极推动大气污染防治的相关法律立法进程，并先后于2014、15、及16年修订发布了《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国大气污染防治法》《中华人民共和国环境保护税法》等三部法律，进一步完善了大气治理在法律法规层面的顶层设计，为后续政策的出台做出了清晰的引导，打下了坚实的基础。同时，为了贯彻落实好“大气十条”的有关要求，更为切实有效的改善空气质量，国家形成了自上而下的涵盖基础能力建设、减排措施以及保障性措施等三大方面的大气污染防治政策框架，先后制定了近50余项的实施细则和计划方案等配套政策，确保“大气十条”第一阶段顺利收官。

与此同时，“大气十条”中要求74个重点城市中的42个新建火电、钢铁、石化、水泥等企业以及燃煤锅炉项目要执行大气污染物特别排放限值。国家在3年时间内完成了全部共25项要求制定大气污染物特别排放限值的重点行业排放标准，且标准进一步收严。

大气污染治理的行业空间在政策的推动下快速释放。大气污染治理投资加速增长。2005年脱硫治理推动治理废气投资的第一波增长，而“大气十条”的发布则使我国治理废气投资完成额从2012年的258亿增长1.5倍至2013年的641亿元，并在2014年进一步攀升至789亿的历史最高，15-17年虽有所回落，但仍维持在400亿以上。另一方面，我国大气治理专项资金自2013年设立以来每年持续增加，截止2018年中央财政已累计下达728亿元，从政府层面有力的推动了大气污染治理投资的增长。

大气污染防治设备产量在投资的带动下同样维持较高增速。由于设备产量的落地和投资的发生有一定时滞，可以看到在“大气十条”颁布后一年，我国大气污染防治设备的产量从2013年的8.57万台增长2.6倍至2014年的30.72万台，随后随着《大气污染防治法》的修订在2016年达到51.69万台的高峰。同时，根据中电联发布的《2017年度火电厂环保产业登记信息》，2017年全国累计已投运的火电厂烟气脱硫机组容量约9.2亿千瓦，占全国火电机组容量的83.6%；累计已投运的火电厂烟气脱硝机组容量约9.6亿千瓦，占全国火电机组容量的87.3%；累计已投运的火电厂烟气除尘机组容量超过6亿千瓦，占全国煤电机组的60%以上。

大气污染治理在政策和行业的共同作用下效果显著。

主要大气污染排放物总量明显下降，“大气十条”空气质量改善目标圆满完成。自“大气十条”发布以来，我国的二氧化硫、烟尘、以及氮氧化物（废气中）的排放总量均得到明显改善，5年（2013-2017年）来的降幅分别达到57%、38%和43%。2018年1月31日，原国家环境保护部召开2018年首场例行新闻发布会。会上，有关部门明确表示，“大气十条”目标已全面实现。其中，空气质量改善目标全面实现，产业、能源和交通结构调整取得重大突破，中国特色大气污染防治新模式基本形成。

2.4大气治理元年的深远影响

2013年的雾霾事件对我国的影响并不局限于大气污染治理行业，它对我国能源结构的调整，以及新兴行业的进一步发展都有着极为重要的推动作用。

雾霾事件加速推进我国能源消费结构调整优化。作为“多煤少油缺气”的国家，我国的煤炭高消费是引发环境污染的重要原因之一。雾霾事件的爆发一方面加快我国煤炭清洁利用的脚步，另一方面也推动了我国能源消费结构的转型优化，将清洁、安全、高效、可持续作为能源行业的发展方向，进一步提高可再生新能源在能源消费中的占比。我国的煤炭消费已从2013年的67.4%降低到2018年的59%，光伏、风电等行业高速发展，占比稳步提升。

雾霾事件推动新能源汽车行业加速发展。回顾我国新能源汽车行业的发展，从2009年开始实行的补贴政策是国内新能源汽车产业起步发展的主要助推力，而2013年的雾霾事件则加速催化了新能源汽车产销量的进一步提升，2014年我国新能源汽车产量同比增速高达348%，“大气十条”政策的催化因素功不可没。

“穹顶之下”到“响水事故”的同与不同

回顾上述两次环境污染事件，我们认为两个事件之间有着导火索发生的时间节点敏感且意义重大，事故核心产业在事故发生地过于集中等相同之处，但是事件影响的环保细分行业（大气治理、危废）在事件发生的时间节点又有着较多的不同之处。

