【深度】由环保检测设备看环境检测发展方向-第4页-北极星环境监测网

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B、2015年聚光科技和雪迪龙仍然保持稳定增长。查询聚光科技2015年中报及2014年报可知，2015聚光科技中报母公司营收同比增加46%，而其合并报表的子公司营收只增加了8.8%，说明2015年聚光科技原有核心业务得以恢复增长。而聚光科技2014年业绩增长比2013年业绩增长加快的主要原因是深圳东深电子并表后产生的业务增长。查询雪迪龙2015年中报及2014年报可知，雪迪龙的合并利润报表与母公司利润报表上的营收完全一样，说明该公司的业绩增长完全是内生性增长。

C、汉威电子2015年净利润和扣非净利润增速都明显慢于营收增长，查询2015年中报可知，主要原因是财务费用的快速增长（利息支出费用快速增长）耗去了大量的利润。扣非净利润增长速度慢于净利润增长的主要原因是政府补助和银行理财产品收入增加所导致。汉威电子净利润曾经在2012年、2013年出现过负增长情况，这两年净利润增速加快增长。

D、聚光科技2015年净利润增长速度快于营收增长速度的主要原因是政府补助增加所导致。2015三季度扣非后的净利润增长速度快于营收增长速度的主要原因是毛利率的提升，但三季度报并没有说明什么原因，按正常考虑中报和三季度的毛利率差别不会这么大。聚光科技净利润曾经在2012年、2013年出现过负增长情况，这两年净利润增速加快增长。

E、雪迪龙2015年净利润、扣非净利润增长速度快于营收增长速度，其主要原因是毛利率逐步提升，营业税金及附加增速小于营收增速。同时雪迪龙的非经常性收益占利润比非常少（投资收益没有计入非经常收益）。雪迪龙扣非后的净利润连续六年保持较快增长。

F、先河环保2015年净利润增长速度慢于营收增长速度，其主要原因是营业外收入增速放慢及所得税增速增加。2014年非经常性收益主要是政府补助。

通过以上分析我们可以得出：2015年汉威电子和先河环保主要是通过外延性并购来促进营收和利润的增长，其内生性增长较差。2015年聚光科技和雪迪龙主要是通过内生性增长来实现营收和利润的增长，但外延性并购业绩较差。

2.3盈利能力的比较

从上述四个表可知：

A、汉威电子的毛利率是逐年下降，而其它三个公司的毛利率相对稳定，都在50%左右浮动。汉威电子的毛利率下降的主要原因是并表的废水污水治理工程毛利率较低所导致。查看四个公司2015年中报的细项毛利率可知，聚光科技、雪迪龙、先河环保的环境监测系统毛利率都在40%多。

雪迪龙的气体分析仪的毛利率为63%，汉威电子的气体检测仪表的毛利率为50%，但雪迪龙气体分析仪的营收仍增长16%，汉威电子气体检测仪表的营收为负增长17%，按正常理解毛利率低，产品价格低，市场销售应该要好，但汉威电子在此块核心业务中即使毛利率降低仍没有换来产品营收的增长。

雪迪龙的工业过程分析系统的毛利率为28%，聚光科技的工业过程分析系统的毛利率为48%，但雪迪龙的工业过程分析系统营收大幅增长114%，聚光科技的工业过程分析系统营收却为负增长7%，聚光科技将此项业务下滑的原因总结为：由于下游景气度下降，工业过程分析市场需求乏力，市场竞争加剧，环境业务投入量大，周转速度不高。可雪迪龙同类业务却高速增长，我想主要原因还是聚光科技的工业过程分析产品定价太高有关吧。

延伸阅读：

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原标题：环保电子检测设备仪器展望与分析

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