登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
资产并购作为企业实现外延发展的重要途径,短期可以使股东获得超额回报,长期通过业务、技术、管理协同获得正向收益,壮大企业竞争能力。在我国上市公司的发展史中,涌现了不少的成功案例。例如海螺水泥,利用上市后的资金优势,并购了大大小小数十家同业公司,形成了显著的规模效应,成为A+H上市公司中为数不多的H股溢价的企业,过去15年股价增长超过20倍;又比如融创地产,作为过去十年房地产行业最大的黑马,“买买买”是其规模扩张的不二法宝,十年间从零起步做到了两千亿市值;再比如吉利汽车,通过并购沃尔沃一炮打响,并实现了技术和品牌溢价,加快了吉利的发展历程(近期又有入股蔚来传闻),即将跻身全球车企市值TOP10。
那么,哪些行业更适合并购成长模式呢?笔者认为,通过同业并购快速发展需要满足以下几个条件:
1、所在行业进入成熟阶段:也就是说行业的核心技术基本成熟,产品、工艺趋于稳定、标准化,例如房地产行业的并购交易就非常频繁,而光伏行业技术还处于快速迭代期,电池效率问题没有成熟方案,因此并购案例很少。
2、具备明显的规模效应,必须大于交易成本和并购后的融合摩擦成本,因此必须具备非常明显的规模效应才能体现出并购交易的价值。
3、行业集中度不高且竞争加剧:较低的行业集中度给了大型企业并购中小企业充分的机会,同时行业竞争加剧又导致中小企业有足够的退出意愿。
4、政策层面的支持:从2007年开始水泥行业的政策就是以控制过剩产能,关停高耗能高污染项目为主,同时鼓励行业兼并,因此诞生了中国建材、海螺水泥等一批行业巨头业。
对比上述标准,笔者经过跟踪观察,认为水务环保正处于并购爆发的关键时间窗口。这个行业经过近二十年的市场化改革,经营模式和技术工艺已经非常标准成熟了,但集中度依然不高,具有企业数量多、规模化不足、区域分散等特点。根据中国水网2018年的数据,供水市场排名前十(CR10)的企业占有16.5%的市场份额,污水市场排名前十(CR10) 的企业占有27.2%的市场份额,没有一家企业的市场份额超过5%。而且,水务行业本身区域性较强,通过并购整合打破地域限制,是企业实现快速扩张的一条便捷路径。特别是最近几年,在生态文明国策的驱动下,行业格局也在快速调整:一方面市场机会集中涌现,另一方面监管标准不断趋严,相对一部分中小企业由于盲目激进,大量出现现金流断裂的情况,这就给了龙头企业低价并购的机会。
翻阅环保行业的公告数据不难发现,首创股份和瀚蓝环境是同业并购较为积极的A股上市公司,也从侧面说明在即使全行业普遍喊钱荒的时候,稳健运营的龙头企业依然具有充沛的现金流。近日,首创股份又发布公告,斥资12亿收购大连恒基新润水务有限公司100%股权,引起笔者特别兴趣。并趁机专门梳理研究了一下首创近几年来的并购之路。
首创股份是A股第一家环保上市公司,最早就是通过并购进入水务行业,目前已成为专业做水务环保的行业龙头。近两年,首创股份最大的几单资产并购,分别位于成都、雄安、大连,都是极具发展潜力的地区,水务资产收益提升空间很有想象力,不难看出公司进一步做大做强的野心。从公告可以看到,业务集中于雄安的华冠环保2015和2016年分别亏损-663.25万元、-170.58万元,在2017年被首创股份收购后,2019年半年报已实现盈利1,932.80万元;成都金强自来水2017年净利润-13,666.54万元,在首创并购完成一年后,2019年半年报显示已基本实现了盈亏平衡。这体现出并购交易带来的规模效应,以及首创股份在水务资产运营和管理整合方面的龙头优势。而从首创股份连续两年的业绩来看,在业务扩张的同时,还保持了良好的经营业绩和稳健的资产负债率,这点显得尤其难能可贵。