3.1相同之处：政治环境关键节点，涉事产业布局集中

（1）政治环境相似：事件均发生在国家有要事发生、且正提升对环保重视程度的关键节点。

2013年1月，全国大范围出现雾霾事件时，恰逢中国共产党第十八次全国代表大会成功召开，中共中央领导实现新老交替之后的两个月内；而对于环保的重视程度而言，“十八大”首次将“生态文明”写进党章，同时提出“美丽中国”概念，且“十八大”报告首次专章论述生态文明并首次提出“推进绿色发展、循环发展和低碳发展”理念，国家正处于高度重视生态环境工作的时期。

2019年3月，响水、昆山等安全生产事故发生时，则是2019年“全国两会”圆满召开之际，且2019年是新中国成立70周年，国家对于安全生产等问题的关注度将进一步提升；对于环保的重视程度而言，2019年“两会”提出继续打好污染防治攻坚战之时，明确未来污染防治的力度绝不会因为影响经济发展而有所放缓，并首次提出“壮大绿色环保产业”概念。

2013年“雾霾”风暴来袭后，国家领导人迅速表态（时任国务院副总理李克强表示“我们必须有所作为”），政策加码趋严（环境保护部发布《关于执行大气污染物特别排放限值的公告》，“大气十条”发布等），均体现出国家对雾霾事件的重视程度。而本轮安全生产事件发生后，国家领导人同样迅速表态（国家主席习近平在国外访问途中要求“防控发生环境污染，严防发生次生灾害”），相关政策同样加紧加严（江苏省发布关于征求《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》，且盐城市已决定关闭响水化工园区）。值得注意的是，今年也是第二轮中央环保督察的启动之年，未来环保方面的监管政策有进一步升级的可能。

（2）发生事故的产业在事故发生地过于集中。

为什么雾霾事件最先爆发在京津冀？煤炭消费集中，重工业比重高。根据京津冀地区战略环评项目组初步研究的结果，“近10多年，京津冀区域能源重化工业的比重大幅度提高，几乎占到整个工业部门产值的半壁江山”；煤炭消费量方面，京津冀的煤炭消费量从2007年起便始终维持在3亿吨以上，2012/13年甚至达到近4亿吨的高位，在全国煤炭消费量的占比也始终在9%以上（2013年以前）。京津冀地区以不足全国2.25%的国土面积，承担了如此繁重的煤炭消费量，空气质量堪忧是一种必然现象。

为什么化工企业安全事故发生在江苏？化工企业多，化工园区密集。根据《江苏省化学工业发展规划（2016-2020年）》，2015年江苏有多达4535家规模以上的化工企业，共实现主营业务收入20205.49亿元，占全国总量的15.37%，稳居全国第二，共有63家化工园区，位居全国第一；另一方面，根据中国石化联合会化工园区工作委员会公布的“2018中国化工园区30强名单”中，共有7家位于江苏，同样是全国第一。如此高密度大规模的化工园区遍布国土面积排名仅列全国第24位的江苏，安全事故发生的概率高实属必然。

我们认为，舆论关注的重大行业事件发生，可促进政策出台并推动行业变革，同时在股市上行周期亦可作为股价强有力的催化剂。

3.2不同之处：行业集中度，产能释放周期，盈利影响因素

（1）行业集中度有明显不同。

大气治理行业：在雾霾事件爆发的2013年，大气治理行业的集中度已相对较高。据中电联发布的《2013年度火电厂烟气脱硫、脱硝、除尘产业信息》统计，在2013年累计已投运的脱硫、脱硝、除尘火电机组中（分别为7.2、4.3、1.6亿千瓦），脱硫、脱硝各细分的CR10已分别达到了62%、64%，占领绝大部分市场份额的公司也相对稳定（国电龙源环保、龙净环保、远达环保等）；而在雾霾事件聚焦核心的除尘（含袋式和电袋复合式）细分领域，CR10已高达78%，龙净环保作为细分龙头，市占率已达30%，公司也较好的维持了该领先优势，2017年市占率进一步攀升至40%。

响水事故发生时的危废行业：目前我国危废市场的优秀参与者众多，随着危废处理“量价齐增”的情况延续，从传统危废处理企业东江环保、光大绿色环保、高能环境，到全产业链拓展的大型环保公司东方园林、北控水务，再到资金实力雄厚的新兴力量海螺创业、雅居乐，均在危废行业持续开疆拓土。但是，我国的危废市场行业集中度仍相对较低。根据E20环境平台的统计，虽然我国的危废企业处理量快速增长，但是CR10的总产能仅占全国总产能的7.2%，仍有大量的危废产能或通过企业自行处理消化，或被小型企业所瓜分。