来源：兴业证券2020-05-11

商业模式：轻资产+高资产周转，行业高 roe 的核心驱动行业呈现轻资产高 roe 特点。...我们通过与垃圾焚烧板块进行对比以挖掘环卫板 块的商业模式特点，垃圾焚烧行业呈现典型的重资产特性，而环卫服务板块投入 主要以机械设备为主，没有大型建筑安装固定资产投入，轻资产属性较为明

来源：中国报告大厅2020-04-24

轻资产的模式，使得环卫服务在环保各细分领域中，具备高资产周转率、高资产回报率、现金流充沛的特点。...环卫行业分析表示，目前环卫服务行业主要是轻资产的运营模式，典型环卫服务项目中人工成本大概占到总成本的70%左右，其他成本主要包括油耗、折旧等，是劳动力密集型行业，且人均工资较低，主要聘用人员为低端劳动力

来源：中国报告大厅2020-04-20

另一方面，轻资产，roa最高。...环卫行业分析预测，环卫产业固定资产周转率可达到2以上，而其他领域均为重资产，行业roa长期可以做到15%以上因此，各指标比较看，环卫产业的商业模式远优于生活污水、垃圾处理等细分领域，盈利能力与工业危废相当

来源：中国固废网2020-04-17

于吉福表示，雅居乐环保集团前期投资的项目资产重、资金占用大，未来会适当关注轻资产的工程装备领域及环境服务、技术服务等领域，促进业务合理轻重搭配，让集团发展走得更稳，也让“以危废为核心的多元化发展”变为“

来源：首创股份2020-04-11

另一方面，公司一直在积极拓展epc+o、dbo、委托运营、技术服务等轻资产项目，且收效显著，全年贡献相关收入4.58亿元，毛利0.35亿元，是公司在“生态+”战略指引下，积极推动“轻重并举”模式，拓展市场的有效验证

来源：东吴证券2020-04-07

单位项目体量提升，长周期项目从18年开始增多，上市公司份额有望提升；3）轻资产+劳动密集，管理出效益，优质公司roe30%，可持续成长能力强，建议关注环卫龙头玉禾田，roe30%，复合增长40%，人力成本占比超

来源：格隆汇2020-04-02

此次出售资产是公司坚持“以重养轻，轻重并举”，在“生态+”战略指引下积极推动轻资产模式拓展市场取得的重要成果，符合公司的战略发展和管理需求。

来源：新华网2020-03-31

有业内人士表示，这主要得益于北控水务之前确定的战略战术高度配合——战略上，通过构建资产管理平台、运营管理平台向轻资产转型，发动二次增长引擎；战术上，落地技术支持、标准制定、星级水厂创建、智慧水务加码、人才战略转型等各维度举措强化自身能力建设

来源：东方证券2020-03-31

轻资产与智能化，导致行业异地复制较容易，行业未来或加速整合：1）轻资产，环卫行业固定资产周转率在2以上，同时应收账款账期一般在三个月以内，对资本的要求低；2）环卫行业的机械化和智能化，从传统的人管人到设备监管

来源：中国环境新闻2020-03-20

未来公司将回归到膜法水处理业务本源，集中精力做好技术创新，采用以核心设备销售为主的轻资产运行模式。...“本次合作的深化，将有利于进一步调整业务结构，以轻资产运营模式为主，集中精力做好技术创新，为国家环境治理提供坚实技术支撑。”

来源：环保公用溶易看2020-03-19

2）创新环境治理模式，托管服务+按效付费，意思跟第一点一致，轻资产考验实力的竞争。...专项债充当资本金比例下调至15%，业主方变为地方平台公司后，杠杆效应及融资进度加快，也同时带来了此前环保公司商业模式的轻资产化转变，变成建设及运营配套服务提供商。

来源：环保公用溶易看2020-03-19

专项债的此番变化，将能够更好的发挥杠杆效应稳增长，同时还将带来传统基建的轻资产模式，实现对于中央、地方政府以及民企的三方共赢。

来源：北极星水处理网2020-03-13

而表现一向不俗的国祯环保凭借其轻资产优质运营的模式在2019年同样交出了一份亮眼的成绩单。2019年业绩快报显示，201...2 国祯环保：轻资产优质运营优势明显 工程业务保驾护航如果说碧水源与中交是协同效应凸显的典范，那么国祯环保与三峡集团的合作同样为人称道。

来源：中信证券研究2020-03-10

环卫运营的轻资产特征突出且现金流较好，运营成色上升对于提升公司净资产收益率、现金流和估值均有帮助。我们预计公司2019~2021年的roe将会迎来持续改善。

来源：时代周报2020-03-10

自2018年发生危机以来，公司正在回归轻资产模式，相信后续将在新老管理层的共同努力下，维护核心业务团队稳定，保障公司的持续发展。环保龙头碧水源的控制权将发生变化。...3月9日，碧水源证券部人士接受时代周报记者采访称：“自2018年发生危机以来，公司正在回归轻资产模式，相信后续将在新老管理层的共同努力下，维护核心业务团队稳定，保障公司的持续发展。”

来源：挖贝网2020-03-09

但同时嘉园环保近年来加强了对epc项目及运营类轻资产项目的管理及开拓，并于2019年起陆续取得了若干重大项目订单（具体情况投资者可查阅公司于2019年1月30日、2019年4月15日、2019年7月22

来源：华创环保公用2020-03-04

（二）刚需+轻资产投入+优质现金流具备资本青睐特性1、刚需基础上，“大环卫概念”推动行业天花板不断抬升环卫刚需属性明显，随着经济发展与人口增长，需求端和政府投入都在稳定提升。

来源：东吴证券2020-03-04

轻资产优质运营模式带来三大优势。当前行业的痛点是庞大的水环境改善投资市场和融资瓶颈间的矛盾。新模式有效解决瓶颈带来3 大优势：1）轻资产发展，投资回报率与运营现金流占比双提升。

来源：中商产业研究院2020-03-04

2.服务生产类的运营型企业环境服务企业往往以轻资产的中小企业为主，行业专业特点突出，是专业服务中智力、技力和能力的综合服务体，面对当前疫情整体抗风险能力不强，受所服务企业的停产影响巨大。

来源：清华大学互联网产业研究院2020-03-04

环境服务业整理来看环境服务业这个领域所受影响相对较少，主要是因为这类企业都是以轻资产企业为主，且行业专业特点突出，又都是以互联网技术或者利用互联网开展相关业务的，因此受到影响最小，但由于他所服务的对象目前都属于停工或待工状态