而最近公告的大连恒基新润水务,虽然既不是首创系统内,也称不上行业内最大的收购,但却在业内引起巨大反响,颇有看点。这笔交易不同于18年行业暴雷时期环保资产的被迫出售,也不属于近年来比较典型的国资纾困进场模式。被收购资产基金所属的麦格理集团,是国际知名的专业投行,如今基金到期退出,由于项目公司具备国际化的精细管理与创新研发能力,引起包括北控、粤海、光大多家公司众星捧月,资产吸引力可见一斑。从公告披露情况看,项目资产包含22万吨水处理规模(10万吨大连开发区污水,7万吨大孤山区污水,5万吨再生水)和1.2万吨脱盐水项目。从财务数据上看,过去三年平均项目公司毛利约8,685万元,加上折旧摊销的成本,再考虑到公司账面基本无负债且还有9000多万元现金,EV(市值+总负债-总现金)/EBITDA约10倍,可以说是一个具有优良的地域属性、稳定现金流以及良好运营效率的优质项目。该项目最终能够花落首创,也展示出首创超强的运作能力。
首创股份此次以GP+LP的基金结构收购,从公开信息推测,不排除未来引入权益类的LP资金,实现水务资产市场化定价,提高资产流动的可能性。所以,细细品味首创股份近几年纳入囊中的优质水务资产,可谓是水务并购市场上的大赢家。不过并购本身也是高收益高风险的行为,对于并购项目资产的投后管理是一门大学问,未来并购效应如何,还需验证,我们拭目以待。
回到开头的话,从行业属性、发展阶段、未来趋势等方面来看,加上政策的大力催化,相信环保水务行业已经进入了通过并购交易实现行业集中度快速提升的新发展阶段,特别是当前大量中小企业正面临财务困境,更是给龙头企业的并购提供了良好的契机,也希望环保上市公司能够抓住机会,通过更多并购交易实现利润和市值的同步上涨,打造成为环保行业的并购大赢家。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
江西省土壤污染防治将有法可依。记者了解到,《江西省土壤污染防治条例》(以下简称《条例》)已由江西省第十三届人民代表大会常务委员会第二十五次会议通过,目前已正式公布,自2021年1月1日起施行。《条例》规定,新建、改建、扩建可能造成土壤污染的建设项目,应当依法进行环境影响评价,明确对土壤
4月13日,邢台市政府新闻办公室举行新闻发布会,邢台市生态环境局负责人介绍了《2020年邢台市土壤污染防治污染方案》。据了解,今年的重点任务是:一是强化土壤环境调查监测。年底前,完成企业用地调查数据分析评价,建立污染地块清单和优先管控名录。对土壤环境重点监管单位、工业园区和污水集中处理
浙江省生态与环境修复协会发布《农用地土壤污染风险评估技术指南》协会团体标准,该标准规定有农用地土壤污染项目最小有效浓度数据获取技术要求、污染风险评判技术要求等细则,详情如下:
党的十九大报告指出,要实施重要生态系统保护和修复重大工程,强化土壤污染管控和修复。2015年7月至10月,济南市章丘区6家企业向附近村庄一废弃煤井非法倾倒危险废物,其中山东金诚和山东弘聚分别倾倒废碱液23.7吨、废酸液640吨,对土壤、地下水造成严重污染。章丘污染事件发生以后,山东地矿局八0一水
去年3月,时任环保部部长的陈吉宁在中外媒体见面会上,回答如何加强长江经济带环境保护问题时,就高度肯定了新安江的流域治理工作,他强调,要借鉴我国第一个生态补偿模式,即新安江流域的水环境补偿模式,探索建立长江流域上下游环境生态的补偿新机制。作为全国的首个试点,新安江流域治理工作的成功
南四环外的槐房地块上,占地近10万平方米的沥青混凝土厂在2014年停产后,很快被发现厂区土壤和地下水受到严重污染,污染深度达30米。此后,一场历经3年的治污战打响。记者近日从具体实施治理的北京市政路桥集团获悉,槐房地块已经成功修复受污染土壤和地下水,成为全国首例大型原地治理水土污染项目。
近期,河南省住房和城乡建设厅督查了一批扬尘污染防治违法违规案件,并向市县主管部门进行了通报。9月28日,省住房和城乡建设厅对全省48处工地扬尘污染典型项目予以曝光。记者注意到,被曝光的共涉及48处工地,分别位于郑州、开封、安阳、叶县、卢氏县、固始县等25个市(县、区),这些工地包括房屋建筑
