【深度】政策利好纷至沓来 环保行业风云际会

华西能源：多领域拓业务，发挥协同效应

EPC 总包业务超预期。公司2015 年海外新增订单取得大幅突破，1-8 月，公司先后签订德国、巴基斯坦、泰国、塞内加尔和新疆等地的 EPC 总包项目，合同累计85.44 亿元，是公司2014 年全年营业收入的2.6 倍，全年总包业务收入的近10 倍。公司受益一带一路政策，已签订的重大经营业务合同为公司提前锁定16-17 年业绩，业务收入增长可期。

锅炉市场扩大。公司以煤粉锅炉为基础，不断扩展生物质燃料锅炉、碱回收锅炉等特种锅炉，客户优质。国家环保政策鼓励和支持节能环保设备，未来电站设备、锅炉市场扩大。

新能源业务增长动力持续。公司已建成、在建张掖、广安等多个垃圾发电 BOT 项目，参股公司博海昕能已中标、签订6个垃圾发电BOT 项目，并拟与安能热电集团合资组建生物质新能源公司，从事生物质发电业务。“十三五”规划，政府日益关注污染控制和环境保护，环保行业增长动力持续。

进军脱硝催化剂领域。华西能源拟收购天河环境进军脱硝催化剂领域，发挥企业协同效力。天河环境原股东承诺，2015年至2017 年净利润将实现2 亿元、2.59 亿元和3.39 亿元。

先河环保：背靠京津冀，地缘需求扩大市场份额

河北先河环保科技股份有限公司是国内高端环境监测仪器仪表领军企业，也是国内唯一一家拥有国家环境监测网及污染减排监测体系所需全部产品的企业。主营业务包括：空气质量连续监测系统、水质连续自动监测系统、酸雨自动监测系统、污水在线自动监测系统和烟气自动检测系统。

环境监测政策频传利好。2015 年8 月29 日，十二届全国人大常委会第十六次会议通过了修订后的《中华人民共和国大气污染防治法》，国家主席习近平签署主席令予以公布。新修订的法律将于2016 年1 月1 日起施行。修订后则更加关注重点领域和重点区域的大气污染防治工作，以及对重污染空气的预警和应对。10 月16 日第20 次部长办公会审议并原则通过《国土资源环境承载力评价和监测预警机制建设工作方案》，提出计划用4 年左右时间，完成国土资源环境承载力评价与监测预警机制建设。根据工作方案，2015~2018 年要完成的主要任务是：制定国土资源环境承载力评价与监测预警技术规范、开展重点区域国土资源环境承载力评价工作、建设国土资源环境承载力基础数据共享平台、建设国土资源环境承载力监测预警系统、建立国土资源环境承载力评价与监测预警工作机制。

立足省内，拿下多个VOCs 第三方治理大单。2015 年9 月，先河环保下属子公司河北先河正源环境治理技术有限公司与河北省雄县人民政府签署了《雄县包装印刷产业VOCs 污染第三方治理及资源化利用项目合作框架协议》。双方将整体投资约18 亿元人民币以PPP 形式合作，为雄县辖区内包装印刷行业VOCs 污染综合治理提供第三方整体服务。后又签保定项目，为保定市建立覆盖全市的大气自动监测与预警体系，实时反映区域内污染物的动态变化，实现对大气污染的有效管控上述两个《框架协议》的签订，说明了公司作为河北省内发源企业在环境监测业务中的区位优势，随着国家未来对京、津、冀地区雾霾治理力度的不断加大，将有更多的工矿、冶炼、发电企业被要求安装或升级专业环境监测设备。且先河环保作为国内环境监测企业的龙头，其项目经验丰富，这部分需求或将推动公司未来业绩实现进一步增长。

北控水务：水务龙头起航，产能加速扩张

国内水务企业龙头，业务范围涵盖供水、污水及再生水处理、以及海水淡化等，并在中国及马来西亚提供综合治理项目的建造服务，以传统水务和水环境综合治理两大主业为核心推动公司增长。

2014 年，公司抓住了市场机遇，集团业务已扩展至全国9 个省份25 个城市，业绩增长理想。由于水环境综合治理项目收入、污水处理费及再生水服务费全面增长，公司全年营业收入为89.25 亿港元(2013 年为64.06 亿港元)，比去年增长39%，收入的增加主要是由于水处理及建造服务的营业收入增加所致。其中水处理服务的营业收入增加主要是由于过去两年并购项目贡献(10 亿港元)营业收入所致;建造服务营业收入增加主要是由于BOT 项目建造工程增加所致。

2014 年北控水务污水及再生水处理服务主营业务收入同比去年增长52%，由于水十条的发布带动了污水行业发展，其针对污水和自来水处理标准的提升将使得北控水务受益。作为水务龙头企业，在已有业务的基础上，公司15 年开始进军工业污水处理项目，公司未来业绩存在大幅提升空间。

