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策略概述

作为“十三五规划”和“打赢蓝天保卫战三年行动计划”的收官之年，2020年对焦化行业来说注定是不平凡的一年。随着行业转型升级工作的持续深入，焦炭落后产能淘汰进入关键期，各地均在大力推进。本文旨在梳理各地焦化产能淘汰的规划和实施情况，弄清焦化行业产能调整的现状和未来发展方向。

各省市均出台了相关去产能方案并加快落实。其中，山东、江苏完成情况较好，上半年即已完成去产能任务，两省累计压减产能1390万吨，且大部分是在产产能；山西、河北、河南完成情况一般，多数地区仍在推进。若仍严格执行前期规划，则11、12月份三省共需淘汰落后产能3200万吨（山西800、河北1300、河南1100），基本不可能，因此市场普遍预期延期的概率较大。而根据mysteel的统计并充分考虑相应项目延期后的测算，预计到2020年底全国淘汰焦化落后产能4962万吨，新增焦化产能4570万吨，全年净淘汰392万吨。今年未完成的淘汰任务大概率将延迟到明年三月中旬即供暖季结束完成。由于焦炭新增产能建设速度较慢，短时间的落后产能集中淘汰导致焦炭产能缺口明显，在今年剩下的两个月甚至到明年上半年，焦炭供应偏紧的格局恐仍将持续，除非下游需求出现超预期的回落，否则价格整体仍将偏强运行，而下半年之后随着新增产能投产的逐渐增多，焦炭供需矛盾将逐渐趋于缓和。

以上分析我们认为，在未来一个季度甚至半年内，焦炭现货价格仍将偏强运行，受此影响，期价整体也将呈现上行趋势，但整个过程不会一蹴而就，其中必然存在反复。考虑到近期在山西、河南等地去产能政策的连续刺激下，期价短期已大幅飙升，继续追高恐面临回调风险，因此建议单边多单暂时离场，待回调整理后再次介入，或者采取买入虚值看跌+做多期货的方式进行。

正文：

焦化去产能政策梳理，未来影响有望持续

作为“十三五规划”和“打赢蓝天保卫战三年行动计划”的收官之年，2020年对焦化行业来说注定是不平凡的一年。随着行业转型升级工作的持续深入，焦炭落后产能淘汰进入关键期，各地均在大力推进。本文旨在梳理各地焦化产能淘汰的规划和实施情况，弄清焦化行业产能调整的现状和未来发展方向，以期为各位投资者进行投资决策时提供参考，下面将按地区进行详细梳理。

一、山东：落后产能淘汰基本完成，以煤定焦工作仍存变数

2019年7月以来，山东省先后印发《关于严格控制煤炭消费总量推进清洁高效利用的指导意见》《山东省煤炭消费压减工作总体方案(2019～2020年)》等文件，以2018年全省煤炭消费总量为基数，重新核查数据、制定目标，计划到2020年底净减煤炭3700万。具体分解到各市和重点耗煤企业，其中焦化行业煤炭消费压减任务2100万吨，主要通过压减焦化产能来完成，该方案明确2019年压减焦化产能1031万吨，2020年压减655万吨，两年共压减1686万吨焦化产能，目前该工作已基本完成。

表1山东焦化去产能进度调查表

进入2020年后，山东控煤消费指标又有进一步提升。4月份山东省召开煤炭消费压减工作电视会议，随后省政府与各市签订耗煤量、耗电量指标“双控”和煤炭压减责任状。2020年5月21日山东发展改革委又重新修订发布了2020年山东焦化企业产量控制目标为3070万吨，焦化总产能目标计划控制在4420万吨左右， 2019年山东焦炭产量4900万吨左右，要完成目标2020年焦炭产量要较去年降低37.34%，目前山东焦化产能平均利用率81.62%，说明政策执行并不严格。

二、江苏：去产能政策严格执行，区域供应减量明显

2018年徐州市政府出台相关文件明确指出，城区7家主要焦化企业（腾达、东兴、强盛、龙山、中泰、伟天、华裕）需陆续转移或退出，并给予两年的过度期（2018年6月-2020年6月）。其中，腾达、华裕、强盛已于2019年停产，剩余四家合计产能680万吨于6月底按期停产，产能的急速收缩使区域内焦炭供应明显减量，从而加剧了本就紧张的华东焦炭供需形势。

三、山西：涉及面广任务重，各地执行效果不一

2020年3月12日，山西省政府相关部门发布《山西省打赢蓝天保卫战2020年决战计划》，提出要“完成焦化产能压减年度任务，太原、临汾、长治等市按照已批准的压减方案退出炭化室高度4.3米及以下焦炉，晋中、吕梁、运城、忻州、阳泉属于“1+30”区域的县（市、区）力争全部退出炭化室高度4.3米及以下焦炉。2020年采暖季前，全省关停淘汰压减焦化产能2000万吨以上。”按照此要求，产能退出完成时间由“2020年年底前”提前至“2020年采暖季前”。10月21日，山西省晋焦压减组办发布《关于进一步做好焦化行业压减过剩产能各项工作的通知》，再次强调全省压减过剩焦化产能已进入攻坚阶段，要确保按期完成压减任务。随着任务完成时限的临近，各地开始或计划执行关停退出政策。

太原：2020年8月25日，太原市发布《关于按期完成焦化产能压减淘汰任务的通知》，要求在2020年10月31日前关停全市炭化室高度4.3米及清洁型热回收焦炉，名单中涉及焦化企业9家，焦化产能共960万吨，淘汰任务完成后，太原仅保留390万吨焦化产能。目前，梗阳集团100万吨，美锦集团100万吨，西山煤气化60万吨，晋禄达能源80万吨已关停，三兴煤炭60万吨，隆辉煤气化90万吨，合计关停490万吨，另外10月底仍计划关停470万吨；新增产能方面，太原今年年底前预计投产840万吨，而目前仅有梗阳集团1#焦炉75万吨装煤出焦，其余企业新焦炉多到11月或12月才能出焦。今年太原焦化产能将净退出120万吨左右。

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