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本文核心观点:目前公司的PPP业务扩张速度已经下降,但受业务发展惯性影响,仍处于扩张阶段,未来PPP资产规模、有息负债规模收缩,以净利率提升,将是业绩拐点的风向标。
摘要
【2018年业绩低于预期】
碧水源2018年收入115.18亿元,同比降16.34%,毛利率29.81%,同比持平,归属净利润12.45亿元,同比降50.41%,净利率11.73%,同比降7.09pct。下调公司盈利预测至2019-2021年EPS分别为0.42元(-50%)、0.46元(-51%)和0.51元。鉴于2019年环保行业估值中枢上升,维持目标价10.53元/股
【传统水处理工程/设备板块快速下滑】
城市光环境板块净利润同比提升37%,对冲了部分公司环保工程主业的下降。扣除这一影响后传统环保工程板块收入同比降32%,净利润同比降58%。净利率显著下滑的原因在于①PPP板块债务快速累积导致财务费用同比增84%;②EPC板块应收账款中坏账计提同比增153%。
【未来关注公司三个战略转型风向标】
2018年公司特许经营权资产中,处于建设阶段的规模198.36亿元,同比增31.56%,尽管已经降速,但仍处于实质性扩张阶段,未来PPP的实质性收缩时,意味着公司正式进入财务杠杆化解阶段:①无形资产的特许经营权分录中,处于施工期的项目规模环比下降。②有息负债规模环比下降。③净利润率水平,克服财务费用与坏账计提的压制,重回上升通道。
【风险提示】:PPP仍处于扩张期,未来随着工程板块继续收缩,财务费用对利润表侵蚀作用或加剧。
以下为报告节选
正文
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岭南股份公布,近日,公司子公司岭南水务集团有限公司收到唐山市政府采购中心发出的《中标通知书》,确定中交第一航务工程局有限公司、岭南水务集团有限公司、中交河海工程有限公司组成的联合体为“唐山全域治水清水润城县区工程PPP项目社会资本方采购公开招标(Z1302001909721001-2)”的中标人,项目估
摘要:本文通过分析PPP模式近年来在国内的发展情况以及行业龙头企业的发展情况,为环保企业认清PPP模式未来的发展趋势,顺应国家政策导向,实现主营业务的增长和企业竞争力的提升,提供一些建议。关键词:PPP模式;PPP战略;环保企业资金池PPP在经历了几年粗放式发展后,2017年下半年国家开始针对实操
铁汉生态披露2019年前三季度业绩预告,公司预计2019年1-9月归属于上市公司股东的净利润为1025万元-3641万元,同比下降90%至97%;其中,预计7-9月归属于上市公司股东的净利润为0万元-2616万元,上年同期亏损2072.38万元。预计公司2019年前三季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少,主要原因是:
10月17日深夜突然出现在网上的一纸证监局建议函,让东方园林再度成为“网红”公司。在短短4个交易日股价突然连续大跌25%后,东方园林控股股东的股票质押出现危机,其中部分质押融资已跌破了警戒线,违约风险一触即发。北京证监局紧急出面协调二十余家债权人召开协调会并建议审慎行动。东方园林的控股股
摘要:原本业绩华丽的行业龙头企业东方园林,因股权质押风险引关注。追寻源头,可以看到PPP业务的垫资经营,导致公司被逐渐枯竭的现金流和高昂的融资成本压的透不过气来。2017年10月,东方园林的董事长何巧女在IUCN世界自然保护联盟会上宣布,捐出15亿美元(按照当时汇率,约95亿人民币),用于野生动
PPP领域再落地一个重磅文件,风险把控再次被推向浪尖。近日国资委发布《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》(下称《通知》),明确集团对PPP业务管控的主体责任和各级子企业的具体管理责任,有效应对项目占用资金规模大、回报周期长带来的潜在风险。据了解,过去三年PPP项目入库数量快速攀升,据
随着财政部《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》(财办金〔2017〕92号)的出台,PPP推广热潮亦将逐渐退去,从严格规范并逐渐进入到理性发展的阶段。对于作为PPP铁粉的大部分央企而言,近期国资委严管新政《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》(国资发财管〔2017〕192号