@80猴票:工业污染,使人类的生存条件遭受严重破坏,后患无穷。预防和治理工业污染,首先要从源头抓起,通过工业结构调整和技术改造创新,发展低能耗少污染的高新技术产业;其次是加大执法和治理力度,对治理达标无望的企业予以关停。@杨再昌:发展工业,绝不能只看经济效益,须把生态环境保护放在首位
作为全国第一个因空气质量持续恶化被约谈的省会城市,河南省郑州市春节后开工首日即召开生态建设和环境治理工作动员大会,部署治霾举措,重拳之一是全市禁止新建钢铁、水泥、电解铝、有色金属冶炼等高耗能、高污染项目。2015年上半年,郑州市空气质量连续6个月在全国排名后十位,其中3个月倒数第二。当
改善空气质量,山东省青岛市又出新举措。昨天,青岛市环保局发布消息称,市环保局与市财政局联合对市区燃煤锅炉废气污染治理项目进行补助资金拨付。截至目前,共拨付补助资金1.1亿元。市环保局相关人士介绍,青岛市存在的中小型锅炉量大面广,燃煤污染是青岛市空气细颗粒物浓度增加的重要原因。市环保
2024年2月1日,国家能源集团科技环保有限公司所属“国能朗新明环保科技有限公司”正式更名为:国能水务环保有限公司(简称:国能水务)。国能水务深耕环保领域二十余年,是国家能源集团唯一专业从事水处理工程、水务投资与运营、声学环境治理、节能环保产品制造、生态修复治理的综合型智慧环保企业。五
9月4日,中国铁工投资与呼和浩特经济技术开发区,签订沙尔沁工业区污水处理厂(一期、二期)、管网及道路基础设施新建工程协议,标志着该集团凭借“投建营”全链条一体化发展优势,正式进军内蒙古水务环保领域市场,助力内蒙古生态文明建设。据悉,沙尔沁工业区污水处理厂项目设计规模达10万吨/日,分
8月29日,佛山水务环保股份有限公司拟深交所主板上市,拟募集资金总额为13.5亿元,保荐机构为中信证券。佛水环保主要从事自来水供应、污水污泥处理、生活垃圾处理及相关供排水工程业务。截至报告期末,公司拥有9家水厂,主要采取BOO模式运营,设计供水能力合计220.80万立方米/日。截至报告期末,公司已
近日,淮安经济技术开发区污水处理厂扩建(二期一阶段)项目举行开工仪式,项目正式进入实质性施工阶段。据悉,该项目本次扩建规模为4万m/d,工程内容主要包括粗格栅及进水泵房、细格栅及曝气沉砂池等建设,项目建成后将极大地改善了周围水体环境,对治理水污染,保护当地流域水质和生态平衡具有十分重
2023年5月30日,佛山水务环保股份有限公司披露招股说明书(申报稿)。根据深交所发行上市审核信息,佛山水务环保股份有限公司(佛水环保)深市主板IPO已获受理。佛水环保主要从事自来水供应、污水污泥处理、生活垃圾处理及相关供排水工程业务。
9月15日,国家能源招标网发布国电电力盘山公司全厂废水零排放改造项目性能试验服务公开招标项目(第2次)中标候选人公示,第一中标候选人为西安西热水务环保有限公司,投标报价为119.5万元。国电电力盘山公司全厂废水零排放改造项目性能试验服务公开招标项目(第2次)中标候选人公示项目名称:国电电力
北极星环保网获悉,日前,河北省发改委发布2022年河北省利用外资重点招商项目,共100个项目,其中包括水务环保处理一体化、生活垃圾焚烧发电、环保设备生产项目等生态环保项目。项目如下:石家庄平山“泽宏云”大数据中心项目2.石家庄市综保区国际光电机电产业园项目3.石家庄市综合保税区跨境电商产业
1月8日,中建三局绿投公司创新业务部和水务环保智能装备公司在汉正式揭牌,为公司拓展绿色产业发展新赛道,打造智能装备产品,切实推动多元化经营,拓展新兴市场奠定基础。公司党委书记、董事长王涛,党委副书记、总经理闵红平等在汉领导班子出席揭牌仪式。王涛对创新业务部和装备公司成立表示祝贺。他
北极星水处理网获悉,12月10日晚间,武汉控股发布公告称,公司拟以现金支付方式收购武汉市水务集团有限公司持有的武汉市水务建设工程有限公司(下称工程公司)100%股权。本次交易完成后,公司将持有工程公司100%股权。双方同意根据评估备案结果确定本次股权转让价款为77,210万元人民币。
