北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:环保固废处理垃圾处理企业正文

【视野】美国第一大固废公司成长史研究

2016-10-28 09:15来源:国泰君安关键词:固废行业废品管理环保收藏点赞

投稿

我要投稿

收购时机:行业弱周期

(1)经济增速下滑+监管环境趋严:90年代初,美国经济进入衰退期,经济增速降到了6%以下;同时1991年美国环保署(EPA)颁布了资源回收法案的新规(SubtitleDoftheResourceConservationandRecoveryAct),并加强监管,1991-1992年EPA和州环保监管部门连续对固废公司开出百万级级别罚单。

期间,公司开始在业务线上下游和国际市场上开展并购扩张。1991-1994年,公司为并购支付的现金都在上亿美元的级别,与营收的比例在6%左右。

相应地,1991-1994年间公司海外业务增长迅速,4年年均增速接近20%,是国内业务增速的2倍多,1994年海外业务占比超过了20%。

(2)公司近16年的两次收购小高潮出现在2003年和2011年,对应行业盈利(EBITDA/收入)的弱周期,显示出了公司作为寡头可以在行业不景气阶段凭借规模效应、优势成本挤出竞争对手的竞争优势。

其中,2011行业的弱周期是在成本端能源价格的回归和收入端回收品价格的走低的共同作用下产生的。2011年行业EBITDA利润率同比大幅下降了45.5%,公司降幅仅7.4%,并且公司的EBITDA利润率始终高于行业平均水平,体现了公司的寡头地位和规模优势。

延伸阅读:

启迪桑德:PPP模式下业务转型

原标题:视野 | 美国第一大固废公司成长史研究
投稿与新闻线索:电话:0335-3030550, 邮箱:huanbaowang#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

固废行业查看更多>废品管理查看更多>环保查看更多>