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【视野】美国第一大固废公司成长史研究

2016-10-28 09:15来源:国泰君安关键词:固废行业废品管理环保收藏点赞

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转折期:从扩张到收缩,三大策略顺应行业成熟期

近15年来市场格局逐渐稳定,增速大部分降到30%以下且呈现继续走低的趋势。行业进入成熟期,面临收运量下降、回收品价格波动等问题。

期间,公司主要通过多元化的市场和资产瘦身两大策略保持了盈利水平,逐渐发展为了高分红、增长稳健的大蓝筹股。近几年公司的股息率保持在3%左右的水平,2011年和2012年一度超过了4%。

1、策略①:多元化终端市场

收集业务对业绩影响最大,但从历史情况来看增长最稳定。公司业务包括4部分——废物收集、转运、填埋和循环再利用。其中,废物收集业务在营收中的占比长期稳定在60%以上。

公司在收集业务上主要是通过多元化的终端市场分散了收运量波动的风险,实现较稳定的增长。其中,居民用户(30%)产生的市政固废量较刚性,提供业绩的安全垫;而工商业用户(合计66%)则受经济景气度影响较大,弹性强。

2、策略②:创新商业模式,引领行业潮流

创新商业模式NO.1:“singlestream”收运生活垃圾。如上所述,公司业务发展面临的瓶颈之一即垃圾收运量下滑,为此公司创新商业模式,2001年率先推出“singlestream”(用户无需分类垃圾,公司收运后分类),从而提高了废品收运率和循环率,废品收集量大幅提高了40%。

延伸阅读:

启迪桑德:PPP模式下业务转型

原标题:视野 | 美国第一大固废公司成长史研究
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