6月3日,兴泸水务集团党委书记、董事长张歧与恩菲环保董事长马效贤代表双方签订了合作框架协议并进行交流座谈,双方就水务、环保等领域进行了深度交流。
近日,中国建筑有一个重大战略调整:“中建水务环保有限公司”的公司名称变更为“中建生态环境集团有限公司”。注册资本从“70000万元人民币”增加到“150000万元人民币”,经营范围增加“自然生态系统保护管理”。
2019年,浙江省在2015年《浙江省人民政府办公厅关于加强农村生活污水治理设施运行维护管理的意见》的基础上推出全国首例农村生活污水处理法规《浙江省农村生活污水处理设施运行维护条例(草案)》,继续完善农村污水治理的法律环境,持续推动浙江农村污水处理全国领跑。按照和谨咨询质-量-价方法来深入
4月16日,广东粤海水务投资有限公司在浙江产权交易所成功竞价摘牌江西海汇集团79%股权转让项目,股权交易价格约16.3亿元。在随后举行的项目签约仪式上,粤海水务与转让方——物产中大公用环境投资有限公司及杭州物诺股权投资合伙企业签署股权转让合同。此次成功摘牌获取项目标的,标志着粤海水务不仅正
近年来,由于国家的政策导向,农村污水治理一直是一块热门的环保领域。预计2030年,农村污水处理规模有望引爆2000亿市场空间。面对如此火爆的市场,不管事行业内还是行业外的企业都纷纷进军农村污水处理,很多地方花费数亿建成的污水处理厂,结果却不理想。据统计,全国已经建成的农村污水处理厂,投入
中国人民大学环境学院副院长、中国人民大学低碳水环境技术研究中心主任王洪臣在接受中国水网采访时指出,目前,我国农村污水治理还未全面展开,农村污水处理率仍是个位数。在强大的治理需求面前,农村污水治理市场必将是一片蓝海。但要真正借蓝海之势,还需要理清目前存在的问题,要真正从治理效果出发
如今的环保市场,正日渐成为资本垂涎的唐僧肉。以中国中车、中铁建、中建等为首的大型央企,高调进入市政环保领域,导致很多环保工程的投资主体,已经变成央企的基建队伍,参与主体大都是一些体量较大的上市公司,而专注环保的民营企业基本没什么机会,PPP也很难参与进去。7月中旬,由中国中车集团控股
自从绿水青山就是金山银山的两三论提出后,加上近几年城镇污水处理市场的趋于饱和,村镇污水处理市场空间逐步释放,市场预测有望成为下一个水务市场的蓝海。并预计2017年我国农村污水排放量大约为148亿吨,广阔的农村污水治理市场迅速引起众多水务巨头的关注。北控水务北控水务不愧为中国500强公用事业
随着政策暖风袭来,未来几年可能将是我国环境改善最重要的时期,从大气十条、新环保法、水十条、生态文明建设、黑臭水体治理等相应政策的出台,给环保产业带来了足够大的发展市场。此外,未来我国经济发展将以产业结构调整、淘汰落后产能,由粗放式发展向精细化发展转变。村镇污水处理成宠儿努力走出中
呼喊了多年的农村污水治理市场,这一次可能真的要启动了。10月13日,北京碧水源科技股份有限公司(以下简称碧水源)研发中心首席专家李锁定向《华夏时报》记者表示,今年以来,该公司的农村生活污水智能一体化净化系统销量突然猛增,有些要的还非常着急,农村污水市场升温明显。众所周知,中国的市政污
农村是污水处理行业看好的新目标,农村污水处理市场空间广阔,然而,农村频现晒太阳工程为什么在城镇效果良好的污水厂,下乡之后无所适从,到底怎样的工艺技术才符合农村污水市场的味口?未来,工艺设备发展将去向何方?5月27日,2016(第二届)环境施治论坛特设工艺设备的未来发展趋势环节,E20环境平
本期小编将给您介绍国企、民企如何抢夺农村这块大市场。看中车、首创、北控等大型国有企业如何把握政策与资本双重优势进入市场;民企又是如何以模式创新寻求发展。企业成功的秘诀又是什么?从十五到十二五期间,我国城市污水治理市场经历了迅速的发展。20002014年,城市污水处理厂从481座增加到3802座
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!