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国家意志
华泰证券首席策略分析师徐彪表示,展望2015年,在经济波动周期面临向下压力、政府经济增速目标存有诉求这两种力量对经济的影响仍将持续的情况下,经济增速的区间运行模式难以发生实质性改变,但区间中枢将大概率出现下移,可能会由过去7.6%的水平下降至大约7.2%或者更低的水平。而事实上,“两会”政府工作报告已经将2015年经济增长目标下调到7.0%左右。
但徐彪认为,在内外需疲弱、房地产投资增速腰斩、新经济增长有待开发的整体不利局面下,即便是国家将经济增速下调至7.0%,完成该目标也绝非易事,短期(2015年)稳增长仍然需要强有力的支撑。包括三大区域规划、创新创业、技术改造等在内的调结构与转方式的政策,同时也是创造经济发展的全新增长引擎。但这些调结构与转方式的举措在短期内可能很难转化为GDP的增长。因此,2015年“保7”重任又要回到传统的消费、投资、出口“三驾马车”上,而这“三驾马车”唯一真正可以驾驭的还是基建投资。
2015年“两会”政府工作报告中也给出了稳增长的答案,即增加公共产品的有效投资,包括棚户区和危房改造、城市地下管网等民生项目,中西部铁路和公路、内河航道等重大交通项目,水利、高标准农田等农业项目,信息、电力、油气等重大网络项目,清洁能源及油气矿产资源保障项目,传统产业技术改造等项目,节能环保和生态建设项目。这也正是国家发改委此前提到的“七大重大投资工程包”中的内容。
徐彪认为,“七大重大投资工程包”作为基建投资稳增长中的重要一环,出现在2014年底国务院印发的《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》中,与2008年“四万亿”的基建投资拉动经济增长有本质的区别。
一方面,投资范围不同。此次“七大重大投资工程包”明确了基础设施建设的投资领域,官方表述为“有效投资”,与此前“四万亿”的粗放式投资形成强烈的对比。
“七大重大投资工程包”的有效性表现在:其一,今天七大重点领域的投资结构代表了明天的产业结构,而以清洁能源、生态环保、健康养老为代表的领域,是未来新型经济发展的主要方向;其二,七大重点领域的投资既要考虑投资回报率,又必须是基础设施建设还不够完善的领域,例如信息电网油气等重大网络工程、粮食水利工程等等。
另一方面,资金来源不同。从国务院印发的《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》的文件名称就可以看出,“七大重大投资工程包”的资金来源并非像之前“四万亿”的政府主导。现有的政府主导的投融资模式必须得到改变,包括通过以PPP为代表的多种投融资模式,来让企业取代政府成为基建投资的主体,在以前民资不能参与的基建领域引入民营资本,才是未来投资稳增长的主要资金来源。
政府工作报告中提到的投资稳增长内容中,仅“七大重大投资工程包”就涵盖了420个项目和超过10万亿的投资,但是发改委掌握的中央预算内投资仅4776亿元。除去油气管网(两桶油出钱)和4G网络基础设施(运营商们出钱)以及电网建设(电力公司出钱)外,交通、水利设施、环保、棚改都是要花大钱的。钱从哪里来呢?答案正是PPP模式,恰好对应着政府工作报告改革篇的“多管齐下改革投融资体制”,核心就是政府和社会资本合作。
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