国际环保巨头系列报告之——全球垃圾焚烧发电规模最大的卡万塔

美国垃圾产生量与当地的经济增长有密切的正相关关系。在较低收入水平时，收入增加对于垃圾量增长的影响程度更大；同时人均垃圾产生量随收入增长而下降，收入水平越高，垃圾产生的速度越慢，可能是由于消费的边际需求减少，从而减少了浪费。

美国个人消费支出在GDP中的占比达70%，因此是经济增长的一个重要衡量指标。随着个人消费支出水平的上升，城市垃圾产生量也随着增加；而当个人消费支出达到一定水平时，城市垃圾产生量逐渐保持在较为稳定的水平，主要是因为随着个人收入的进一步增加，消费品包装的改善以公众环保的意识也更加强烈，从而导致垃圾产生量增长速度放缓。

城市化程度更高，产生的人均垃圾量也更多。1920年，美国城市人口超过农村人口，与制造业就业人数不断增加相适应，美国的工业化与城镇化进程相得益彰。而后，美国加速向虚拟经济领域和福利型社会转向，叠加环保政策的完善、联邦政府资金的投入也进一步推动了市政环保基础设施的建设。

美国的垃圾产生量和房地产周期有一定相关度。20世纪70-80年代期间房地产市场的3次波动、90年代后美国房地产新启的长达18年的周期，市政环保投资均体现了较好的相关性，但因存量关系随时间增长强度有所减弱。

总体来说，美国个人消费支出相比房地产与城市化因素对美国垃圾产生量具有更大的影响。同时，由于美国GDP中个人消费支出占比约70%，因此，我们将个人消费支出对固废的影响进行进一步说明。

美国固废增长率与消费支出增长率相关性强。二战结束后，美国维持高速发展，美国居民生活水平持续提高，个人消费增速明显，进而带动固废量持续走高。然而伴随着美国在越战时期采取不恰当的宏观经济政策，整个美国经济开始进入一个衰退期，石油危机、生产停滞、通货膨胀、失业严重、物价上涨等因素造成了整个经济发展的滞胀，公司固废处理量走低主要受制于美国经济增速放缓，固废行业随着宏观环境弱周期的来临进入平缓发展期，美国的大型固废公司也在这段时间开始通过开源节流等方式保持公司持续发展。

1.3

美国固废及垃圾焚烧产业龙头垄断

垃圾处理量及相应设施数与垃圾产生量密切相关。从上文分析中可以看出，2000年以来，由于美国垃圾量增长缓慢，且逐渐趋向于平稳下降状态，垃圾焚烧领域的发展趋势已经由增长转变为收缩。在近两年由于部分垃圾焚烧发电厂开始退役，垃圾焚烧发电厂和垃圾焚烧处理量开始减少。

CVA 垄断地位从2008年开始基本形成。在整个垃圾焚烧行业逐渐收缩的同时，CVA在2004年最终确立垃圾处理主业，并在接下来的5年间迅速发展壮大，市场格局从垄断竞争演变为垄断格局。每年美国垃圾焚烧处理量约3000万吨垃圾，CVA处理约2200万吨垃圾，CVA市占率达67%，处于垄断地位。

作为美国重要的垃圾处理服务的企业之一，CVA从2004年开始获得迅速发展，2007年市值达到高值。接下来的十年中，尽管遭遇波折，市值份额有一定的下降，但仍处于平稳发展状态。CVA的体量与WM等公司无法比拟，原因在于WM从事主要是环卫服务业务，该项业务市场体量更大；此外，美国垃圾焚烧发电并不是最主要的垃圾处理方式。

卡万塔：

全球垃圾焚烧在运规模NO.1

卡万塔（Covanta Holding Corporation，以下简称CVA），前身为Danielson Holding Corporation，始创于1960年，总部位于美国新泽西州。CVA为美国和加拿大的市政公用事业部门提供废物处理和能源服务，拥有并经营垃圾发电基础设施，并从事其他废弃物处理及再生能源发电业务。当前，公司垃圾焚烧发电在运规模为全球第一。

2.1 美国垃圾焚烧发电领域的佼佼者

CVA及其附属公司开发、建设、拥有并运作着美国和全球的关键性基础设施，进行固体废物向能源的转换和独立电能生产。自1983年CVA公司成立以来，CVA公司一直是垃圾发电（Waste to Energy,WTE）产业的国际领先者，也是美国最大的垃圾焚烧发电公司。

截止2018年底，公司经营或拥有44家工厂的所有权，主要分布在北美洲与欧洲地区，每年总共处理大约2200万吨固体废物，相当于美国产生的城市固体废物的9%（美国垃圾焚烧处置占比约12%，公司市占率约65%以上），每年产生约1000万兆瓦时的绿色电力。此外，公司还设有16个废物转运站、20个物料处理设施、4个堆填区（主要用于处理灰）、1个金属处理设施及1个灰处理设施（现正兴建中）。

公司在亚洲也进行了重要布局。CVA于上世纪90年代以欧格登（Ogden Corporation）为前身进入中国市场，先后投资了江苏、山东等地的多个热电联产项目，为当地经济发展和环境保护做出了长期贡献。2007年，CVA在中国上海设立亚太区总部，有力助推了亚太区域垃圾资源利用与环境保护业务的发展。公司先后于中国大陆和泰国成功参与投资、运营了多个具有代表性垃圾的发电项目。

重庆三峰环境集团股份有限公司（以下简称重庆三峰）成立于1998年，是从事垃圾焚烧发电领域投资经营的大型环保集团，隶属于重庆水务资产经营有限公司管辖。2006年重庆三峰与寻求进一步突破中国市场的CVA进行谈判协商，并于2007年正式达成协议，成立合资公司，即三峰卡万塔。

自2007年以来，CVA在亚太地区，先后成功参与投资、运营的代表性垃圾发电项目包括：

成都市九江垃圾发电项目（投资）：日处理垃圾规模1800吨，装机容量36MW。该项目为中国大陆第一座按照欧盟2000环保标准建设的垃圾发电厂；

重庆市同兴垃圾发电项目（投资）：日处理垃圾规模1200吨，装机容量24MW。该项目为中国大陆第一座以BOT方式投运的垃圾发电厂；

福州市红庙岭垃圾发电项目（投资）：日处理垃圾规模1200吨，装机容量24MW。该项目为中国福建第一座千吨级规模的垃圾发电厂；

泰国普吉岛垃圾发电项目（运营）：日处理垃圾规模700吨，装机容量14MW。该项目为东南亚（新加坡外）第一座现代化垃圾发电厂。