日前,国资委印发《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》。《通知》从强化集团管控、严格准入条件、严格规模控制、优化合作安排、规范会计核算、严肃责任追究六方面来防范央企参与PPP的经营风险。《通知》要求,各中央企业对PPP业务实行总量管控,从严设定PPP业务规模上限防止过度推高杠杆水平。国
粤水电10月23日晚间发布公告称,10月20日,公司收到中元工程咨询有限责任公司发来的《中标通知书》,该《中标通知书》确定公司(联合体牵头方)与湖南泽通实业有限公司组成的联合体为ldquo;常德市西洞庭沙河水系综合治理工程PPP项目rdquo;的中标人。(图片源自网络)该PPP项目估算总投资为6.22亿元,合
近日首创股份中标的四川省眉山市仁寿县的球溪河(仁寿段)流域水污染综合治理一期工程PPP项目在当地举行了开工仪式。该项目包含仁寿县辖区内的19个乡镇(含县城)的22个污水处理厂的合作项目,总处理规模22.68万吨/日,总投资约8.88亿元。首创股份表示希望将该项目做成四川省水环境综合治理的示范项目,进
11月19日上午,青岛高新区污水处理厂一期提标及二期扩建工程项目委托运营协议签约仪式在青岛高新区污水处理厂举行。青岛高新区投资开发集团有限公司党委书记、董事长王焕防,北控水务集团副总裁于良法,高投集团党委副书记、总经理张天遨,东部大区副总经理王正国、青岛区域公司总经理崔显平出席签约仪
近日,由天津海河设计集团有限公司所属天津市政工程设计研究总院有限公司(以下简称:天津市政总院)设计的曲靖市两江口污水处理厂提标及扩建工程顺利通过竣工验收,正式投入使用。该项目是云南省曲靖市政府“310”重点工程和市级重点水环境治理项目,对提升曲靖中心城市污水处理能力、改善南盘江水质
11月18日,山西城经济技术开发区污水处理厂及中水回用工程(一期)EPC总承包招标公告发布。该项目污水处理总规模为10万m3/d,一期建设规模4万m3/d。铺设HDPE污水管网7123m,其中DN500管径1478m,DN600管径5645m,铺设钢筋砼管2300m,其中DN1000管径650m,DN1200管径1650m。铺设中水管道4001m,其中DN400管径1
11月14日,辽宁新民市第二污水处理厂项目特许经营建设工程中标候选人公示。中标候选人第一名:北京碧水源科技股份有限公司、中国大连国际经济技术合作集团有限公司、新民盛清源环保科技有限公司、廊坊市德科投资有限公司,报价:267000897.06元;中标候选人第二名:鸿川建筑产业集团有限公司、北控水务
近日,江西于都县城区生活污水处理厂网一体化建设项目工程总承包中标候选人公示。公告显示,江西琅都建设工程有限公司和冠程设计咨询有限公司组成的联合体预中标,投标报价:80979794.64元。公告如下:于都县城区生活污水处理厂网一体化建设项目工程总承包中标候选人公示
11月13日,阿克苏地区拜城县城生活污水处理厂提标改造项目二期工程(PC模式)中标结果公示。广西建工集团冶金建设有限公司、广东思绿环保科技股份有限公司联合体中标,中标价格:92542382.56元。该项目新增12000立方米/天污水处理系统,新建事故池1座、调节池1座、粗格栅间及提升泵房1座、细格栅旋流沉
11月12日,太仓市水务集团有限公司新建太仓市双凤镇工业污水处理厂工程总承包(EPC)(资格后审)招标公告发布。项目总投资23186.93万元,新建日处理规模1万立方米的工业污水处理厂一座,总建筑面积8050.76平方米。建筑面积:8050.76平方米项目投资总额:23186.93万元。该标段合同估算价14650万元。公告
近日,云南元阳县新街镇污水处理厂提标改造及管网完善工程设计施工总承包中标候选人公示,第一中标候选人新疆北新路桥集团股份有限公司(湖南中车环境工程有限公司、云南省设计院集团工程投资有限公司),投标报价:设计费优惠率15%,建安工程费结算优惠率2.00%,合同估算价10036.13万元。
近日,中国市政华北院第二设计研究院在太原地区再传佳音,继“汾东污水处理厂水质提升工程”“晋阳污水处理厂一期水质提升工程”“城南污水处理厂水质提升工程”之后,成功中标太原市龙城污水处理厂工程特许经营项目。本项目位于太原市小店区城西居委会,设计规模20万m/d,采用全地下布置形式,配套进
11月8日,由中铁上海工程局集团南京水务环保公司承建的仙林污水处理厂异地扩建工程项目通水成功,标志着项目正式进入试运行阶段。仙林污水处理厂异地扩建工程项目位于南京市栖霞区,总用地面积12.32公顷,本期用地面积6.72公顷,建设规模为10万吨/天,其中厂外尾水管线和部分构筑物按照远期25万立方米/
