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【热点关注】PPP发展现状深度分析

2016-09-23 14:45来源:SWS产业投资研究作者:刘晓宁等关键词:PPP项目污水处理环保PPP收藏点赞

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财政部CPPPC 平台PPP项目投资总需求超过10 万亿,PPP推广引发行业变革。项目库中占比最多的是市政工程、交通运输、片区开发,对应总投资额分别为3.3万亿、2.8万亿、1万亿元。其中环保公用类项目共2680个,占项目库总项目数的29%,投资额14336亿元,其中污水处理、生态建设和环境保护、供水、管网类占比比较高。项目平均投资规模上,环保公用类平均投资额为5.35亿元/个,其中,生态建设和环境保护项目平均规模约为10亿元/个,而海绵城市建设项目高达20亿元/个。按照我们的分析,PPP给行业带来的变化有三点:1)订单体量向大型化和难度化转变。2)打包推出的模式要求公司具有总承包能力。3)提高竞争门槛,加速行业洗牌。

16年二季度以来,PPP项目落地呈现加速态势。按照财政部项目库数据统计,处于执行阶段的项目1月末298个,3月末369个,6月末619个。一季度后两个月比1月末新增71个落地,增长23.8%,二季度比一季度新增250个落地,增长67.7%,增速大幅提高。按落地率口径计算,1、3、6月末落地率分别为20%、21.7%、23.8%,表现出项目的加速落地。我们预计今后一段时期PPP项目会呈加速落地,主要变化如下:1)PPP相关政策基本落地,现在有规章可依、有范本可循;2)财政部和发改委结束各自为战的状态,明确了未来联合发文、征求意见、政令统一,共同推进PPP;3)地方政府经过一轮人事变动,做政绩的动力明显增强,推动项目有序进行;4)金融机构对PPP项目的支持力度明显提升,银行对于在库且能列入地方财政支出预算的项目在贷款上给予支持。

政府力推PPP决心大,政策加码,PPP有望继续加速。1)1800亿中国PPP融资支持基金即将正式启动项目投资,助力PPP模式发展。2)国务院再发文力促民间投资,鼓励和完善PPP模式。同时推进PPP立法工作,加快推进PPP配套制度改革。3)第三批PPP示范项目8月即将推出,预计PPP项目落地将进一步加快。

1. PPP项目库投资额超10万亿,行业处于爆发前夕

1.1 PPP发展进入新一轮热潮

PPPs(Public—Private—Partnerships)是指政府与私人组织合作开发公共服务项目的伙伴关系。公共服务项目一般包括交通、电信、水利等经济基础设施和科技、环保、教育等社会基础设施。一方面大规模的公共项目资金投入对财政形成了一定的压力,一方面非市场化运营的公共项目存在管理乏力、运营效率低下等诟病。引入社会资本带来的市场化运营可解决上述限制。

PPP自1997 年被英国政府首先提出以来,在世界各国都引起了广泛的重视和应用。我国的PPP发展大致经历了 4个阶段。

图1:我国PPP的4个发展阶段


资料来源:申万宏源研究

探索阶段:20世纪末至2003年。1993年,国家计划委员会开始研究投融资体制改革问题,包括BOT模式可行性问题。1997年国内掀起了第一波PPP热潮。此阶段PPP项目中社会资本仍以外国资本为主。然而,1998年亚洲金融危机使得国内PPP项目步入低谷期。

推广阶段:2003-2008年。2002 年建设部出台相关文件,推动 2003~2008 年间 PPP进入快速发展阶段,项目数量多达 7000-8000 个。

反复阶段:2009-2013 年。金融危机的背景下,中国的 PPP 发展进入了一个反复期。08 年金融危机爆发后,中国政府出台了四万亿投资计划,地方政府资金充足,出现了国进民退的浪潮,该阶段是政府与国企的合作项目更多,而非政府与私企受到了很大的挤压,PPP 的性质发生了变化。

原标题:PPP发展现状分析
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