中电环保：立足水处理，寻求业务多元发展

公司主要为火电、核电、石化、煤化工、冶金等行业的大型工业项目提供水处理系统解决方案、水处理设备系统集成和工程承包业务。主要客户包括国内五大发电集团、华润电力、中核总、中广核、中石化、中石油、神华集团、宝钢等众多行业龙头企业。在火电、核电水处理市场，公司具有较强的综合竞争优势。公司未来在工业水处理领域发展的重点在于，继续巩固在电力市场较强的竞争力，同时积极开拓非电大工业市场，利用公司已积累的技术、人才和实施经验，着重加强“难降解、高盐”等废水处理的关键技术研发和应用装备研发，不断提高公司的技术竞争力，加大在重点工业领域的“废水零排放”及“再生水利用”等市场新方向的开拓力度。

15 年前三季度实现营业收入3.9 亿，同比增长4.05%;归属净利润6164 万，同比增长35.46，净利润增速大幅高于营

收增速，毛利率大幅提升。主要系公司通过加强技术创新、项目管理及成本控制，实现主营业务利润持续增长，其中：工业废污水处理及市政污水处理业务利润增长较快，污泥干化协同发电和烟气治理业务利润同比增加;同时，公司建设的环保产业创新及科技服务平台获得收益，同比增加了利润。

 雪迪龙：环境监测龙头，加速全国布局

雪迪龙 2001 年成立于北京，从事分析仪器仪表、环境监测系统和工业过程分析系统的研发、生产、销售以及运营维护服务，主要产品和服务包括分析仪器及配套产品、环境在线监测系统、工业过程在线分析系统及环保运维服务，产品广泛应用于环保、电力、石化、建材、冶金、化工等行业的污染源在线监测和工业过程在线分析，以及环保部门和科研机构用检测设备，在国内分析仪器市场中具有较高的市场占有率和品牌知名度。

抓住机遇，布局大数据环保、智慧环保。9 月7 日公告与中电远达，清新环境，南岸科技，重庆市环保投资集团共同出资设立大数据公司，开展环保数据咨询与分析、数据交互与交易、环境公众信息服务等业务，向政府、企业、公众等提供污染排放监测数据服务和大气环境质量监测数据服务，并在此基础上通过数据挖掘提供数据增值服务等。并购助力公司智慧环保闭环打造。6 月8 日，董事会审议通过1567 万RMB 收购英国KORE 公司，控股51%取得质谱仪高端技术与生产能力，提升公司核心技术能力。此外公司拟收购青岛吉美来公司44%股权，在空气质量检测系统的充分合作，8 月27 日，收购参股水质监测公司科迪威剩余60%股权。

加快全国布局，期待未来业务的爆发。10 月9 日公告河北分公司完成注册，10 月28 日公告设立四川分公司，11 月5 日公告完成河南分公司设立，8 月27 日公告拟设立广州分公司。分公司拟经营机械设备、计算机软件及辅助设备、电子产品;仪器仪表技术推广;技术咨询服务等业务。

杭钢股份：战略转型，拟置换主营业务

2014 年12 月，杭钢股份接控股股东杭钢集团的通知，2015 年初启动转型升级工作，2016 年底前关停半山基地全部产能。此后的一年间，杭钢股份进行了多次重大资产重组，将原有半山钢铁基地的产能置出公司，置入宁波钢铁、紫光环保、再生科技、再生资源等业务。2015 年10 月27 日，公司接到证监会通知，公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。

看好污水处理行业，拟置入紫光环保87.54%股权。由于紫光环保主营业务为污水处理行业，主要运营模式为与项目所在地政府签订长期服务协议，协议签订之后单个项目盈利状况稳定。紫光环保在污水处理行业已积累较丰富的经验，具有较强的行业竞争力。随着紫光环保近年来的市场开拓，所签约的项目数量逐渐增多，营业收入和经营利润都有较大幅度地增加。

拟置入再生资源、再生科技股份。再生资源主营业务为报废汽车回收拆解、废旧金属拆解加工，是杭州市具有报废汽车回收拆解资质的四家企业之一，开发报废汽车回收拆解管理信息软件，是杭州首家利用计算机软件实施报废汽车回收拆解管理的企业。循环经济和资源节约行业面临较好的产业和政策环境。德清再生资源为再生资源下属公司，主营业务为废旧金属回收拆解加工。再生科技成立是为了“德清投资金属再生项目”，一期项目由再生资源实施，二期项目土地正在落实，未来将有再生科技为主体实施。

互联网+钢铁，行业新机遇。钢铁行业面临着产能过剩、长期微利发展、环保压力沉重、资金锻炼风险加大等诸多挑战。传统的钢贸产业链中存在多级分销体系，效率非常低，而钢铁电商平台固有的信息、资金等优势开始显现，逐渐成为钢铁销售的主要流通平台。2015 年以来，我国钢铁电子商务领域保持着快速发展的态势，中国钢铁电子商务已进入质变前期。“互联网+”开启的新型商业模式，给行业带来新的机遇。公司拟投资依托互联网、物联网、大数据、移动互联等全新技术手段及强有力的加工配送服务网络的金属贸易电商平台及IDC 项目，打造集资讯、交易、结算、物流仓储、加工配送、投融资、金融中介等功能为一体，生产企业、贸易公司、物流加工服务商、金融服务企业、用户等多方主体共生共赢，服务范围覆盖全国的服务生态体系。