11月7日,湖北能源江陵二期扩建(2×660MW)工程EPC总承包项目脱硫废水深度处理系统工程中标候选人公示。中标候选人第1名:江苏利保科技股份有限公司,投标报价:29,587,000.00元;中标候选人第2名:江苏京源环保股份有限公司,投标报价:32,660,000.00元;中标候选人第3名:华电水务工程有限公司,投标
继碧水源牵头中标16亿太原市龙城污水处理厂项目后,11月19日,碧水源以联合体形式又中标新民市第二污水处理厂项目特许经营项目。新民市第二污水处理厂项目建设规模50000m3/d,采用改良AA0生化处理+MBR+臭氧催化氧化工艺;污泥处理工艺为隔膜板框压滤,污水处理厂主要建设单体包括:一级处理间、调节池及
11月19日,新民市第二污水处理厂项目特许经营中标结果公示。北京碧水源科技股份有限公司、中国大连国际经济技术合作集团有限公司、新民盛清源环保科技有限公司、廊坊市德科投资有限公司联合体中标,中标金额:建安工程费267000897.06元;运营补贴费:1.158元/吨。新民市第二污水处理厂项目建设规模5000
11月14日,辽宁新民市第二污水处理厂项目特许经营建设工程中标候选人公示。中标候选人第一名:北京碧水源科技股份有限公司、中国大连国际经济技术合作集团有限公司、新民盛清源环保科技有限公司、廊坊市德科投资有限公司,报价:267000897.06元;中标候选人第二名:鸿川建筑产业集团有限公司、北控水务
近日,山西省招投标公共服务平台发布了山西太原市龙城污水处理厂工程特许经营项目中标公示,北京碧水源科技股份有限公司牵头组成的联合体中标该项目,中标处理单价2.3元/吨,项目总投资超16亿元。太原市龙城污水处理厂项目采用BOT模式实施,特许经营期限40年,其中建设期1.5年,运营期38.5年。项目处理
11月7日,河北遵化市城南工业聚集区污水处理厂项目EPC总承包中标结果公布,中标人:碧水源建设集团有限公司、中科华建工程设计有限公司、河北龙和岩土工程有限公司,中标金额:工程施工费99.00%,勘察费405600.00元,设计费2076900.00元。项目投资额17325.79万元,建设内容为:新建污水处理厂一座,包
11月1日,山西太原市龙城污水处理厂工程特许经营项目中标候选人公示,第一中标候选人:北京碧水源科技股份有限公司(牵头人)、黑龙江碧水源环保工程有限公司(成员)、碧水源建设集团有限公司(成员)、中国市政工程华北设计研究总院有限公司(成员),投标报价2.3元/立方米。该项目合同估算价167157
近日,内蒙古土默特左旗金山污水处理厂再生水利用及配套管网工程中标结果公布,中标人中交碧水源建设集团有限公司,投标报价5679.4315万元。项目规模1、新建再生水管网14.3km,管径DN200-DN600,管材为球墨铸铁管。其中主管网DN600,管长9.8km,支管网DN200-DN300,管长4.5km。2、新建再生水回用水池及
近日,碧水源发布公告,为更好适应公司经营发展需要,建设高素质经营管理团队,推动公司高质量可持续发展,公司拟推行轮值总裁机制。经公司总裁提名、董事会提名委员会审核通过、同意聘任陈春生先生为首任轮值总裁,任期自本次董事会审议通过之日起一年。轮值总裁为公司高级管理人员,由董事会聘任。根
2024年,据北极星环保网不完全统计,截至目前,碧水源牵头或参与中标项目约23个,领域涉及工业污水、市政污水、农村生活污水、黑臭水体、水质净化、再生水及供水项目等,中标金额约71.6亿元。2024碧水源中标项目汇总从项目所属省份来看,23个中标项目中涉及17个省,中标项目最多为陕西省及内蒙古,各获
近日,内蒙古土默特左旗金山污水处理厂再生水利用及配套管网工程中标候选人公示,第一中标候选:中交碧水源建设集团有限公司,投标报价:5679.4315万元,招标人土默特左旗城发投资经营有限责任公司。项目规模1、新建再生水管网14.3km,管径DN200-DN600,管材为球墨铸铁管。其中主管网DN600,管长9.8km
近日,碧水源中标广西东融先行示范区(贺州)灵峰镇水厂设计、施工EPC总承包项目,中标价格2.03亿元。据北极星环保网不完全统计,截至目前,2024年碧水源牵头或参与中标项目约23个,内容涉及特许经营、农村生活污水、市政污水、工业污水、膜组器、供水项目等,中标金额约70亿元。但碧水源2024年半年度报
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